11月25日，人民幣中間價報7.1339，下調138點，上一交易日中間價報7.1201，在岸人民幣上一交易日收報7.1486。

美聯儲12月加息50個基點的概率爲75.8%

CME“美聯儲觀察”：美聯儲12月加息50個基點至4.25%-4.50%區間的概率爲75.8%，加息75個基點的概率爲24.2%；到明年2月累計加息75個基點的概率爲29.9%，累計加息100個基點的概率爲55.4%，累計加息125個基點的概率爲14.6%。

歐洲央行紀要“基本複製”美聯儲：放緩步伐但不會停止加息

歐洲央行公佈了10月貨幣政策會議紀要。紀要顯示，當時該行官員們擔心通脹可能會變得根深蒂固，需要進一步提高利率。紀要顯示，這項行動獲得了“絕大多數”決策者的支持，而“少數”官員則希望採取幅度較小的50個基點。一些決策者還表示，“即使在貨幣政策立場正常化、利率進入中性區域之後，可能還需要繼續收緊，以達到歐洲央行2%的中期通脹目標。”

紀要稱，在連續加息75個基點之後，放緩步伐是合適的。不過，與美聯儲所述的類似，歐洲央行的終端利率將顯著提高。市場認爲，存款利率的最高點應該在3%，即還需要在目前的基礎上再加息150個基點。講到量化緊縮（QT），決策者們將縮減歐洲央行9萬億歐元資產負債表的計劃提上了日程。決策者們還同意改變定向長期再融資操作（TLTRO）III的條款和條件，預計此舉最終將提高歐元區企業的借貸成本。

保持流動性合理充裕 專家預計降準或短期內落地

降準預期再度升溫。日前召開的國務院常務會議提出，“引導銀行對普惠小微存量貸款適度讓利，繼續做好交通物流金融服務，加大對民營企業發債的支持力度，適時適度運用降準等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕”。從以往經驗來看，國常會“預告”降準後，一般會在短期內落地。以最近一次爲例，4月13日召開的國常會提出“適時運用降準等貨幣政策工具”後，央行在4月15日就宣佈於4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點。

“此次國常會提及降準，釋放了宏觀政策向穩增長方向加力的信號，有助於提振市場信心，對沖疫情對經濟運行的擾動，助力今年底明年初穩增長保就業。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，當前國內物價穩定，加之監管層匯市調控工具豐富，人民幣有能力保持較強韌性，這意味着國內貨幣政策有條件“以我爲主”。同時，預計在未來一至兩週內，央行將正式宣佈降準落地。