轉自：上海證券報

上證報中國證券網訊（記者 林淙）在資本市場風格走向均衡的過程中，以行業巨頭爲主的央企，具備市值大、估值低、高股息、業績更穩定等特徵，是A股盈利增長的權重“穩定器”。

據統計，央企總市值千億以上的公司達50家，500億元-1000億元市值的公司27家。行業分佈來看，央企主要集中在公用事業、交運、建築、石油石化、建材等週期行業，以及非銀、銀行、地產等大金融行業，也涵蓋了軍工、電力設備、機械設備等製造企業。其中軍工、公用事業、非銀、交運、建築是前五大佔比行業。

央企利潤率佔優的行業中，大多是競爭相對充分的藍海行業，如房地產、農業、汽車等，或央企具備門檻優勢的行業，如交通運輸、通信等。這些行業中，央企的市場份額均相對較高，體量也通常較大，能夠藉助市場集中度的優勢，鞏固其利潤率優勢低位。

從國內市場需求角度，央企產能已有回升跡象，部分製造業營收增速維持韌性，新一代大衆消費升級成爲國內市場需求端的主邏輯。以汽車行業爲例，央企憑藉資源整合優勢，賦能汽車產業轉型升級。

再如通信行業，智能化時代，數字經濟和5G建設都有望進一步改善央企佔比較高的通信行業的“高利潤率”優勢。有色金屬、基礎化工、電力設備等傳統行業央企，則有望藉助低碳化轉型打開高利潤率空間。

從海外市場擴張角度，央企和國有企業堅持開放合作，通過推動高質量共建“一帶一路”， 擴展海外市場，尋找新的需求擴張方向，爲週轉率的提高提供新的動能。

估值方面，央企PE（TTM）較A股總體水平更低，央企目前的PE估值約9倍。最新數據顯示，截至9月16日A股央企整體股息率爲3.3%，顯著高於A股總體的1.9%。另外，從今年中報來看，央企營收及盈利增速均顯著高於A股整體，具備更強的成長性。

與此同時，國企改革三年行動計劃進入“決勝之年”。2021年國企改革指數獲得顯著超額收益，而低碳轉型+國企改革指數的超額收益則更顯著。