隨着產油國組織（OPEC+）進一步收緊供應，國際油價本週大幅反彈，布倫特原油價格時隔三週再次逼近95美元關口。不過新一輪減產令美國大爲惱火，稱OPEC+作出了短視決定。

原油經紀商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經記者採訪時表示，外界對經濟增長停滯甚至衰退的擔憂，成爲近期油價疲軟的誘因。OPEC+再次表達了支持市場的決心，可以看到減產的決定很快反到了價格上。下半年以來，期貨市場的波動反映了需求端的擾動超過了供應端的影響，但四季度可能會看到這種趨勢的扭轉。

實際減產規模或約爲100萬桶/日

由於投資者擔心需求前景不佳，國際油價三季度暴跌超20%，創近兩年最差表現。隨着原油價格完全回吐了烏克蘭局勢升級以來的全部漲幅，OPEC+減產預期逐步強烈。在本次部長級會議前一週，市場就傳出俄羅斯考慮提議減產100萬桶/日，而到了會議前夕，有關限產的方案被進一步提高到了200萬桶/日。

瓦爾加向記者表示，通脹引發的加息潮令各地製造業活動最近大幅放緩，歐元區製造業PMI降至27個月來的低點，美國製造業PMI爲2020年5月以來的最低水平，這是利率上升對消費需求影響減緩的明顯跡象。在可預見的未來，預計貨幣政策對經濟的衝擊將延續。

爲了緩解油價風險，OPEC+部長級會議本週同意從11月起減產200萬桶/日，這創下了2020年疫情以來最大降幅。與此同時，各產油國同意將聯合部長級監測委員會（JMMC）的月度會議頻率調整爲每兩個月一次，並保留其臨時召集額外會議的權力，以及時應對能源市場的變化。

兩大主產國代表產油國聯盟重申了團結一致管理市場的決心。沙特能源部長阿卜杜勒·阿齊茲·本·薩勒曼（Abdulaziz bin Salman）表示，減產是對加息潮和全球經濟疲軟的回應。俄羅斯副總理諾瓦克（Alexander Novak）則稱，OPEC+一致同意加強合作協議，直至2023年底。

有分析人士指出，考慮到部分成員國的產量已經低於其配額目標，實際減產規模可能有所減少。Tortoise投資組合經理圖美爾（ Rob Thummel）統計發現，OPEC+目前每天的產量低於其現有配額360萬桶，其中OPEC本身每天的產量低於120萬桶，以俄羅斯爲首的產油國每天的產量則低於240萬桶。有鑑於此，此次實際減產的初步規模約爲每天100萬桶。

瓦爾加告訴記者，雖然OPEC將自己的任務定位在確保消費者和生產者都有一個適當的定價環境，然而，在當前環境下，減少產出的決定很可能將進一步擠壓緊張的供應，特別考慮到冬季消費潮即將到來。他認爲，減產的目標非常明確，在石油市場充滿不確定性的時候，OPEC+正將價格置於供應穩定之上。

分析師：未來地緣政治將成爲主導油價的重要力量

減產的預期和結果迅速反映在了市場價格上，國際油價從上週創下的9個月低點大幅反彈，區間漲幅接近8%。高盛本週上調了油價預期，將今年第四季度的布倫特原油預期價上調10%至110美元/桶。

第一財經記者注意到，美國政府曾嘗試勸阻OPEC+深度減產，稱經濟基本面並不支持這樣做。過去一年，美國總統拜登一直致力於控制國內通脹，近期汽油價格已經從6月創下的高位明顯回落，爲近期部分通脹指標見頂作出了貢獻。不過，根據美國汽車協會（AAA）的統計，全美汽油均價過去兩週已經反彈超5%，很可能損害民主黨在11月8日國會中期選舉中的前景。

美國白宮發表聲明稱，美國總統拜登對OPEC+石油減產決定的“短視行爲”感到失望。美國能源部將在11月釋放1000萬桶戰略原油儲備SPR，拜登將繼續酌情考慮未來SPR的計劃。根據美國能源信息署（EIA）的數據，截至9月30日的一週，全美戰略原油儲備環比下降140萬桶至4.292億桶，爲上世紀80年代以來最低水平。

“如果油價受到大規模減產推動而大幅上漲，可能會進一步激怒拜登政府。”花旗在報告中寫道，“美國可能會做出進一步的政治反應，除了釋放戰略儲備外，還可能推動針對OPEC的反托拉斯法案。”美國參議院司法委員會於今年5月以17票對4票通過了《禁止石油生產和出口卡特爾法案》（NOPEC），撤銷保護OPEC+成員國及其國家石油公司免受訴訟的主權豁免權。一旦最終成爲法律，美國總檢察長將有權在聯邦法院起訴OPEC+成員操縱能源市場，並可能尋求數十億美元的賠償。

美國國會近20多年來多次嘗試通過NOPEC都遭遇失敗，沙特在每次法案表決前都會進行大力遊說。例如，2019年利雅得方面稱，如果美國決定通過相關法案，將以美元以外的貨幣出售石油。有分析認爲，如今的情況可能變得微妙起來，在參議院司法委員會闖關成功後，接下來該法案只需在參議院和衆議院通過，交由美國總統簽署就能成爲正式法律，而此次OPEC+的最新決定可能成爲導火索。

此外，即將到來的北半球冬季消費潮及歐洲能源危機，也可能成爲推動油價的潛在動力。歐盟計劃12月對俄羅斯原油進行禁運，同時，由於天然氣價格飆升，天然氣轉石油的需求增加，石油平衡很可能面臨進一步壓力。就目前情況而言，到冬季來臨時，石油市場可能會非常緊張。

瓦爾加分析道，接下來地緣政治因素將成爲主導油價的重要力量。一旦西方新一輪制裁全面生效，俄羅斯石油出口可能會減少100萬桶以上，這個催化劑目前還沒有被市場消化，需要防範OPEC+和俄羅斯減產疊加效應對供應面的衝擊。在全球經濟不出現明顯惡化的條件下，90美元將成爲油價的新平衡點，布倫特原油價格四季度有望進一步挑戰100美元。

責任編輯：於健 SF069