【現貨情況】昨日價格區間震盪，市場業者普遍隨行就市。紙漿市場供需延續僵持，針葉漿主流市場報盤參考價7500-7550元/噸，報價環比+0元/噸。

據海關總署數據顯示，中國2022年8月紙漿進口量爲260.5萬噸，同比增漲4.2%，環比增漲19.7%。1-8月累計進口量1954.6萬噸，累計同比減少5.0%。其中，針葉漿進口量59.9萬噸，同比下降8.2%，環比上漲12.4%。闊葉漿進口量123.0萬噸，同比上漲18.3%，環比上漲35.9%。針葉漿、闊葉漿進口量環比上漲，供應端市場出現鬆動，理論上對漿價形成利空的影響。

【庫存情況】截止2022年09月29日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：177.4萬噸，較上期下降0.6萬噸，環比下降0.3%，庫存量本週在上週期呈現累庫後轉向去庫的狀態。本週期紙漿國內主流港口青島港內庫存再次呈現小幅累庫的狀態，港上日均出貨速度基本維持正常，但到港量較上週增加。

【行情分析】紙漿期貨隔夜衝高回落，價格波動趨勢難以預測，整體依舊是處於供需雙弱格局。在美元升值背景下，人民幣匯率或被動持續貶值，因此短期幾天的匯率波動或不是最核心因素。由於國家喊話，近2天人民幣匯率大幅反彈，若節後人民幣匯率脫鉤、不再跟隨強勢美元，整體商品的驅動邏輯將有所變化。從下游對高價的接受程度以及實際供需面來看，紙漿現貨在7500+已經有些虛高，因此，在期貨盤面貼水、預期現貨難以繼續上漲的背景下，紙漿期貨難以有較爲流暢的單邊行情。整體操作難度依舊很大，建議控制好倉位，震盪思維參與。

【投資策略】區間震盪

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