9月27日，人民銀行開展了1750億元公開市場逆回購操作，單日操作量創今年2月底以來新高，其中7天期1130億元，14天期620億元。由於27日有20億元逆回購到期，此舉實現淨投放1730億元，爲連續第7個交易日淨投放資金。

業內專家認爲，人民銀行後續將繼續綜合運用多種貨幣政策工具投放流動性，保持9月末銀行體系流動性合理充裕，貨幣市場利率不會出現較大波動。

維護流動性合理充裕

自本月19日展開的跨季資金投放持續進行，並且隨着季末臨近，人民銀行繼續加大“補水”力度。9月27日，公開市場逆回購操作量較前次操作再增加400億元，7天期和14天期逆回購搭配運用，滿足金融機構對不同期限資金的合理需求。

業內人士分析，在當前時點，人民銀行重啓14天期逆回購操作，同時開展7天期逆回購操作，至少可在兩方面發揮積極作用。一方面，展現人民銀行呵護季末流動性的積極姿態；另一方面，臨近季末和國慶假期，市場對跨季、跨節資金需求增加，而市場上長期限資金供給相對不足，人民銀行及時開展14天期操作提前向市場提供跨季、跨節假日資金，既有利於增加流動性供給，充分滿足金融機構資金需求，也有利於穩定市場預期，減少預防性資金需求。

事實上，當前市場資金面比較寬鬆，貨幣供應量也較爲適度，此前人民銀行縮量續做9月到期中期借貸便利（MLF）即從側面說明了這一點。“近幾個月，市場流動性持續充裕，貨幣市場利率低位運行，金融機構資金需求減少，情況與8月相似。人民銀行在公開市場交易公告中強調，9月MLF操作雖然少於到期量，但充分滿足了市場機構需求，說明穩健的貨幣政策取向並未發生改變。”業內人士稱。

在中國民生銀行首席經濟學家溫彬看來，近期公開市場操作表明人民銀行在支持經濟增長、就業和物價穩定的同時，不搞大水漫灌、不透支未來。

貨幣市場利率將保持平穩

近幾日，貨幣市場利率從月初較低的水平略有上行。數據顯示，9月27日，銀行間市場存款類機構隔夜質押式回購利率DR001收報1.38%。8月，DR001平均值爲1.12%。在業內人士看來，這屬於正常的季節性現象，反映了資金供求在月末、季末的短期變化，並不代表中長期趨勢。

以往經驗也表明，受資金供求短期變化的影響，季末貨幣市場利率通常會有所抬升。“近期貨幣市場利率上行屬於季節性波動，而非運行趨勢出現了變化。”廣發證券固收首席分析師劉鬱認爲，在人民銀行加大逆回購操作的對沖之際，季末、假期等因素對流動性影響相對可控。

近年來，隨着人民銀行流動性管理和短期利率調控更加精細化，貨幣市場利率的波動性整體有所下降。業內人士普遍感受到，今年以來貨幣市場利率波動較小，預計9月末也不會出現大的波動。

從公開市場操作的角度看，業內人士認爲，人民銀行後續大概率會維持一定的逆回購操作力度，繼續實施資金淨投放，預計9月末銀行體系流動性將保持合理充裕，貨幣市場利率出現大幅波動的可能性較小。

“考慮到當前經濟下行壓力仍然存在，預計後續人民銀行將繼續綜合運用公開市場操作、結構性貨幣政策工具等投放流動性，銀行體系流動性將維持合理充裕狀態，貨幣市場利率也將保持平穩運行。”上述業內人士稱。