一些大型债券投资者警告称，不要被美国国债市场周三的强劲反弹所欺骗，重要的是美联储仍在发出的鹰派信号，其余的都是噪音。

最近几天，受英国债务危机的影响，美国债券市场近几日大幅下挫。周一，基准美国10年期国债出现了自疫情爆发以来的最大跌幅，但在周三英国央行出手购买英国国债并稳定市场后，该资产价格出现迅速反弹。

但这一波动并没有改变今年将美国国债市场推至数十年来最大跌幅的力量：美联储在通胀得到控制之前继续加息的决心。

全球最大的资产管理公司贝莱德美洲基本固定收益主管Bob Miller表示：“过去一周，你可以在美国国债市场上看到英国国债市场的影子。美国债券市场价格走势的信号价值正受到非国内因素的显著削弱。”

周三早些时候，美国10年期国债收益率自2010年以来首次突破4%，此后，随着英国央行的介入，市场突然改变了走势。

一些英国政府债券的收益率下跌超过1个百分点，美国债券的收益率也随之下跌。美国10年期国债收益率一度下跌25个基点至3.69%，随后跌幅收窄，几乎抹去了此前两天的所有涨幅。即便如此，该收益率仍高于一周前的3.53%，当时美联储宣布连续第三次加息75个基点。

美国国债收益率曲线的大幅波动，已将一项隐含波动率指标推回到2020年3月的水平，当时随着疫情在美国蔓延，市场出现了剧烈波动。另一方面，由于本季度接近尾声，本周的走势也可能被夸大了，因为这通常是资金经理调整投资组合时流动性较弱的时期。

“我不认为我们今天在债券市场上看到的情况反映出美联储的立场发生了变化，”T． Rowe Price投资级固定收益团队主管兼投资组合经理Steve Boothe表示，“目前的利率波动显然受到全球形势的推动。”

美联储多位官员近日也证实，有必要将政策利率收紧到远高于目前3%-3.25%的区间，这可能会进一步拖累债市。亚特兰大联储主席博斯蒂克周三发表讲话表示，通胀仍然过高，他支持在今年年底之前再加息125个基点。

贝莱德的Miller对此指出，周三美国国债的反弹和反映美联储利率将在4.5%以下见顶的期货交易只是“噪音”，流动性不足在一定程度上加剧了这种情况。

“在更高的层面上，美联储还有很长的路要走，”他表示，“我不会陷入短期价格波动。市场上有很多关于是否有足够大的压力令美联储退缩的讨论。但这些压力来自美国以外，超出了美联储的控制范围。”

除非一场国际危机大幅颠覆美国国内经济，否则美联储不会改变方向，因为美联储目前仍将重点放在控制一度被认为是暂时的通胀上。摩根大通资产管理公司首席全球策略师David Kelly表示，他预计美联储不会在短期内收回鹰派立场。

他表示：“美联储非常清楚，任何鸽派转向的暗示都将导致长期利率下降，而这将使他们收紧金融环境的努力付之东流。”

AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello也表达了类似观点：“除非美国市场出现问题，否则美联储似乎将会非常致力于完成他们在2022年开始的工作（紧缩政策）。”