來源：Refinitiv路孚特 

近來通脹處於數十年來的高位，Fathom Consulting最近的一份報告評估了問題的原因並提出“這將對即將舉行的美國中期選舉產生什麼影響？

由於供應未能跟上需求激增的步伐，通脹在過去一年多次意外上行。這不僅僅是美國的問題；這是一個全球現象

家庭不喜歡通貨膨脹。我們發現有證據表明，較高的通脹對家庭情緒的負面影響與失業率的上升大致相同，重申了亞瑟·奧肯的“痛苦指數”

惡性通貨膨脹可能會損害民主黨在即將到來的中期選舉中的機會。其他非經濟因素（加強兩黨合作和對現任政客的歷史偏見）也降低了該黨保留對兩院控制權的機會

通貨膨脹帶來了什麼？

路孚特的數據幫助我們追蹤當前通脹危機的原因和症狀。它的起源可以追溯到新冠疫情的早期，當時財政支持確保了美國家庭收入的增長，儘管全球經濟出現了有記錄以來最嚴重的衰退。

額外收入主要用於爲消費增加和其結構變化提供資金——從服務消費轉向商品消費，這是一個重大轉變。

因此，通脹最初超標的原因很容易理解——經濟的供應方一直在努力跟上需求的增長及其不斷變化的結構。

通脹超標並不是美國獨有的現象。下面的熱力圖顯示了從Datastream的關鍵指標列表中獲得的134個國家12個月的通貨膨脹率。該數據已進行Z評分（即根據每個國家的通常通貨膨脹率及其典型波動率進行調整）。

紅色格子反映的是比正常值高出兩個標準差——從統計學上講，這代表了極其罕見的事件。大多數國家現在都處於這個位置。

家庭如何看待通貨膨脹？

“金錢幻覺”一詞是歐文·費舍爾在20世紀初創造的。經濟學家用它來捕捉人們不喜歡通貨膨脹的心理現象，即使加薪完全抵消了它的影響。

更高的通貨膨脹可能導致消費者支出減少和儲蓄的預防性增加。在消費者信心調查中可以清楚地看到，人們對美國、英國和歐元區的信心已經下降到預示經濟衰退即將來臨的水平。

Fathom通過實證檢驗了通脹與家庭信心之間關係的進一步證據。

我們發現證據表明：

家庭對資產價值下降（即股票和房價）反應消極

家庭對更高的通脹反應消極

家庭對更高的失業率反應消極

家庭對通貨膨脹的敏感程度與對失業的敏感程度大致相同

最後一個發現特別有趣，因爲它爲“苦難指數”提供了實證支持，該指數是簡單地將通貨膨脹和失業率加總。

這一經驗法則是由約翰遜總統的經濟顧問亞瑟·奧肯提出的，作爲“經濟不適”的指標。它與消費者信心指數對比如下。

這將對美國中期選舉產生什麼影響？

美國將於今年晚些時候進行中期選舉投票。Kahane（2009）的實證工作試圖量化宏觀經濟變量對美國選舉結果的影響。

將這項工作的結果與最近的數據結果相結合，我們可以得出結論：由COVID-19後GDP的復甦，預計經濟變量仍將對拜登總統的支持率產生積極貢獻。

然而，其他因素也在起作用。

首先，兩黨合作越來越主導美國政治，這意味着現在搖擺不定的選民比過去少。 （正是這些搖擺不定的選民更有可能根據經濟問題進行投票。）

第二，在中期選舉期間，現任總統通常會遇到很大的搖擺不定。國會投票記錄顯示，自二戰結束以來，現任黨在中期選舉中平均失去了27個衆議院席位和3個參議院席位。

鑑於民主黨在兩院的多數席位微乎其微，他們很有可能會失去對至少一院的控制權。