21世紀經濟報道記者 楊希 北京報道

11月15日，由南方財經全媒體集團指導，21世紀經濟報道、21財經主辦，浦銀理財聯合主辦的“2022中國資產管理年會”在上海隆重舉行，本屆年會主題是“大資管進化再啓航”。摩根資產管理中國區總裁王瓊慧出席論壇併發言。

王瓊慧首先分析了2022年全球大類資產的表現。王瓊慧認爲，全球市場股債齊跌，與歷史上經濟週期特徵非常接近，顯示出了“經濟收縮週期”的特徵。

首先，全球央行加息改變了自2008年全球金融危機以來持續了近15年的“零利率”投資環境。目前美國通脹數據逐漸見頂，市場對未來加息的預期開始緩和。王瓊慧認爲，美聯儲繼續加息的空間會逐漸變小，預計明年2季度可能停止加息週期，全球央行的加息潮逐漸進入尾聲。

其次是通貨膨脹。王瓊慧預期通貨膨脹會是短期現象，將在未來兩年內得到控制。主要的原因是，全球央行抑制通脹的決心非常堅定，未來通脹會控制在2.5%以下的水平。因此，本次經濟衰退將是短暫和暫時的，投資人應當爲明年及以後的強勁反彈做好準備。

具體到中國市場，王瓊慧認爲，目前A股股市估值處於底部空間，未來A股走勢取決於疫情變化和相應支持性經濟政策的延續，經濟增長有望企穩回升。

總結來看，王瓊慧認爲，目前全球股市估值處於低位，債券收益在加息週期下也開始展現吸引力。所以預計未來十年各類資產的預期回報會較過去十年更具吸引力，凸顯出長期投資和資產配置的力量。

王瓊慧在論壇上進一步介紹了摩根資產管理的“長期資本市場假設”。據介紹，摩根資產管理每年發佈“長期資本市場假設”，展望未來1至2個經濟週期，即10至15年的全球大類資產預期回報率、預期波動性及各資產類別之間的預期相關性。王瓊慧透露，今年發佈的“長期資本市場假設”將包含三個主要觀點：

第一，現在是值得長期投資者留意的一個絕佳投資時點。摩根資產管理認爲，對於有長期資金的投資者而言，當前是實現長期投資目標非常好的進入點；

第二，當前的市場是“最好的未來十年”的起點。經過了風雨飄搖的2022年，股票估值下降、債券收益率上升，未來十年各個資產類別有望迴歸長期均衡水平。與去年同期測算數據相比，現在看“未來十年”幾乎所有類別的預期收益率都上漲了約100到400個基點。預計未來十年股票的年化收益率會達到8%至10%，其中美股爲7.9%；

第三，另類投資。另類投資可以提供分散化的收益來源。如果在投資組合中加入一些跟現有的股債相關性較低的另類資產，有望提升風險調整後收益。

王瓊慧進一步表示，摩根資產管理對中國的長期資本市場非常樂觀的，A股市場具備長期投資價值。

（作者：楊希 編輯：方海平）

責任編輯：吳劍 SF031