【市场表现】

国债期货全线收跌,三大主力合约均创逾一年收盘新低。其中,10年期主力合约跌0.37%,创2021年10月29日以来收盘新低;5年期主力合约跌0.24%,创2021年10月18日以来收盘新低;2年期主力合约跌0.11%,创2021年10月25日以来收盘新低。银行间主要利率债收益率普遍大幅上行,短券上行幅度更大。10年期国开活跃券“22国开15”收益率上行3.65bp,10年期国债活跃券“22附息国债19”收益率上行3bp报2.8975%,创2021年11月19日以来新高,盘中最高报2.9190%,5年期国开活跃券“22国开08”收益率上行5.9bp,3年期国开活跃券“200212”收益率上行8.43bp。

【资金面】

公开市场方面,央行开展800亿元7天期公开市场逆回购操作,当日有20亿元逆回购到期,净投放780亿元。资金面,央行公开市场逆回购继续加力,不过银行间市场周二资金供给趋于收敛,七天回购加权利率进一步上行。长期资金方面,全国和主要股份制银行一年期同业存单报价仍维持在2.45%水平。

【消息面】

随着证监会支持房企股权融资这“第三支箭”正式发射,信贷、债券、股权三个融资渠道“三箭齐发”,合力推动房地产融资。“第三支箭”快速发射,或将为房地产行业注入较大规模的增量资金和资产,促进行业平稳健康发展。地产领域利好频出强化市场对宽信用担忧。

【操作建议】

地产“三箭齐发”,稳增长加码宽信用预期增强,期债市场情绪偏弱,整体延续走弱。松地产政策密集出台,侧重保市场主体,房企信用端有望企稳,保交楼下地产复工复产预期有望推进,同时12月还预期召开中央经济工作会议,将对明年经济工作目标和各项政策基调做出新定调,不排除出现超预期政策,稳增长强预期短期难以证伪,短期债市情绪偏弱。但基本面弱现实仍旧凸显,在疫情加重影响下存在一定超预期下行风险,限制期债继续下跌空间。强预期与弱现实博弈加剧,预期期债短期走势偏弱,但中期走势偏震荡,单边策略方面暂时观望,T2303运行区间参考99.1-100.6。T2303、TF2303、 TS2303合约CTD券基均处在历史偏高水平,建议关注做窄基差策略机会。

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