來源：長江商報

屢敗屢戰，勇氣可嘉，但勝利精密（002426.SZ）的前途依然難料。

9月28日晚間，勝利精密拋出重磅消息，公司擬投資56億元跨界進軍鋰電池材料領域，同時擴產光學膜產能。

投資56億元，而公司目前賬上僅有4.20億元，對應的短期債務高達21億元。財務壓力較大的勝利精密，投資資金從何而來？

勝利精密的實際控制人高玉根算得上是併購狂人。據不完全統計，2013年以來，高玉根推動勝利精密發起約20單併購，耗資約35億元。結果呢，一地雞毛！

wind數據顯示，2010年上市以來，勝利精密實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤（下稱“淨利潤”）累計爲虧損24.21億元。

備受關注的是，高玉根曾推動的15.82億元的重組案，存在嚴重的財務造假行爲。今年9月21日，公司收到證監會行政處罰書，公司及高玉根等多名時任責任人被罰。

56億大手筆投建財務堪憂

勝利精密作出了一個大膽決定，進軍新型鋰電池負極集流體材料複合銅箔領域，搶抓新能源產業浪潮機遇。

根據公告，勝利精密擬以全資子公司安徽飛拓新材料科技有限公司（以下簡稱“安徽飛拓”）爲投資單位，預計投資56億元建設新能源汽車功能膜項目，目的是實現公司在新能源汽車鋰電池的業務發展佈局以及擴大車載中控屏的業務規模。

勝利精密稱，複合銅箔爲新型鋰電池負極集流體材料，相較傳統電解銅箔具有高密度、低成本、安全性高等特點，產品主要應用於汽車電子、消費電子、5G通訊等領域，目前產品滲透率仍處於較低水平，未來市場空間巨大。自2021年起，公司對相關產品進行市場調研、產品研發，目前已確定該產品的工藝路線、試生產並部分送樣。

與此同時，公司還進行光學膜產能擴產。公司稱，3A光學膜可應用於車載顯示屏和消費電子產品等領域，該產品已批量生產並供貨，本次項目投資將進一步擴大該產品的業務規模。項目建成達產後，3A光學膜生產線總設計年產能85萬平方米，複合銅箔生產線總設計年產能12億平方米。

根據規劃，項目分二期建設，一期投資額約8.5億元，擬投資建設15條高性能複合銅箔生產線、2條3A光學膜生產線；二期投資額約47.5億元，擬投資建設100條高性能複合銅箔先進技術生產線。

資金投入安排爲，2022年年底完成固定資產投資5億元，2023年至2025年各期末前分別累計完成固定資產投資15億元、28億元、37億元。以此來看，2022年至2025年投入的資金分別爲5億元、10億元、13億元、9億元，這些均爲固定資產投資。

至於資金來源，公告稱，爲勝利精密自有或自籌資金。

長江商報記者發現，儘管上述投建項目分期建設，資金分批投入，但對勝利精密而言，仍然存在較大財務壓力。因爲，公司的財務壓力原本就很大。

半年報顯示，截至今年6月底，勝利精密賬面上的貨幣資金爲4.20億元，其中受限資金約1.4億元，可以動用的資金僅爲2.80億元。

可動用資金只有2.80億元，維持正常生產經營都較勉強，顯然，勝利精密自有資金不可能用於上述項目建設。

不僅如此，公司還存在鉅額債務需要償還。上述同期，公司短期借款20.07億元、一年內到期的非流動負債1.57億元，短期債務合計爲21.64億元。

在償債壓力較大的背景下，勝利精密想要靠舉債推進上述項目建設，存在一定難度，且會加劇財務壓力。基於公司目前的經營狀況及股價，公司想靠股權再融資，也不是短期能夠完成的。

綜上所述，勝利精密豪擲56億元投建，前景並不樂觀。

上半年主業虧損過億

試圖借力新項目拓展業務空間、提升盈利能力的背後，是勝利精密的經營業績較爲糟糕。

今年上半年，勝利精密實現營業收入18.41億元，同比下降25.83%，淨利潤盈轉虧至-0.47億元，同比下降234.74%，扣非淨利潤爲-1.73億元，虧損同比擴大289.90%。

對此，勝利精密將其歸因爲疫情等因素影響，此外，因爲子公司土地收儲，產生了一筆非經常性損益。

不只是今年上半年，近幾年，勝利精密的經營業績均不理想。2020年、2021年，公司實現的營業收入分別爲95.95億元、50.05億元，同比分別下降29.70%、47.84%。對應的淨利潤爲3.87億元、0.39億元，同比變動112.61%、-89.99%。不過，這不是真實的業績水平。這兩年，公司扣非淨利潤爲0.73億元、-5.41億元，同比變動102.27%、-844.17%。

再往前追溯，2017年至2019年，公司實現的營業收入分別爲157.61億元、172.79億元、136.50億元，同比變動16.95%、8.59%、-21.01%。對應淨利潤爲1.64億元、-8.03億元、-30.70億元，同比分別下降61.74%、273.62%、282.49%；扣非淨利潤爲-3.27億元、-8.81億元、-32.02億元，連續三年虧損。

wind數據顯示，2010年上市以來的12年半，公司實現的淨利潤累計數爲虧損24.21億元。

目前，勝利精密的主營業務爲消費電子產品業務以及汽車零部件業務。消費電子產品業務主要產品包括精密金屬結構件及結構模組、塑膠結構件及結構模組等，廣泛應用於3C消費電子產品。汽車零部件業務以光學玻璃蓋板、複合材料顯示蓋板和鎂合金結構件爲主要產品。

勝利精密目前的業務佈局與其此前實施的大規模併購有關。

長江商報記者梳理發現，2013年以來，勝利精密先後收購智誠光學73.31%股權、富強科技100%股權、碩諾爾100%股權、JOT100%股權等，累計交易金額在35億元左右。

顯然，這些併購未能較好改善公司基本面。2016年以來，公司淨利潤接連下滑，部分年度出現虧損。

備受關注的是，公司曾作價15.82億元收購智誠光學73.31%股權、德樂科技及富強科技100%股權，同時配套募資4.59億元。

就是這次收購，讓勝利精密捲入財務造假的漩渦。今年9月21日，公司收到了證監會的行政處罰決定書，2016年至2018年，標的公司智誠光學通過虛開主營產品銷售發票、虛假銷售原材料，未及時入賬原材料等方式，虛增營業收入、虛減營業成本、虛增利潤總額，導致同期勝利精密的年報數據存在虛假記載，證監會對勝利精密及高玉根等責任人作出處罰。

二級市場上，近期，受追鋰等因素影響，勝利精密的股價有所上漲，今年9月28日，收盤價爲2.77元/股，較5個月前的1.52元/股的底價有所回升。而在2015年，公司籌劃大舉收購之時，股價曾達27.87元/股，跌幅較大。