華夏時報

本報（chinatimes.net.cn）記者葉青 北京報道

美元指數創出114.58點歷史新高之際，英鎊兌美元的匯率卻創下歷史新低。業內人士表示，引發英鎊暴跌的原因，一部分與美聯儲加息有關，不過，主要原因還是與英國發布的減稅財政措施有關，由於減稅方案過於激進，英國遭遇股債匯三殺。

9月26日，英鎊對美元匯率一度跌至1.03的歷史低點，英國國債暴跌，10年期國債收益率突破4.3%，10年期和30年期國債收益率單日漲幅均創下紀錄，英國股市也跌跌不休。

英國股匯債市場投資者哀鴻遍野之際，一些對沖基金通過做空英鎊、英國長期國債而大賺一筆。

9月28日亞洲時段開盤，美元指數交投於114.420附近，歐元/美元交投於0.9586附近，英鎊/美元徘徊在1.0719附近。

大規模減稅被質疑時機不對

9月23日，新首相特拉斯領銜的英國政府公佈了450億英鎊（約合3368億元人民幣）的一攬子減稅計劃，包括下調公司稅、最高稅率、所得稅基本稅率，大幅削減印花稅等等，以提振即將陷入衰退的英國經濟。據瞭解，此次減稅規模超過了1988年撒切爾夫人執政時期推出的減稅措施，這也是英國自1972年以來規模最大的一次。

不過，受激進減稅政策的影響，9月23日英鎊已經重挫超4%，經過一個週末的消化，市場的擔憂情緒並未消散，英鎊拋售潮一直延續至本週一，隨着美元指數突破114整數關口，英鎊/美元也隨即創出1.03488美元的歷史新低。與此同時，恐慌情緒也波及到了英國國債，基準10年期英債收益率大幅走高並突破4%，爲2010年以來首次。

對於上述減稅政策，泓澤資本首席策略師許亞鑫對《華夏時報》記者表示，英國此次的減稅計劃看似是刺激經濟的利好，不過推出的時機明顯不對。假如這是2020年疫情剛發生的時候，也許減稅會被市場解讀爲利好。只可惜當下英國政府不但連年赤字且通脹高企，此前公佈的赤字與負債水平已經是50年來的最高點，現在市場判定如此大規模的減稅會進一步惡化英國的財政，最終陷入惡性通脹的循環，所以投資者會用腳投票。

許亞鑫稱，對於此事，美國前財長薩默斯也第一時間站出來抨擊這一經濟政策，直言特拉斯領導的內閣太“天真”，爲英鎊兌美元跌至平價“創造了條件”，他明確表示，“我很抱歉這麼說，但我認爲英國的舉動有點像一個新興市場，正把自己搞成第三世界國家”。

芝加哥商品交易所前戰略規劃總監黃勁文對《華夏時報》記者表示，美聯儲加息是導火線，不但觸發華爾街股市連跌五天，而且影響波及全球。疊加英國最近政壇鉅變，投資者對英國經濟失去信心，導致股匯債三殺，美元指數持續創新高自然也導致英鎊兌美元創新低。

許亞鑫也對《華夏時報》記者表示，英國之所以出現股匯債三殺，與外部和內部的倆方面因素共同作用有關。從外部因素來看，上週美聯儲75個基點加息的落地後，至少有七家央行跟隨加息。例如瑞士、挪威、印尼、菲律賓、英國央行各加息50個基點，南非央行加息75個基點，越南央行加息100個基點。全球央行的加息潮，加劇了金融市場的動盪，也令美元的迴流進一步強化，進而對英國股匯債形成衝擊。

“從內部因素來看，一方面，上半年俄烏危機導致了整個歐洲能源價格高企，英國的通脹率一度在G7的國家裏面遙遙領先，而疫情下的經濟增長又有苦難言，無法對股債匯形成有利支撐。英國政壇動盪之後，雖然新首相特拉斯推出了一項價值450億英鎊的減稅措施，不過，投資者擔心政府的經濟計劃將使英國財政達到極限。正如’末日博士’魯比尼警告稱，新首相特拉斯的新政將使英國走上向國際貨幣基金組織求救的道路。可以看出，外界對特拉斯政府的執政能力充滿質疑。”許亞鑫稱。

對沖基金大舉做空英鎊

回顧近年來英鎊走勢，2021年6月1日英鎊走勢出現分化，在創出1.42493高點後，英鎊便出現一路下跌，截至2022年9月26日，英鎊跌幅達24.48%。而在上週五，英國政府拋出50年來最大力度減稅計劃後，英鎊出現斷崖式暴跌，並且創下1985年以來的新低，距離跌破平價只差毫釐。

在外界持續批判特拉斯減稅新政之際，外匯市場的交易員已開始行動，“做空英鎊”成爲交易員間溝通的熱門話題。據業內人士透露，此次，對沖基金再次出手做空英鎊並獲得了鉅額收益。

對沖基金對英鎊的空頭押注，創下了2013年以來最大的兩週增長幅度。市場研究機構Vanda Research通過統計美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據發現，槓桿基金在9月前兩週達成的英鎊/美元空頭合約躍升了17個百分點。

法國興業銀行發佈數據顯示，不少此類對沖基金持有英鎊空頭頭寸已有一年多的時間。2022年，做空英鎊是此類基金第二大賺錢的賭注，僅次於做空日元。例如，通過做空英鎊等貨幣，管理着63億美元資產的對沖基金Transtrend本月已實現7.3%的漲幅，今年以來，該基金漲幅約爲30%。

摩根士丹利策略師修訂了英鎊目標值預測，將年底目標定爲1美元，包括David Adams在內的摩根士丹利外匯策略師在週一給客戶的一份報告中指出，緊縮貨幣政策直接或間接地引發了對增長和財政可持續性的擔憂，英鎊不太可能走強。

許亞鑫對《華夏時報》記者表示，由於美聯儲的加息還在持續，外部的因素暫未看到明顯的緩和跡象，並且今年冬季俄烏局勢有進一步惡化的可能。“這就意味着，當下我們所看到的英國股市、債市、以及匯率的拋售一時半會兒還掉不了頭，即目前局面看起來似乎有點糟糕，可是接下來大概率還要面臨更糟糕的局面。”

英國金融市場的局面爲何會淪落至此？黃勁文對《華夏時報》記者表示，其實是從脫歐引發的政壇動盪開始的。卡梅隆首相在2015年開始第二任五年任期，在2016年6月23日在英國舉行脫歐公投，51.9%的選民在是否繼續留在歐盟的問題上投了反對票。作爲留歐的堅定支持者，卡梅隆在2016年7月13日引咎辭職，繼任的特麗莎∙梅首相用三年時間都無法同歐盟達成脫歐的具體條約，在2019年7月24日提前下臺。直到約翰遜首相上任後，2020年1月30日在未達成談判的情況下強行脫歐。約翰遜今年9月6日辭職表面上與脫歐無關，但是脫歐後英國經濟遭遇的一系列困難是他失去議會和選民信任的主因。

“三位提前下臺的英國首相，離任時英鎊兌美元匯率都比其上任時低：卡梅隆時期，英鎊兌美元匯率從1.7美元跌至1.3美元；特麗莎∙梅時期，從1.3美元到1.2美元；約翰遜時期，從1.2美元到1.12美元。”黃勁文稱。

黃勁文進一步指出，當前，英國經濟放緩，通脹高企，體質本來就很虛，加上政壇震動，伊麗莎白二世辭世，查爾斯國王繼任，女首相特拉斯上任，在美聯儲激進加息和美股暴跌之下，英國金融市場就潰不成軍了。

正如制高點資產管理公司首席投資官尼古拉斯·費雷斯所說，英國中央銀行英格蘭銀行面臨“重大挑戰”：既要配合英國政府刺激經濟，又要應對通貨膨脹。

據英國國家統計局14日發佈的數據顯示，今年8月英國消費者價格指數（CPI）同比上漲9.9%。英格蘭銀行於22日宣佈，將基準利率從1.75%上調至2.25%，這是去年12月以來英國央行第七次加息。

有外匯市場投資者表示，除了此次減稅措施會給英鎊帶來下行壓力外，市場預計英國央行甚至可能緊急加息100個基點。業內目前預計，英國央行將在11月會議上將加息150個基點，並且已有交易員押注加息幅度將達到175個基點。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶