來源：北京商報 作者：李海媛 郝彥

作爲養老第三支柱的個人養老金制度，自落地以來備受市場關注，近日個人養老金基金的相繼開售也引發市場圍觀。11月28日，多家基金管理人旗下養老目標基金（以下簡稱“養老FOF”）增設的Y份額正式“開賣”。證監會此前公佈的個人養老金基金目錄顯示，首批共有129只產品入選。面對紛繁的養老FOF產品，投資者該如何選擇？業內人士表示，投資者可以根據目標預期、風險偏好等選擇波動率較小、業績較穩定的養老FOF．未來，隨着投資者對養老FOF的瞭解增進，個人養老金基金規模或超萬億元，也有望爲權益類基金帶來超千億元的增量資金。

開閘首日“絕對值不大”

一大批專爲個人養老金基金設立的Y份額正式開售。11月28日，易方達、華夏、廣發等多家養老FOF基金管理人旗下個人養老金基金Y份額集中開放申購。11月18日證監會發布的個人養老金基金名錄顯示，共有來自40家基金管理人旗下的129只養老FOF入選首批個人養老金基金。

此前，鵬華基金、平安基金也率先在11月25日發售Y份額“早鳥票”。北京商報記者注意到，11月18日上午開盤後，已有個人投資者表示通過基金公司直銷App首次開設了個人養老金交易賬戶，並綁定指定銀行的個人養老金資金賬戶，成功申購Y份額。

從此前基金公司完成個人養老金基金行業平臺驗收測試到首批129只個人養老金基金名錄落地，再到如今的Y份額開賣，個人養老金投資公募基金正式掀開新篇章。那麼，相關機構Y份額首日募集情況又如何呢？萬家基金表示，旗下4只個人養老基金Y份額目前已經上線多家銀行、券商以及互聯網第三方銷售機構，上線首日便受到了投資者的廣泛關注。同時，公司通過形式多樣、內容豐富詳細的投教材料，讓投資者充分了解養老基金Y份額產品。另一方面，緊密配合銷售渠道，提供專業化的投資服務、線上線下的培訓解讀。

另據廣發基金相關人士透露，就首日銷售情況來看，投資者普遍關注度比較高，但參與投資的絕對值並不是很大。對此，廣發基金相關人士認爲，個人養老金投資公募基金作爲一項新興業務，目前的難點主要在於個人進行自主養老規劃的意識還需提升，投資者更多關注短期內的收益而忽視了養老投資的長遠價值，因此雖然關注度較高但實際參與率還有待提升。對於一項長線業務而言，廣發基金更加看重其長遠意義。

事實上，對於Y份額，各家基金管理人也設置了較主份額更優惠的申購費率。據瞭解，目前市場上現有的Y類份額年管理費和年託管費均在主份額的基礎上享有5折費率優惠，且不收取銷售服務費。嘉實基金也向北京商報記者表示，爲更好地滿足投資者投資個人養老金的需求，降低投資成本，成立後的Y類份額管理費將實行5折優惠。假設某養老FOF的A類份額的年管理費率爲0.8%，李明（化名）申購該養老FOF的Y類份額則只需付0.4%的年管理費率。

華林證券資管部落董事總經理賈志對此表示，“Y份額的設立踐行了普惠金融的理念，惠及投資者的同時更有利於推動我國養老FOF規模的增長”。

此外，投資個人養老金產品還可享有稅收優惠。前海開源首席經濟學家楊德龍進一步表示，假設投資者一年最高拿出12000元投資個人養老金，則可以享受一定的稅收優惠，對於月收入超過5000元需要納稅的投資者來說，更具備一定的投資吸引力。11月4日發佈的《個人養老金實施辦法》指出，對繳費者按每年12000元的限額予以稅前扣除，投資收益暫不徵稅，領取收入單獨按照3%的稅率計算繳納個人所得稅。

總體而言，百嘉基金董事、副總經理王羣航認爲，養老FOF是投資個人養老金最好的候選標的。此外，FOF又有着天然優勢，即投資標的整體質地良好，安全性相對更高一籌，再加上不同優質機構專業化資產管理能力的疊加，可以對風險和收益做更高一個層級的二次平滑。“證監會首先將養老FOF作爲個人養老金的備選標的，且精選129只產品，體現其用心良苦，意在長遠。”王羣航評價道。

楊德龍預測，隨着時間的推移以及投資者對於養老FOF的瞭解，個人養老金基金規模或超萬億元，也有望爲權益類基金帶來超千億元的增量資金。

此外，某業內人士也介紹到，個人養老金給予稅收優惠支持對於繳納個稅的人羣邊際吸引力更高。假設當前階段個稅繳納人數約 8000萬人，其中20%的人在初期階段參與個人養老金投資（年繳費上限12000元、平均繳付比例60%），則年繳費規模約1152億元。參考美國IRA賬戶經驗，投資公募基金的比例呈逐步上升趨勢，假設爲10%-30%，預計個人養老金投資每年能爲養老FOF帶來115億-346億元的規模增量。

養老FOF收益率最高逾50%

自2018年首批產品獲批至今，養老FOF已走過四個年頭，從長期情況看，養老FOF規模穩步增長，且後市持續增長的動力十足。東方財富Choice數據顯示，截至今年三季度末，養老FOF累計合併規模約爲944.41億元，從單隻產品的規模情況看，交銀安享穩健養老一年（FOF）基金規模已達154.58億元，遠超同類產品排名第一。

而從業績來看，東方財富Choice數據顯示，截至11月27日，近三年來，有數據記錄的73只養老FOF（份額分開計算，下同）平均收益率爲19.46%，其中有19只產品收益率超過25%。若從總體收益率看，截至11月27日，共有6只養老FOF自成立以來收益率超過50%。

若從首批納入個人養老金基金的129只養老FOF的其餘份額表現來看，業績表現最好的當屬華夏養老2045三年持有混合（FOF）A，截至11月27日，該產品成立以來及近三年來的業績均排名同類產品第一，分別達53.38%、45.05%。除此以外，北京商報記者關注到，包括中歐預見養老2035三年持有混合（FOF）A/C、南方養老目標日期2035三年持有混合FOFA/C等在內的多隻養老FOF業績排名同樣靠前。

雖然近四年部分養老FOF交出了不錯的成績單，但在個人養老“持久戰”面前，投資者仍需對現有產品進行更加充分的瞭解。那麼，投資者又該如何選擇適宜自己的養老FOF？易方達基金表示，養老目標基金可以分爲養老目標日期基金和養老目標風險基金，個人養老金基金產品名錄中養老目標日期基金共50只，可覆蓋預計退休日期爲2025年至2050年的人羣。按照法定退休年齡爲60歲計算，目標日期在2035年至2040年的養老目標日期基金一般適合1975年至1980年出生的人羣。

另有從業人士向北京商報記者介紹，若投資者清楚瞭解自己的風險承受能力，則可以選擇對應風險等級的養老目標風險基金。

賈志總結道，被監管納入名錄的個人養老基金產品，實際上已經過層層篩選，整體業績水平、投資能力較佳。因此，建議個人投資者在挑選時，依據自己的投資目標和風險偏好再做適當選擇。

楊德龍則提示，相比商業養老金、銀行理財等，養老FOF獨具優勢。“如果養老FOF的基金經理運作較好，投資回報率可能會較高，當然也需要注意虧損風險。建議個人投資者在挑選時，應結合基金過往業績，同時也應看養老FOF投資了哪些基金、這些基金是否值得長期投資。儘量選擇波動率較小、業績較穩定的養老FOF．”

被大衆熟悉、接受仍需時間

在挑選好合適的產品後，即可開戶投資。根據相關規定，在中國境內參加城鎮職工基本養老保險或城鄉居民基本養老保險，且社保繳納地爲試點城市之一的勞動者，均可購買個人養老金投資產品。而要申購Y份額產品，則需要通過完成開設個人養老金資金賬戶、個人養老金交易賬戶的步驟。

首先，投資者需要在有資格開辦個人養老金業務的23家銀行開設個人養老金資金賬戶。需要注意的是，由於個人養老金賬戶是專款專用，所以每人只能開設一個賬戶。在指定的銀行機構輸入個人基本信息，綁定銀行卡完成身份驗證並設置密碼後，即可完成個人養老金資金賬戶的開戶。

其次，則是進入個人養老金基金管理人的直銷App或代銷平臺客戶端，進入個人養老金專區，綁定個人養老金資金賬戶、開戶行以及銀行預留手機號碼等信息後，輸入短信驗證碼即可完成個人養老金交易賬戶的開設。值得一提的是，部分直銷或代銷平臺只接受在其合作的銀行開設的個人養老金資金賬戶綁定。最後一步，就是通過風險評估測評後購買Y份額基金產品。

一般情況下，個人養老金資金賬戶封閉運行，在參加人達到規定條件時，可以按月、分次或者一次性領取個人養老金。根據相關規定，只有在達到領取基本養老金年齡或完全喪失勞動能力、出國（境）定居以及符合國家規定的其他情形時，纔可以領取個人養老金。符合條件的參加人可以向商業銀行提出領取個人養老金，商業銀行通過信息平臺覈驗參加人領取資格後便會按照參加人選定的領取方式，將代扣完個人所得稅的資金劃轉到參加人本人的社保卡賬戶上。

據瞭解，個人養老金賬戶每年繳費上限12000元以內的部分，可以通過個人所得稅綜合所得預扣預繳或次年彙算清繳，在個人所得稅前辦理扣除。同時，通過個人養老金賬戶取得的投資收益暫不徵收個人所得稅，換言之，通過個人養老金進行投資，每年最高可以享有12000元的優惠額度，存入時對應金額享受稅前抵扣，如當年個稅已達20%稅檔，則當年最高可少繳約2400元稅費。此外，在個人養老金領取時不區分領取方式和領取額度，均按照3%的較低稅率繳納個人所得稅。

易方達基金首席市場官王駿表示，由於個人養老這一概念在我國尚未普及，個人養老金作爲一項新的制度模式，被大衆熟悉和接受仍然需要一定的時間。他建議，在制度起步階段，基金公司需要立足長遠，一方面着眼於客戶的需求，爲客戶提供個人養老的投資解決方案，另一方面，大力開展知識普及和理念培養的工作，通過持續不斷、深入淺出、形式多樣的投資者教育，讓更多投資者認識到個人養老的必要性、瞭解養老基金在養老投資方面的積極作用，進而逐步認可和選擇這類產品。同時，持續提升專業技能、加強過程陪伴，努力幫助投資人更有效地完成全生命週期的養老投資規劃，獲得良好的養老投資體驗。

廣發基金也表示，當前我國個人養老金投資市場正值發展初期，很多普通投資者對於個人養老金投資基金的相關內容其實並不是很瞭解，因此廣發基金在營銷過程中也突出側重於投資者教育，比如，設計H5“廣發基金養老專區”，專區內有養老時光銀行、養老知識課堂。此外，廣發基金通過向合作渠道的調研，瞭解到各個渠道在推動個人養老金業務方面的側重點和思路也更有不同。後續，廣發基金也會針對不同的需求，有針對性地提供營銷物料，幫助投資者更好地理解其中的專業知識，更好地理解產品的特性以及個人的風險收益特徵。

北京商報記者 李海媛 郝彥

責任編輯：石秀珍 SF183