2022年即將結束，銀行現金管理類理財產品的整改也進入最後一個月倒計時。近期，多家銀行及理財子公司紛紛發佈公告，調整旗下現金管理類產品的申贖規則、估值方法、投資範圍、投資比例等。對投資者來說，最大的影響就是，以前一些可實時大額贖回的銀行活期理財產品現在每天快贖金額最多隻有1萬元，不能隨時想用就用，要提前做好資金安排。

多家銀行調整

活期理財產品申贖規則

前不久，東城市民張女士收到平安銀行的短信，說她持有的活期理財產品“天天成長A”的規則自11月19日起有所調整，產品申贖確認時效由當日變爲下一交易日確認，快速贖回限額由每個交易日最高200萬元調整爲每個自然日最高1萬元，產品的收益發放形式將由按月結轉調整爲按日結轉份額。與此同時，該產品的管理人由平安銀行變爲平安理財，風險等級由原來的R2（中低風險）進一步下調爲R1（低風險）。

張女士告訴北青報記者，自己一直炒股，也喜歡自己的錢隨時想用就用，因此一直購買平安理財的這款活期產品。因爲它每日可贖回的額度大，當天用錢當天贖回就行，不用提前一天申請，非常方便。此外，這款產品比券商的活期理財以及貨幣基金的收益率要高一些。無論從便利角度，還是收益角度，銀行活期理財產品的優勢都很明顯。想到今後每天最多隻能快贖1萬元，張女士感到有些失望。

近期進行這種調整的銀行遠不止平安銀行一家。蘇銀理財公告稱，自11月28日起。對“蘇銀理財啓源融匯現金1號”理財產品申購/贖回規則進行調整，並對理財產品銷售文件進行變更。其中，江蘇銀行渠道由工作日 9：00-15：30 開放贖回，贖回實時到賬，調整爲普通贖回最快T+1到賬，快速贖回實時到賬，江蘇銀行渠道快速贖回每款產品每個自然日限額人民幣1萬元，上述調整事項自11月28日生效。

同日，中國銀行也發佈公告，自12月15日起調整中行代銷現金管理類理財產品的快速贖回額度上限爲1萬元，這其中也包含了部分原本快贖額度達50萬元的產品。

11月25日，興業銀行“現金寶添利1號”變更申贖規則，取消了原來的當日申贖，產品申贖確認時效都由“T+0”變爲“T+1”。12月3日，貴陽銀行“爽得寶活期”也將變更申贖規則。

事實上，還有不少銀行早就開始了這樣的調整。比如，招行在今年7月8日就調整了朝招金（多元進取型）理財計劃的合同，將交易時段的申贖確認時間由“T+0”變爲“T+1”，每日快贖的上限從5萬元降爲1萬元。

現金管理整改

過渡期還剩最後一個月

銀行最近的密集調整源於監管的時限要求。去年6月，銀保監會、央行發佈《關於規範現金管理類理財產品管理有關事項的通知》，從銷售辦法、投資管理以及流動性等方面對現金管理類產品提出整改要求。同時，比照“資管新規”過渡期順延一年的精神，明確過渡期爲施行之日起至2022年年底。

自去年新規發佈後，不少銀行已着手行動。如今，整改過渡期還有最後一個月，爲達到監管要求，尚未全部完成整改的銀行及理財子公司理所當然地要加快動作。

以信銀理財爲例，該理財公司於9月下旬完成了第一隻現金管理類產品遷移；10月底完成了3只現金管理類產品遷移，以及行外最大規模現金管理類產品整改；剩餘產品規模較小，擬在12月完成遷移，整體會按要求完成整改。還有多家銀行的定期報告顯示，已合理降低資產平均久期，預計年內可穩妥實現現金管理類產品轉型。

新規對銀行活期理財產品

提出具體要求

對投資者來說，最大的變化是新規要求商業銀行、理財公司“對單個投資者在單個銷售渠道持有的單隻產品單個自然日的贖回金額設定不高於1萬元的上限”。

與此同時，《通知》還對現金管理類理財產品的投資範圍進行嚴格約束，要求此類產品不得投資於股票；可轉換債券、可交換債券；以定期存款利率爲基準利率的浮動利率債券，已進入最後一個利率調整期的除外；信用等級在AA+以下的債券、資產支持證券等金融工具。

招聯金融首席研究員董希淼認爲，對申贖規則進行調整是必要和及時的，有助於降低系統性風險隱患。現金管理類理財產品主要依靠新申購資金以及變現持有資產兩種方式補充流動性。其底層資產的申贖時效普遍爲“T+1”，而此前產品的“T+0”快速贖回機制，本質上屬於爲客戶墊付資金實現快速贖回。一旦金融市場出現波動或理財產品出現負面影響時，大規模贖回將可能引發流動性風險。

內存

業內人士：現金管理類理財產品將穩健增長

除了快速贖回金額的大幅下降，現金管理類理財產品在整改加速的同時，其收益率也在走低。普益標準數據顯示，截至2022年三季度末，全市場存續現金管理類理財產品的近7日年化收益率的平均水平爲2.48%，環比下跌0.18個百分點；近1個月年化收益率的平均水平爲2.51%，環比下跌0.19個百分點；近3個月年化收益率的平均水平爲2.58%，環比下跌0.17個百分點。目前該類產品近7日年化收益率多在2%左右，少數產品能超過2.5%。

儘管如此，相對於收益率也同樣下滑的貨幣基金，銀行活期理財產品的收益率仍有明顯優勢。天風證券固定收益首席分析師孫彬彬團隊的最新研報指出，貨基收益率持續下行，仍處於較低水平。不進行基金分級合併的情況下，三季度末全市場收益率算術均值約1.55%、中位值約1.6%；餘額寶和微信理財通的7日年化收益分別約爲1.43%和1.55%。11月底，全市場收益率算術均值約1.59%、中位值約1.62%；餘額寶和微信理財通的7日年化收益分別約爲1.36%和1.34%。

有分析人士認爲，由於新規加強了在集中度、流動性、槓桿、久期等各方面的要求，銀行現金管理類理財產品以往通過監管套利，配置長久期、低流動性資產，採用信用下沉策略以提升產品收益率的模式將無法持續。因此，現金管理類產品相較貨幣市場基金的收益率優勢將明顯收窄，現金管理類產品收益率高出貨幣市場基金50-100BP的現狀將發生改變。

即便如此，對於新規實施後銀行現金管理類產品的未來發展，業內普遍表示樂觀。

民生證券在研報中指出，從2022年第三季度情況來看，現金管理類理財產品規模、資產配置調整進度已基本達標，預計剩餘整改壓力有限。短期受風險準備金規模限制，產品規模有所壓降，但長期市場需求仍在，整改後的現金管理類產品有望再發力，疊加與貨基相比的渠道優勢，仍有一定競爭力。

星圖金融研究院副院長薛洪言認爲，現金管理類產品切實解決了部分客戶希望兼顧收益性和流動性的訴求，具有堅實的需求基礎，是資產配置產品體系中的有機組成部分，產品整改導致的體驗下降影響有限，現金管理類產品仍會隨着居民財富的增長而保持穩健增長。

文/本報記者 程婕  統籌/池海波