每經記者 李沛沛    每經編輯 葉峯    

11月21日，富榮基金旗下的富榮中短債淨值大跌12.08%，引發市場和投資者廣泛關注。

就在不久前，富榮基金髮布了一則贖回款項安排的通知，將這隻基金支付贖回款項延長到T+7個交易日內（含T日），這在行業內也是罕見的，側面也體現了其面臨的壓力。

對於富榮中短債淨值大跌的原因，富榮基金此前在第三方平臺發佈的淨值說明中明確否認了“踩雷”。但從該基金的資產支持證券投資（ABS）情況來看，其排名靠前的ABS中就有在11月21日出現暴跌的情況，因此也有業內人士分析踩雷或是該基金淨值大跌的原因。還有專業人士對《每日經濟新聞》記者表示，應該是遇到了流動性問題，“在遭遇鉅額贖回後，急需變現持倉，在債市調整的背景下，賣在最低點了”。

調整贖回款項支付時間

成立於2021年12月的富榮中短債是一隻混合債券型一級基金，截至三季度末A份額規模7.03億元，C份額規模42.49億元。從今年中報數據來看，C份額的個人持有比例爲86.51%，機構持有比例爲13.49%，A份額的個人持有比例也有76.16%，是一隻典型的以個人投資者爲主的基金。

在第三方平臺上，富榮中短債是一隻“網紅債基”，在多個社交平臺上都有比較高的關注度。

事實上，富榮中短債的淨值大跌不是沒有端倪。近日債市調整，債券類基金淨值受到影響的情況不在少數，多家基金公司旗下的債基也先後發佈了大額贖回、提高份額淨值精度的公告。

11月17日，富榮中短債C的淨值下跌了1.90%、A份額下跌1.89%，就曾經引發過一波討論。對此，11月18日富榮基金在第三方平臺連發了《富榮中短債淨值說明》和《致富榮中短債養基人的一封信》，指出受到債券市場近期較大調整疊加引發債券型產品被大規模贖回等因素的綜合影響，富榮中短債在面臨短期內快速贖回的情況下，爲了保證每一位客戶的利益，需要不斷地賣出資產，同時明確表示這些資產並未出現違約問題（也就是平常說的“踩雷”）。

爲此，富榮基金還調整了富榮中短債贖回款項的支付時間，從常規時間延長到了T+7個交易日內（含T日）。有業內人士向記者表示，這種安排在行業內並不多見。

就在這次下跌幾天之後，富榮中短債又出現了超過12%的大跌，可以說是一次“創造歷史”的下跌了。不僅在一天之內跌去了基金此前的全部收益，並且成立以來的虧損已經達到11.95%。

根據富榮中短債的三季報，該基金持有的排名靠前的ABS中，“大融城2A”在近期也出現了罕見大跌。11月21日，該ABS大跌49.24%，面值已跌至50元。有公募資深人士對記者表示，由於該ABS佔基金資產淨值的比例僅爲1.08%，如果基金遭遇鉅額贖回、該ABS持倉佔比出現了被動抬高，也有可能出現爆雷的情況。

值得注意的是，富榮旗下另一隻純債基金富興純債也重倉持有大融城2A，佔基金資產淨值的比例爲1.07%。截至三季度末，富榮富興純債基金和富榮中短債A都分別持有大融城2A達50萬張、持倉總市值也分別達到5367.65萬元。11月21日，富榮富興純債基金的淨值下跌了1.94%。

華林證券資管部董事總經理賈志也對記者表示，富榮中短債應該是遇到了流動性問題，“在遭遇鉅額贖回後，急需變現持倉，在債市調整的背景下，賣在最低點了”。

“這種情況很有可能是遇到了大額贖回，同時又沒有提高淨值計算的精度，所以出現了比較大的淨值波動。不提高計算精度的話，淨值就有可能往上，也有可能往下，這次就往下波動了。”上述公募資深人士表示。

債市調整或許接近尾聲

近期債市調整，債券基金的整體表現也受到很大影響。

Wind數據顯示，截至11月21日，全市場有業績的2324只中長期純債基金中，11月以來收益爲負的基金佔比爲87.87%；短期純債基金和一級債基的這一佔比數字更爲驚人，分別達到92.6%和92.74%。也就是說，11月以來九成的純債基金和一級債基收益爲負，普遍程度令人咋舌。

根據中信證券明明債券研究團隊的數據，中長期純債基金和短債基金年初至11月16日加權平均年化收益率分別爲2.48%和2.37%，而年初至11月10日分別爲3.27%和2.83%，短短數個工作日分別下降了79和45bps。而兩者11月10日至11月16日加權平均年化收益率分別爲-28.52%和-17.02%，下跌幅度較大。而債基持續表現不佳可能引發銀行持續贖回，繼而又加大了債市回調程度。

事實上，近日因發生大額贖回而提高基金份額淨值精度的基金不在少數，11月以來已有超過10只基金相繼發佈類似公告，其中以債券型基金爲主。

對於富榮中短債這類出現淨值大跌的基金，專業人士表示“目前還持有的，只能堅持長線了”。

對於調整過後資金面未來的走向，明明債券研究團隊稱，短期來看預計資金面的波動將減弱，驟然收緊的概率較低，但中樞仍將向政策利率逐步貼近，建議保持短組合久期，不要過多博弈市場反彈。

賈志也告訴記者，債市調整應該接近尾聲了，“沒有出來的投資者，堅持長線投資，耐心等待市場恢復”。

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