轉自：Wind資訊

英國央行對議員們說，上週決定干預英國長期債券市場時，許多養老基金還差幾個小時就會破產。

在英國政府9月23日宣佈新的財政政策後，英國政府債券遭到大規模拋售，英國央行的金融政策委員會隨即介入。

英國央行一些緊急措施包括一項爲期兩週的長期債券購買計劃，以及推遲英國央行國債出售計劃，這是英國央行解除疫情時期刺激措施的一部分。

英國債券大跌引起了市場不安，尤其是英國1.5萬億英鎊的所謂負債驅動投資基金（LDIs）。LDI持有的長期英國債券約佔三分之二。

許多LDI都由最終工資養老金計劃（final salary pension scheme）擁有，這是一種在英國很流行的職場養老金計劃，根據員工的最終工資或平均工資，爲退休後的一生提供有保障的年收入。

上週早些時候，由於英國國債的價值下跌，許多國家需要出清大量長期英國國債頭寸，如果英國國債價格沒有過快惡化，它們本可以有序出清這些頭寸。

英國央行副總裁Jon Cunliffe在致英國財政部特別委員會主席Mel Stride的信中透露，LDI在9月27日晚間發出了可怕的信號，當時30年期英國國債收益率較當日早間上升67個基點，債券收益率與價格走勢成反比。

“許多LDI基金經理通知銀行，按照目前的收益率，多個LDI基金很可能陷入負資產淨值。因此，這些資金很可能不得不在第二天早上開始清盤。”

“在這種情況下，向這些LDI基金提供貸款的銀行所持有的作爲抵押品的大量英國國債，很可能會在市場上出售，引發一種潛在的自我強化的惡性循環，可能會嚴重擾亂核心融資市場，並導致廣泛的金融不穩定。”

9月27日，英國央行的工作人員連夜工作，與英國財政部進行“密切溝通”，提出了一項可以避免這場潛在危機的干預措施。第二天早上，英國財政部同意爲英國央行的救援行動提供補償。

在英國央行9月28日週三宣佈緊急方案後，30年期英國國債收益率下跌逾100個基點，爲市場提供了急需的喘息之機。

Cunliffe指出，這段時間英國國債收益率的波動規模“空前”，30年期公債收益率有兩次日升逾35個基點。

他說：“用四天的時間來衡量，30年期英國國債收益率的升幅是2000年以來最大升幅的兩倍多。”

“這是歷史上任何一次變動的三倍多。英國國債市場的運作嚴重喫緊，特別是在曲線的長端。”

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