來源：長江商報

國內鹽化工龍頭中鹽化工（600328.SH）資產負債率將進一步下降。

11月25日晚間，中鹽化工披露定增結果，20.22億元募資落地。

根據此前公告，這一募資主要是用於收購發投鹼業股權。不過，收購事項已經完成。截至今年9月底，公司資產負債率爲43.24%。本次定增完成後，公司的資產負債率將進一步下降。

中鹽化工是一家以鹽化工爲主的生產企業，主營產品以純鹼、燒鹼、金屬鈉、氯酸鈉等爲主。近年來，公司相繼收購氯鹼化工、發投鹼業等資產，耗資約70億元，公司因此成爲國內純鹼龍頭。

長江商報記者發現，經過多年佈局，中鹽化工的鹼、鈉等產能均居領先地位。

中鹽化工的經營業績也不斷改善。今年前三季度，公司實現營業收入141.37億元，同比增長54.99%，歸屬於上市公司股東的淨利潤（簡稱淨利）爲17.64億元，同比增長46.29%。

前九月淨利超去年全年

中鹽化工的盈利能力持續釋放。

今年前三季度，中鹽化工實現營業收入141.37億元，較去年同期的91.21億元增加50.16億元，同比增長幅度爲54.99%。公司實現的淨利潤爲17.64億元，較去年同期增加5.58億元，同比增長幅度爲46.29%。

前三季度，公司的淨利潤快速增長，源於主營業務盈利能力釋放。其原因爲，公司實現的扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱扣非淨利）爲17.72億元，同比增加5.91億元，增長幅度爲49.96%。

中鹽化工曾在發佈半年度業績預告中解釋稱，上半年，公司的經營業績穩步增長，主要原因爲，公司內抓管理、外拓市場、上爭政策、下壓耗費，努力克服市場波動等帶來的不利影響，實現了穩產、高產、安全生產，公司純鹼、燒鹼等主營產品量增價漲，企業營收規模、盈利水平，邁上新臺階。

此外，業績穩增長，還有一個因素，那就是公司收購的標的公司發投鹼業，於 2021 年 9 月開始納入公司合併報表範圍。

中鹽化工的前身爲蘭太實業，蘭太實業是一家主要從事與鹽化工、鹽、醫藥健康等相關業務的公司，以氯鹼和純鹼爲主。公司於2000年12月登陸上海證券交易所。

從經營業績方面看，2000年至2015年，這16年間，公司實現的淨利潤、扣非淨利潤均未突破億元，其中，2012年、2015年，淨利潤分別虧損0.10億元、0.33億元。2012年至2015年的4年，扣非淨利潤持續虧損。這幾年，化工行業市場出現調整，整體上處於低谷期。

2016年開始，蘭太實業的經營業績持續改善。2016年至2020年，公司實現的營業收入分別爲25.25億元、32.86億元、37.81億元、100.46億元、97.53億元，2019年，營業收入邁了一個新臺階。同期，公司實現的淨利潤分別爲0.83億元、2.10億元、2.68億元、8.95億元、5.54億元，跟營業收入的變動趨勢基本一致。

始於2016年，蘭太實業的經營業績持續改善，既與化工行業市場行情有關，也與公司併購有關。2019年，公司通過發行股份及支付現金相結合方式收購氯鹼化工100%股權、高分子公司100%股權、純鹼業務經營性資產及負債、中鹽崑山100%股權等資產，交易作價41.48億元，其中，現金支付8億元。與此同時，公司配套募資8億元。

本次重組交易完成後，公司更名爲中鹽化工，控股股東爲中鹽吉蘭泰鹽化集團，實際控制人爲國務院國資委。

2021年，中鹽化工出資28.30億元，通過公開競拍收購了青海發投鹼業有限公司（簡稱“發投鹼業”）。

合計高達70億元收購，反映在經營業績上，2021年，中鹽化工實現營業收入134.13億元，同比增長37.54%，淨利潤、扣非淨利潤分別爲14.77億元、14.59億元，同比增長166.61%、171.36%。

綜上，去年及今年前三季度，中鹽化工實現營業收入、淨利潤雙高速增長，而今年前三季度的營業收入、淨利潤、扣非淨利潤均已超過去年全年。

鹼鈉產能領先國內同行

中鹽化工經營業績大幅增長，與上述併購有關，通過併購，公司形成了規模優勢。

公開資料顯示，中鹽化工是一家以鹽化工爲主的生產企業，主營以純鹼、燒鹼、PVC、糊樹脂、氯化銨爲代表的基礎化工產品，以及以金屬鈉、氯酸鈉、三氯異氰尿酸等爲代表的精細化工產品。近年來，通過持續佈局，公司已發展成爲橫跨內蒙古、青海、江蘇三省（區）六地的鹽化工企業，正在向中國西部一流的循環經濟鹽化工基地邁進。

中鹽化工的規模優勢明顯，公司部分產品產能位居行業領先地位。據披露，公司擁有世界產能最大的金屬鈉生產線、全國單套產能最大的氯酸鈉生產線、被列入國家 863 計劃項目的高純鈉生產線，以及擁有技術領先、產能位居全國首位的純鹼生產系統及國內最大的氯酸鈉生產系統。

具體而言，金屬鈉方面，2022 年全球金屬鈉產能裝置約 20.35 萬噸。其中，國外產能 2.8 萬噸，國內產能 17.55 萬噸，中鹽化工公司金屬鈉產能 6.5 萬噸，佔全球產能的 32%，規模與技術優勢處於行業領先地位。氯酸鈉，公司產能 16 萬噸，佔國內產能的 17.58%。純鹼方面，2022 年國內純鹼產能約 3193萬噸，中鹽化工純鹼產能 390 萬噸，是國內第一大純鹼生產企業。

除了產能規模優勢外，中鹽化工還具有資源優勢。公司擁有位於內蒙古阿拉善盟的吉蘭泰鹽湖的全部及位於青海省柴達木盆地的柯柯鹽湖的部分資源，儲量約 2 億噸，這爲公司鹽化工產業提供了原材料保證。此外，中鹽化工主要產品生產基地青海德令哈地區及內蒙西部煤炭、電力、石灰石資源豐富，這爲公司發展提供了可靠的資源保障，區位優勢造就了較低的勞動力和能源成本。

中鹽化工的產業佈局，充分藉助了資本市場。2020年，公司通過定增收購氯鹼化工等資產，並配套募資8億元。今年11月25日，公司定增完成，成功募資20.22億元，這筆資金主要用於收購發投鹼業。

依託資本市場，中鹽化工不斷收購，但公司的資產負債率呈下降趨勢。2015年底，中鹽化工的前身蘭太實業的資產負債率一度高達80.46%。2019年底降至57.80%，2021年底爲50.89%，今年9月底爲43.24%。隨着本次定增的20.22億元募資完成，公司的資產負債率會進一步下降。作爲重資產企業，低負債率也是競爭力。

中鹽化工還具有技術優勢。公司稱，其金屬鈉、氯酸鈉及純鹼的生產工藝等指標均優於同行，處於領先水平。