21世纪经济报道记者  董鹏  成都报道

12月1日下午，斯诺威矿业的股权拍卖进入第四轮，封顶价来到了10亿元。

前三轮拍卖过程中，均触及了熔断机制。同时，按照此次拍卖规则来看，最后的成交价格越高，拍卖周期也会越长。

而对于此次拍卖，成都一位曾参与锂业资产竞拍的人士预计，价格很可能会达到今年5月份的成交价，“行业内外部环境发生了一些变化，如国外对锂资源的管控力度也在增强。”

而除了公开宣布参与竞拍的盛新锂能（002240.SZ）、天华超净（300390.SZ）外，斯诺威矿业的重整也在同步进行，本周再次传出了“新角色”宁德时代成为第一顺位重整投资人的消息。

需要指出的是，斯诺威矿业本身存在多重瑕疵，一方面初步审查债权（含已确认）共计16.12亿元，另一方面其探矿权证取得、增补矿种过程涉嫌违法、违规，存在一定灭失风险。

即便如此，各家上市公司为何仍然趋之若鹜？

21世纪经济报道记者对年内锂资源交易市场盘点后发现，虽然锂矿、盐湖资产仍然是年内收并购的重点方向之一，但是整体交易金额并不算太大，其中过半数交易金额在10亿元或以下水平。

这从侧面也反映出了当前市场的现状，随着优质矿山、盐湖资源瓜分殆尽，可供选择的并购对象越来越少，整个锂资源市场的交易“窗口期”正在逐步关闭。

斯诺威奇货可居之谜

此次斯诺威股权拍卖受追捧，与上述优质资源稀缺的现状相符。

就公开拍卖和破产重整两条线来看，目前均出现了激烈竞争的情况，其中拍卖方面涉及盛新锂能、天华超净等企业。

由于拍卖尚未结束，盛新锂能、天华超净两家直接参与方未能给予明确回应。

不过，两家公司均属于原料自给率较低的企业，其中盛新锂能人士此前给出的数据为“当前原料自给率不到20%，原料以海外矿为主，少部分为国产矿。”

天华超净的锂盐业务以天宜锂业为依托，原料主要来自Pilganroora、AMG、AVZ等长协客户，自身并无短期可用的矿山。

公司近期接受调研时也指出，“在收购矿权准备自行勘探和开发，公司向上游锂矿延伸的布局是比较明确的。”

破产重整方面，近来则新增一重要变量。

11月28日，全国企业破产重整案件信息网显示，斯诺威矿业破产重整案件中，宁德时代新能源科技股份有限公司为第一顺位候选重整投资人，而原本已经在斯诺威布局许久的协鑫能科，则被确定为第二顺利候选重整投资人。

一年前，在加拿大千禧锂业的收购案中，宁德时代（300750.SZ）还曾半路截胡赣锋锂业（002460.SZ）。结果是，国内企业拼抢无功而返，最终被美洲锂业收入囊中。

如上所述，斯诺威矿业存在多重瑕疵，竞买承诺书也已明确“我方对贵方已披露及未披露但可能存在的标的股权，及雅江县斯诺威矿业的现状、瑕疵、风险已充分认识、知悉，对标的股权价值和可能灭失的风险已进行充分调查和自行判断，并自愿承担由此造成的一切风险。”

尽管如此，仍有众多上下游企业参与斯诺威矿业股权竞拍，甚至是“外行”协鑫能科也来插上一腿。其关键在于，斯诺威旗下德扯弄巴锂矿（探矿权，已过期）的稀缺性。

首先，德扯弄巴锂矿是川西六大核心锂矿之一。对比当地其他矿山，甲基卡矿山折合氧化锂含量41.23万吨，雅江措拉锂矿Li2O资源量为25.57万吨，而德扯弄巴锂矿氧化锂资源量则为21.32万吨，同时平均品位达到1.34%。

“今年很多上市公司并购的资源都是非主流矿，与之相比，甲基卡、措拉和德扯弄巴三个相连矿山，整体储量、品位均属于国内资源佼佼者。”前述成都锂盐企业人士指出。

虽然无法与国际顶级矿山相比，但如果天华超净能够获得其股权，后续原料供给的稳定度和自给率有望得到显著提升。

于“外行”而言，能够拿下该矿权，则足以帮助其至少在锂盐行业内立足。

不过，有一个现实问题是，即便是当前供需紧张的情况下，川西锂资源开发进度也很慢。对此上述人士指出，以上矿区地处高原生态脆弱地带，推进实质性开发难度很大，比如环评报告的签字会终身追责，投资、控股只是第一步，更为困难的实质性开发。

他还表示，“作为重整投资人，如果宁德时代有能力推动其实质开发，对其他投资人也是一个好事，当然这需要跟当地政府去协调。”

此外，随着各国管控力度的增强，锂资源逐渐被视为战略性资源，那么在仍然可以大量进口锂矿、锂盐的背景下，是否有必要大规模启动国内资源开发？

锂资源收购优质项目紧缺

盘点年内锂资源交易情况，也与上述人士反馈情况相符。

据21世纪经济报道记者不完全统计，今年上市公司层面至少出现15笔矿山、盐湖等锂资源的收并购交易，合计交易规模在234亿元左右。

其中，能够与德扯弄巴锂矿相比的资源十分有限。单笔交易金额超过40亿元的只有2笔，分布为赣锋锂业对阿根廷Pozuelos和Pastos Grandes盐湖的收购（9.6亿美元），以及紫金矿业以48.97亿元收购的西藏拉果错盐湖部分股权。

要知道，2018年天齐锂业收购SQM公司23.77%股权时的价格，曾高达40.66亿美元，折合人民币超过250亿元，相当于以上15笔锂资源交易的总额。

这其中还未将锂矿近两年价值上涨的因素计入。按照天齐锂业（002466.SZ）持股来看，其在SQM公司的持股价值已经增加增至460亿元左右。

这从侧面也反应出了，今年锂资源交易标的质量整体品质一般，毕竟在当前市场环境下，低价买矿并不现实。

进一步观察交易方向和具体标的，则可以看出海外并购以阿根廷盐湖、津巴布韦等非洲矿山为主，国内收购方向则集中在“贫矿”为主的江西锂云母资源。

“公司在上饶和内蒙都有布局。之前是海外资源价格较低，所以将更多目光放到了国外。从去年开始，公司也加大了对国内资源的投资力度，现在是两条腿走路，国内、国外优质资源兼顾。”赣锋锂业人士也曾回应称。

如宁德时代，今年4月以8亿元获得的宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿区陶瓷土（含锂）矿，以及国轩高科以4.6亿元获得江西省宜丰县割石里矿区水南矿段瓷土（含锂）矿。

这在某种程度上，与川西锂辉石矿不具备可比性，本身更像是一个瓷石矿。

以上述宁德时代获取的探矿权为例，据《江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿区陶瓷土（含锂）矿普查报告》，推断瓷石矿资源量96025.1万吨，伴生锂金属氧化物量265.678万吨，氧化锂含量≥0.3%。

此外，今年上市公司收购案中，还新增了湖南、新疆和河南等并非锂资源集中的地区。

如近期因跨界收购锂矿被交易所问询的盛迅达（300518.SZ），其收购标的为河南卢氏县官坡镇蔡家锂矿和南阳山锂矿100%权益。

而其合计氧化锂资源量也只有2.3万吨，相当于不足德扯弄巴锂矿资源量的十分之一。

从上述角度来看，各家上市公司的收购对象很多是锂行业的“边角料”，储量大、品位高、容易开采的优质锂资源多数已经名花有主，接下来可供交易的锂资源会越来越少，整个锂资源市场的交易“窗口期”正在逐步关闭。

相当于，最好的收并购节点是2018年到2019年的行业低点，2021年往后的交易性价比就开始不行了。

“新出来的一些项目，公司都会去看，只是现在还没有实质性的进展，至于具体区域、资源类型方面，没有明确的限定。”盛新锂能人士表示。

公司在推动旗下津巴布韦萨比星产能释放的同时，除了参与此次斯诺威股权竞拍外，今年并无实质性的锂资源收并购。