● 本報記者 吳玉華

11月28日，A股市場低開高走，成交額超7500億元，上證指數、深證成指、創業板指分別下跌0.75%、0.69%、0.46%。近期資金激烈博弈，部分行業和個股波動幅度較大。Wind數據顯示，上週北向資金淨流入74.48億元，兩市融資餘額減少5.13億元。

分析人士認爲，市場情緒波動較大，板塊快速輪動的特徵明顯，表明A股中期全面修復的趨勢較爲明確，只是短期修復節奏有所放緩。

A股低開高走

11月28日，A股市場低開高走，三大指數開盤均跌超1%，其中創業板指開盤下跌近2%，但到了收盤時，三大指數跌幅均在1%以內。從個股漲跌情況來看，28日A股市場共有1500只股票上漲，3343只股票下跌。申萬一級行業中，社會服務、美容護理、公用事業行業漲幅居前，分別上漲1.86%、0.78%、0.59%；銀行、非銀金融、石油石化行業跌幅居前，分別下跌1.85%、1.78%、1.57%。

社會服務板塊內，華天酒店、峨眉山A漲停，君亭酒店漲逾9%。近期，市場快速輪動，28日領漲的社會服務、美容護理行業均在上週持續調整；28日領跌的銀行、非銀金融行業則爲25日領漲的行業板塊。

“當前基本面與市場中期修復的趨勢高度明確，但投資者對修復的節奏和風險分歧依然很大，疊加寬鬆的流動性和較低的活躍資金倉位，A股博弈和快速輪動的交易特徵明顯。”中信證券首席策略分析師秦培景表示。

資金激烈博弈

伴隨着市場板塊快速輪動，近期資金面出現激烈博弈。從市場中交易活躍的兩路資金對比來看，Wind數據顯示，上週北向資金淨流入74.48億元，兩市融資餘額減少5.13億元，其中11月25日北向資金淨流入74.51億元，而兩市融資餘額減少70.79億元。北向資金與融資資金表現並不同步，在11月25日更是完全反向，顯示了近期市場中資金面的激烈博弈程度。

從北向資金和融資資金的調倉情況來看，Wind數據顯示，上週北向資金加倉銀行、食品飲料、公用事業行業金額居前，淨流入29.16億元、14.55億元、13.20億元；減倉電力設備、醫藥生物、汽車行業金額居前，淨流出25.25億元、19.12億元、8.41億元。上週融資餘額增加金額居前三的行業爲醫藥生物、建築裝飾、通信行業，分別增加12.95億元、10.50億元、8.56億元；融資餘額減少金額居前三的行業爲有色金屬、銀行、食品飲料行業，分別減少10.20億元、6.79億元、5.73億元。可以看到，在行業板塊方面北向資金與融資資金上週出現巨大分歧和博弈。

個股方面，Wind數據顯示，上週北向資金加倉瀘州老窖、紫金礦業、貴州茅臺金額居前，淨流入7.57億元、6.56億元、6.47億元；減倉恩捷股份、寧德時代、寧波銀行金額居前，淨流出18.15億元、7.26億元、5.24億元。融資資金加倉中國聯通、九安醫療、中國交建金額居前，淨流入6.03億元、2.98億元、2.44億元；減倉賽力斯、貴州茅臺、保利發展金額居前，淨流出4.83億元、4.80億元、2.12億元。在個股方面，上週北向資金與融資資金的偏好也不相同，並在貴州茅臺等股票上出現完全相反的操作。

市場反覆磨底

在當前市場板塊快速輪動、資金激烈博弈的情況下，順時投資權益投資總監易小斌認爲：“近期板塊輪動頻繁，資金博弈激烈恰恰是市場底部區域所具有的特徵。目前市場還是處於磨底的過程中，後期會慢慢走出困境，呈現出震盪攀升的態勢。”

“美聯儲加息節奏拐點確立，國內貨幣政策集中發力，爲A股估值修復提供支撐。當前市場特徵亦表明A股中期全面修復的趨勢高度明確，只是短期修復節奏有所放緩。目前，市場正處於政策驅動的上半場，建議均衡配置地產產業鏈。”秦培景認爲。

華西證券首席策略分析師李立峯表示，A股仍處於修復性行情中，但市場情緒受到擾動，價值和成長行情出現“蹺蹺板效應”。在存量資金博弈的背景下，A股將呈現板塊和風格快速輪動的特徵。價值板塊短期大幅反彈後，建議以均衡配置爲主。行業配置上，關注三條投資主線：第一，受益於政策邊際調整的行業，如房地產板塊；第二，景氣度高的成長類行業，如新能源板塊；第三，與“安全、發展”相關的行業，如信創、中藥等板塊。