知名牛散、“東方系”實控人馮彪，相繼卸任海南椰島（600238.SH）董事長、總經理職位後，又要把實控人的位置“拱手相讓”。

2022年11月28日，海南椰島發佈公告稱，擬募資6.54億元，定增事項完成後，公司實控人將由馮彪變更爲董事長王曉晴。

說到馮彪，避不開他的光輝往事。馮彪曾與曹芸、張壽清、邢榮興、曹雅羣等資本玩家組成“牛散聯盟”，通過東方資本集團旗下東方財智、東方君盛、老虎匯三家機構在資本市場上翻雲覆雨，或以小博大或隱名代持向多家上市公司發起攻勢。

2014年半路突擊海南椰島，正是馮彪在資本市場的一場標誌性戰役。但如今看來，故事的結局似乎並不美好。

馮彪掌舵8年來，曾經的“保健酒第一股”海南椰島業績堪稱慘淡，一度“披星戴帽”（指*ST，警示該股票有退市風險），靠着賣樓保殼，多次被監管問詢及處罰。此外，海南椰島曾多次公告披露過馮彪及其“東方系”被債權人追債，三次發生股權被動減持。

需要提及的是，新上位的實控人王曉晴在貿易、教育領域頗有建樹，但並沒有酒企任職的經歷。時代週報記者調查發現，王曉晴與馮彪同爲四川老鄉，而王曉晴實控的公司在馮彪的老家四川西充縣曾投資過民辦學校，兩人在商業上也曾有聯繫。

11月29日，就馮彪是否將繼續參與海南椰島日常經營等問題，時代週報多次致電海南椰島相關部門，均無人接聽。

6.5億謀實權

根據海南椰島最新公告，公司擬以8.08元/股的價格向董事長王曉晴控制的海南信唐貿易合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“海南信唐”）發行股票募資不超過6.54億元，扣除發行費用後將全部用於償還銀行借款與補充流動資金。

截至今年三季度末，王曉晴通過其控制的海南信唐和海口匯翔健康諮詢服務中心（有限合夥）（下稱“海口匯翔”）合計持有海南椰島3.57%股份，爲公司第三大股東。

若這次定增進展順利，王曉晴將合計持有海南椰島18.34%的股權，超過公司馮彪旗下的東方君盛公司和海口市國有資產經營有限公司，成爲第一大股東、實控人。

海南椰島表示，公司現控股股東東方君盛所持有本公司7548.65萬股股份均遭到司法凍結，對上市公司控制權的穩定性、上市公司信貸資金等方面產生了不利影響。

“通過本次非公開發行，公司實際控制人將變更爲王曉晴，有利於增加公司股權結構的穩定性，改善上市公司信用情況，增強二級市場投資者預期，更好地維護中小股東權益。”海南椰島還指出。

對於海南椰島易主的影響，廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬對時代週報記者表示，“馮彪這幾年對海南椰島也有一些內部的改革和外部的創新，但無法撼動原有老化體系，整體效果非常不如意。就算現在換了實控人，也難以挽救公司未來頹勢。”

朱丹蓬進一步指出，海南椰島的醬酒板塊有所增長，但是建立在基數低的基礎上。整體來看，海南椰島近幾年表現非常低迷，不論是其主打的保健酒產品椰島鹿龜酒，還是白酒、醬酒等板塊的延伸都沒有太好的成效。

真易主還是“換馬甲”？

2014年，馮彪及其“東方系”入主海南椰島；2016年，其上任公司董事長直至2021年；在卸任董事長一職後，馮彪還擔任了一段時間的總經理。

值得注意的是，擅於資本運作的馮彪在掌舵海南椰島期間，曾多次放出豪言，要重振海南椰島保健酒第一股的“雄風”。不過，結果並不如預期。

財報顯示，2016至2019年海南椰島的扣非淨利潤持續虧損，虧損數額分別爲0.4億元、1.26億元、2.07億元、2.7億元，股票一度“披星戴帽”，2018年通過資產處置，纔將歸母淨利潤提正，成功保殼。

海南椰島業績長期不振，馮彪及其“東方系”高槓杆融資的惡果也逐漸顯露。自2018年起，由於資金鍊問題，馮彪及其旗下的東方君盛遭遇訴訟高達數十起，其所持的海南椰島股份也被法院凍結，馮彪也被多次列入失信被執行人名單。

當然馮彪也曾萌生退意。2020年6月，海南椰島披露重大重組預案，擬非公開發行股份，收購搏擊賽事運營公司博克森傳媒80%股權。交易完成後，海南椰島實控人將發生變更，馮彪則藉機退出。不過，這次跨界重組最後以失敗告終。

換句話說，此次定增事項，或是馮彪籌劃的第二次易主。需要注意的是，海南椰島新任實控人王曉晴與馮彪爲四川老鄉，馮彪是四川省南充市西充縣人，王曉晴則出生於四川省儀隴縣。另外，二人的投資軌跡也曾重合於四川南充市西充縣。

資料顯示，王曉晴的任職經歷橫跨了教育、貿易等多個領域，並且有着多重身份。具體來看，王曉晴從2010年11月至今，任四川省張瀾職業技術學校校長；2013年1月至今，任南充市張瀾職業教育集團理事長；2014 年5月至今，任南充技師學院院長。

需要提及的是，四川省張瀾職業技術學校、南充技師學院均位於四川省南充市西充縣。而從中國執行信息公開網上查詢發現，和王曉晴一樣，馮彪以及“東方系”在南充市西充縣投資項目不少。

來源：西充縣人民政府官網

在商業上，2020年12月起，王曉晴任海南信唐執行事務合夥人，正式與海南椰島產生交集；2021年6月至今，任海口匯翔執行事務合夥人。2021年9月23日至今，任海南椰島董事長。

而馮彪曾參股海南信唐與海口匯翔兩家公司。天眼查顯示，馮彪於2021年9月8日入股海南信唐成爲第二大股東，第一大股東爲王曉晴；2022年11月21日，在海南椰島“官宣”實控人變更之前，馮彪退出海南信唐，王曉晴持股達到99%。

圖源：天眼查

另外，王曉晴和馮彪還分別是海口匯翔的第一大股東、第二大股東。

一位不願具名的券商人士向時代週報記者表示，馮彪和“東方系”現在可以說是自身難保，操盤海南椰島多年沒有成效，那麼這家公司對於馮彪這樣的資本玩家來說，便成了一個“燙手山芋”。對於海南椰島而言，換一個沒有失信記錄的實控人總歸是一件好事。

對於馮彪退出，資本市場給予了積極反饋，海南椰島股價連續兩天上漲。

高槓杆融資危機

馮彪上一次受到市場關注，是他與廣東富豪朱拉伊爭奪嘉應制藥（002198.SZ）控制權。

2016年，馮彪旗下的老虎匯突擊入股嘉應制藥，並拿下第一大股東席位。但由於嘉應制藥其餘股東們地激烈反對，老虎匯一直沒能順利拿下實控權，進而導致嘉應制藥長期處於無實控人狀態。

事實上，利用高槓杆融資，找準時機，以小搏大，獲利後迅速脫手套現，是牛散們狙擊上市公司的一貫手段，也是資金實力不足的無奈之選。如若前述“套路”沒能順利實現，問題便會接踵而來。

遲遲拿不下實控權的老虎匯早已心生退意，恰逢資產實力雄厚的朱拉伊有意入主嘉應制藥，雙方一拍即合。2021年6月，老虎匯與新南方醫療簽訂《表決權委託協議》，擬通過定增引入朱拉伊控制的新南方醫療，老虎匯將所持股份不可撤銷地委託了給新南方醫療，若定增完成，朱拉伊將成爲嘉應制藥的實際控制人，然而雙方最終未能達成一致，並在高管人事安排上產生重大分歧。

馮彪與朱拉伊原本約定以4：5“瓜分”嘉應制藥董事會的席位，但在後續的推進中，馮彪一方僅獲得3個董事席位，且朱拉伊一方力主與馮彪向來不合的黃利兵擔任執行總經理，遭到了馮彪一方的激烈反對。

不過三個月，雙方從郎情妻意的“牽手”到徹底撕破臉皮。股東把董祕打成輕傷、董事搶走董祕的信披密匙、公告互撕，一樁樁離奇事相繼上演。

相比於海南椰島，馮彪對嘉應制藥更爲執著。即便是老虎匯的兩位董事被罷免、新南方醫療佔據董事會多數席位的情況下，馮彪仍咬定不放手。在2022年6月的股東大會上，老虎匯對4項議案投出反對票。

然而，老虎匯或敗局已顯。2022年10月24日，嘉應制藥公告披露稱，老虎匯所持公司股權將在12月1日悉數被拍賣。如上述拍賣最終全部成交，不排除會導致公司控制權或公司第一大股東變更的可能。

上述券商人士表示，當年以馮彪爲首的牛散聯盟，組團突擊海南椰島、嘉應制藥等上市公司，靠的是高槓杆融資，從銀行和信託借了大筆大筆的錢來收購上市公司股權。“在獲得上市公司股權後，他們會想盡一切辦法推高股價套現，或者直接拿着上市公司股權再去銀行抵押融資。要是玩砸了，投機者很有可能就被迫變成了實業家，其資金鍊更是壓力山大。”

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