收益巨大，風險有限，管他世界洪水滔天！美國這次爲何對強美元“視若無睹”

來源：華爾街見聞  韓旭陽

行動了沒用，不行動還能抑制國內通脹，美國何樂而不爲？

儘管強勢美元使得全球金融動盪的風險不斷上升，但美國不太可能採取行動抑制美元的快速升值，因爲政府幹預效果有限，並且這種強勁勢頭有助於遏制美國國內通脹。

隨着美聯儲大舉加息以遏制處於40年高位的通脹，投資者將資金轉移至美元資產，使得美元大幅升值。美元指數今年迄今上漲了約17%。

美元的走強給其他國家帶來了壓力，增加了以美元計價的進口產品成本和以美元計價的債務。這對許多發展中經濟體來說尤其棘手，這些經濟體正與鉅額債務作鬥爭，而且仍需要大量進口燃料、食品和其他大宗商品；進口成本上升也使得較富裕的經濟體面臨困境：日本最近也干預了外匯市場以支撐日元，是1998年6月以來的首次。

據新華社報道，國際觀察人士認爲，在美國貨幣政策推動下，美元持續走強正在全球範圍內產生破壞性影響。以貨幣政策和匯率爲重要工具，美國藉助美元霸權不斷推升全球通脹和債務水平，擠壓各國貨幣政策空間，並通過驅動全球緊縮潮將世界經濟推向衰退。

但經濟學家和美國政府官員指出了兩個原因，認爲美國不太可能在短期內採取措施壓低美元或減緩其升值速度。

首先，由於美聯儲將繼續大幅加息，美國的任何外匯干預對美元的影響可能都是有限的；其次，強勢美元有助於降低國內通脹，美國財政部不太可能採取與美聯儲立場相悖的行動。

外匯干預影響有限

美國財政部長耶倫表示，美國支持由市場決定的匯率，並補充稱，美元走強在很大程度上是美聯儲政策和資本流入美國的結果。

據媒體報道，前財政部高級官員、現任美國官方貨幣和金融機構論壇主席 Mark Sobel 表示：

財政部很可能擔心，美元走強將爲海外市場的怨聲載道和美國國內的保護主義壓力埋下伏筆。但就近期而言，他們的最佳策略是儘量保持沉默。

在1985年的廣場協議之後，美國很少採取行動干預外匯市場。根據廣場協議，美國、英國、日本、西德和法國同意聯合干預匯市使美元貶值。在接下來的十年裏，美元貶值而日元升值。

但那次干預正處於美聯儲開始放鬆加息之際，給了財政部有效的干預空間。此次美聯儲的貨幣政策處於完全不同的階段，美聯儲堅持鷹派立場毫不動搖。

通脹仍處於高位 美元走強將陷入惡性循環

美聯儲副主席佈雷納德上週五表示，利率水平需要在一段時間內保持限制性，才能讓人們相信通脹正在回落至目標水平，“我們避免過早撤出緊縮政策”。

強勢美元通常通過降低進口到美國的商品和服務的價格來幫助降低美國的通脹，也會通過提高美國商品在全球市場上的價格來抑制美國的出口，減緩經濟增長，這也可以緩解價格壓力。幾個月來，美國通脹率仍舊“堅守”40年的高點。

官員們表示，這些影響損害了美國出口商的利潤，但拜登政府沒有做出任何努力來扭轉美元的升值，因爲其希望看到更低的通脹率。與此同時，美國就業市場依然強勁，緩解了美元走強帶來的潛在政治衝擊。

然而，美元走強給全球經濟帶來的風險可能會加速。全球其他央行們可能會採取比預期更快的加息步伐，以對抗本國的通脹，並阻止本國貨幣進一步貶值。

他們的共同努力可能會加劇全球經濟放緩，而投資者可能會越來越多地選擇美元作爲避風港，從而反過來繼續推高美元價值，並冒着市場更加不穩定的風險。這就陷入了一個惡性循環。

據媒體報道，康奈爾大學經濟學家 Eswar Prasad 表示，即使這些風險在增加，美國也不會採取任何行動減緩加息或以其他方式改變美元的走勢，除非美元對美國經濟構成直接風險。到目前爲止，美國面臨的風險是有限的，但好處卻是實實在在的。

木頭姐 Cathie Wood 卻狠辣批駁美聯儲正在加息問題上“犯錯”，稱美聯儲爲遏制通脹而大幅加息的行爲是過激的，隨之而來的美元飆升對世界其它地區造成了毀滅性的影響，並將反噬美國的競爭力，最終迫使美聯儲轉向。

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