轉自：中國網財經

中國網財經9月29日訊（記者葉淺 邢楠）近日，吉林省中研高分子材料股份有限公司（以下簡稱“中研股份”）披露了招股書，公司擬在科創板上市。

此次IPO，中研股份計劃募集資金4.55億元，募集資金將用於年產5000噸聚醚醚酮（PEEK）深加工系列產品綜合廠房（二期）項目、創新與技術研發中心項目、上海碳纖維聚醚醚酮複合材料研發中心項目和補充流動資金項目。

值得注意的是，中研股份曾折戟科創板，本次再度遞表後公司技術實力引發市場質疑。此外，中研股份多個系列產品存在產能過剩的情況，公司仍計劃藉此次IPO募資擴產，未來產能如何消化存疑。

技術實力引質疑

中研股份成立於2006年，公司從事聚醚醚酮（PEEK）研發、生產及銷售，主要產品爲樹脂形態的PEEK，形成現有的“兩大類、三大牌號、六大系列”共52個規格牌號的產品體系。

財務數據方面，2019-2021年和2022年第一季度的報告期內，中研股份分別實現營業收入1.12億元、1.58億元、2.03億元和5039.45萬元，分別實現淨利潤1367.21萬元、2466.53萬元、5012.95萬元和1075.34萬元。

值得注意的是，中研股份曾於2021年3月撤回科創板的上市申請。折戟科創板後，中研股份於今年9月再度遞表謀求科創板上市，但公司的技術實力引發市場質疑。

招股書顯示，中研股份的研發費用率呈逐年下降趨勢。2019-2021年，公司研發費用分別爲1141.24萬元、1309.42萬元和1326.27萬元，同期研發費用率分別爲10.20%、8.28%和6.53%。

除此之外，中研股份的研發人員數量存疑。招股書顯示，2019-2021年，中研股份的研發人員數量爲22人、28人和32人。然而，根據同花順iFIND的數據，中研股份同期研發人員數量爲39人、29人和32人，其中2021年研發人員數量不及2019年。

同時，中研股份研發人員平均薪酬遠低於銷售人員，其中2022年第一季度研發人員平均薪酬不及銷售人員平均薪酬的一半。

中研股份以直銷模式爲主，公司稱因維護客戶以及拓展市場需要，發生的銷售費用相對較多。報告期內，中研股份銷售費用率分別爲7.07%、5.69%、4.23%和3.88%，高於同行業可比公司同期4.00%、2.39%、2.18%和1.65%的平均水平。

中研股份銷售費用中佔比最高的是銷售人員薪酬，到2022年第一季度，銷售人員薪酬佔銷售費用的比例爲91.81%。報告期內，公司銷售人員人均薪酬分別爲30.95萬元、29.12萬元、40.04萬元和37.76萬元。

然而，中研股份研發人員的平均薪酬遠低於同期銷售人員。報告期內，公司研發人員人均薪酬分別爲16.07萬元/年、14.47萬元/年、19.53萬元/年和17.89萬元/年。

專利方面，中研股份的發明專利數量較少，形成主營業務的專利數量“壓線”符合科創屬性評價標準。截至2022年9月9日，中研股份共有發明專利11項，其中形成主營業務收入的發明專利數量爲6項。根據科創屬性評價標標準，企業需形成主營業務收入的發明專利大於等於5項。

產能過剩仍募資擴產

值得注意的是，中研股份所處PEEK領域的市場天花板或較低。招股書顯示，中研股份是繼英國威格斯、比利時索爾維和德國贏創之後全球第4家PEEK年產能達到千噸級的企業。但PEEK領域世界市佔率第一的企業英國威格斯2021年營收規模未超過30億元，體量相對較小。

中研股份在招股書中坦言，“英國威格斯體量略小，但其營收規模也十倍於公司，並且長期專注於PEEK領域，公司與國際巨頭相比依然存在差距”。

對比同行業可比公司，中研股份的產能遠不及行業龍頭。目前，中研股份的產能達1000噸/年，同時2021年公司PEEK年產量約爲550噸。反觀同行業公司英國威格斯，其產能達到7150噸/年，約佔全球總產能的60%；比利時索爾維現有PEEK產能2500噸/年；德國贏創的PEEK產能已達到1800噸/年。

與此同時，中研股份多個系列產品同樣存在產能過剩的情況。2021年，中研股份純樹脂粗粉（P系列）、純樹脂顆粒（G系列）、純樹脂細粉（PF系列）和複合增強類樹脂（GL/CA/FC系列）的產能利用率分別爲55.00%、58.81%、12.89%和37.87%。

數據來源：中研股份招股書

從PEEK的國內消費量來看，2021年中國PEEK產品市場消費量爲1980噸。自2017年以來，中國市場PEEK的消費量增速開始連連下滑，從79.49%下降至2021年的15.86%。

圖片來源：中研股份招股書

若以2021年的數據來看，我國PEEK年消費量不足2000噸，年消費量的增速也逐年下降，但中研股份在國內的同行業公司年產能總和超5000噸。公開資料顯示，中研股份在國內的同行業公司長春吉大特塑、浙江鵬孚隆、盤錦偉英興、山東君昊目前已分別建成年產能500噸、700噸、1500噸和2500噸的PEEK生產線，上述4家企業的年產能合計達5200噸。

在中國市場消費量增速放緩和產能過剩的雙重壓力下，中研股份此次募資額最大的“年產5000噸聚醚醚酮（PEEK）深加工系列產品綜合廠房（二期）項目”建成後，公司可能仍將繼續面臨產能過剩的情況。

項目建成後，中研股份可形成PEEK純樹脂細粉系列產品300噸/年、PEEK純樹脂顆粒200噸/年、PEEK複合增強顆粒系列產品300噸/年、PEEK製品200噸/年的生產能力，並形成PEEK生產所需重要原材料（溶劑）二苯碸的蒸餾提純回收能力4000噸/年，合計產能/回收能力5000噸/年。

對中研股份IPO進展，中國網財經記者將保持持續關注。

責任編輯：吳劍 SF031