经过了“最难上半年”,啤酒股的市场恢复情况也备受市场关注。

10月27日上午,百威亚太(01876.HK)公布了三季度业绩,尽管疫情影响仍未结束,但中国市场第三季度销量和收入均有好转,而此前公布业绩的青岛啤酒(600600.SH)、珠江啤酒(002461.SZ)等国产啤酒企业的三季度销售恢复则更为明显。

啤酒股三季度销售回暖

财报显示,百威亚太2022年1-9月份实现收入53.1亿美元,同比增长4.3%,实现净利润9.3亿美元,同比增长8.7%,第三季度单季实现销量增长6.3%,这与2021年同期低基数有关。中国市场表现则落后于韩国和印度市场,前9个月中国市场销量和收入分别下降了2.2%和1.5%,每百升收入增长了0.7%。百威方面解释称,主要是因为此轮疫情影响了东北、华北和西北地区等主要业务区域,对当地夜场和餐馆等渠道销售造成影响。

上半年百威亚太中国市场销量和收入就分别下降了5.5%和3.2%,特别是第二季度中国市场的单季销量和收入分别下滑了6.5%和4.9%。不过随着疫情影响减弱,第三季度中国市场正在恢复中,单季销量同比增长了3.7%,收入则增加了1.6%。

而同期国内啤酒企业的销售回暖则更为明显。

10月26日晚,青岛啤酒(600600.SH)也公布了三季报,1-9月实现收入291.1亿元,同比增长8.7%,实现净利润42.7亿元,同比增长18.2%,第三季度青岛啤酒收入98.4亿元,同比增长了16%,净利润14.1亿元,同比增长了18.4%。前三季度青岛啤酒销量同比增长2.8%,主品牌青岛啤酒实现产品销量395.3万千升,同比增长4.5%;中高档及以上产品销量249.8万千升,同比增长8.2%,环比上半年的6.6%还有进一步增长。

青岛啤酒方面回应表示,前三季度克服了疫情对国内部分餐饮、夜场等市场的影响,采取了创新的营销模式,比如通过布局“青岛啤酒节”和小酒馆“TSINGTAO 1903青岛啤酒吧”,目前青啤的小酒馆已有200多家,加速抢占消费场景等,积极开拓国内外市场;同时通过产品结构升级和降本增效,推动业绩增长。

申万宏源研报显示,青啤第三季度的快速增长,一方面与去年低基数有关,另一方面则与今年7、8月份天气炎热,市场啤酒需求旺盛所致。虽然第三季度受到部分地区疫情反复影响,餐饮及夜场渠道受阻,这也影响了部分高档酒销量,但次高端升级的趋势并未改变。

珠江啤酒1-9月份实现收入41.1亿元,同比增长10.6%,净利润为5.7亿元,同比下降了4.1%,而第三季度,珠江啤酒收入增长了11.9%,但净利润下滑了9.6%,但前9月高端产品销量同比增长了16.4%。惠泉啤酒三季度业绩公告显示,前9月实现营业收入5.5亿元,同比上涨5.2%;净利润4902.7万元,同比上涨20.8%。其中,第三季度营收和净利润同比增长14.4%和13.7%。

今年上半年,受到疫情冲击,华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太等主要啤酒企业上半年业绩受到不同程度影响,华润啤酒首席执行官侯孝海曾称上半年也是行业“最难半年”,但他也表示,市场正呈现V字形走势,预计不会对啤酒市场产生根本性冲击。而据国家统计局统计数据显示,2022年7、8月中国啤酒产量同比增长10.8%和12%,回暖明显。

截至记者发稿时,百威亚太股价16.8港元,上涨2.07%,青岛啤酒和华润啤酒股价则下跌7.6%和6%。

外因对市场影响几何?

疫情影响依然是困扰啤酒企业的主要烦恼,虽然7、8月份旺季让啤酒企业们追回部分收入,但今年9月份以来,广东和四川等地疫情有所反复,也影响了当地的啤酒销售,近期国内多地疫情又有所反复,也引发了外界的担忧。

国金证券研报认为,10月啤酒已进入淡季,一般第四季度销量占比普遍在10%左右,疫情影响相对有限,而且11月有世界杯事件催化,且去年第四季度基数并不高,啤酒企业的包袱较轻。

不过啤酒专家方刚告诉第一财经记者,即将到来的世界杯对国内啤酒销量影响或并不会很大。

值得注意的是,困扰啤酒企业业绩的另一个因素——原材料价格正在回落。

2021年以来,大麦、玻璃、铝材等啤酒原材料成本快速上涨,并在2022年3、4月达到历史高点,此前有啤酒企业负责人向第一财经记者透露,仅2021年啤酒生产成本大约提升了25%。虽然产品高端化稀释了部分成本上涨带来的压力,但在近一年来,主要啤酒企业都进行了提价。记者注意到,从今年4月份开始,主要原材料铝、塑料成本已经开始回落。南华玻璃指数较2022年2月的前期高点下降4成以上,沪铝指数也比3月份前期高点下降逾2成。

多家机构认为,疫情并未打断啤酒行业的高端化升级,预计随着成本压力缓和,啤酒股有望进一步释放利润弹性。

不过在啤酒企业的三季报中,原材料价格回落的效果还没有明显体现,百威亚太前9个月销售成本增长了9.9%;青岛啤酒第三季度吨酒成本为2383元/千升,同比增长5.25%,比上半年降幅有限。

在方刚看来,期货市场价格回落传导至企业端一般要半年以上,因此不排除第四季度啤酒行业可能还会迎来新一波涨价潮。

责任编辑:吴剑 SF031

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