本文爲轉載文章,所提到的觀點僅代表個人意見,所涉及標的不作推薦,據此買賣,風險自負。
一、對於新能源等概念新型醫藥啥的適用於市夢率估值,夢有多少決定於基金經理的膽子。
二、對於煤炭估值,嚴格按照週期股,頂天十倍市盈率,大多數5-10倍市盈率,你還得小心業績頂,這是因爲產品煤價不確定性造成的。鋼鐵股類似,無論你今年分紅多高,逃不出這個估值體系,因爲你的產品波動劇烈,保不準明年產品價格跌一半,這是不確定性帶來的估值。
三、銀行股,估值10倍基本頂天,也就寧波招商短暫的一年前超了十倍一點,這個估值體系在於,資金對貸款這個黑箱的不確定性。同樣,不管你股息多高,就是這麼個估值,4-10倍,黑箱發白的估值高點,黑箱發黑的估值低點。這是黑箱不確定性的估值。
四、水電股如長江電力華能水電等,他們的優點在於業績穩定,產品價格基本穩定,收款現金,那麼估值就是股息3%+的情況13倍市盈率基本鐵底,因爲實際上加上人家的每年一大坨折舊真是市盈率10PE鐵底。報表市盈率高度18到20市盈率,至於更好的高度,需要大規模基金經理來表態。水電的估值體現了他們的高度確定性帶來的。
五、消費股的估值,基本上嚴格按照業績增速來給,高度呢,還是基金經理說了算。如果0增速業績能穩定點分紅穩定點,馬上降低十倍市盈率,如果下滑,那不好意思保不住了,包括茅臺五糧液曾經都…。所以,對於幾十倍市盈率的股票,預期一定要有增長,否則,搞不好就來一個腰斬加腰斬。
六、保險類似銀行,金融股10PE頂天,增速下滑或者其他負面,馬上幹到5PE,如中國平安。同樣是因爲有黑箱的存在,就是不確定性。
七、基建股,同樣是黑箱,應收賬款房地產,報表利潤5PE,如中國建築。把指望雙擊的很多大神消滅了熬沒了。
八、補充一下,地慘鏈條上的公司,目前情況下,都會向10PE以下靠攏。比如北新建材,東方防水茅。
九、券商在2017之前,因爲數量少加上牛市餘暉,底部大概在1.2市淨率。之後露出真面目,估值一步一步下移,券商數量多了,資金少了,估值一步一步下坡,大型券商破淨資產是常態了,業績嚴重不穩定,估值參考市淨率較爲妥當,目前情況下,破淨是常態。
十、另類股票的估值,經濟發達的省份的國資控股的殼股,20億市值基本爲底,不看業績。經濟發達省份國資殼價值。私企的小心了,不值錢了。
十一、包鋼股份類型股票的估值,因A股有連續20個交易日股價低於1元退市規則,對於還能盈利,國資委的上市公司,絕不會因爲公司還正常盈利股價跌破1元退市的,要承擔責任的。故,這種一種另類的估值。包鋼股份、山東鋼鐵等,如果股價跌到1元2毛以下了,大膽買進。
以上大體描述了一個A股目前的估值生態,二級市場對確定性看的很重,對不確定性很大的公司,估值頂天就是10PE,業績不行幹到5PE甚至以下。一旦確定性上來,估值馬上上升。投資,還是要買確定性大的東西,或者黑箱較白的東西。不然,那很可能是陷阱。
一個行業的估值大體範圍內,資金又會根據行業內同行業比較進行給高低估值,增速、確定性大小又會決定了行業內各公司的估值差異性,比如在銀行業內就較明顯。
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