本報記者 餘俊毅

近期,銀行理財產品出現大面積淨值回撤現象,有超過3000只產品破淨,部分產品正面臨一定的贖回壓力。

業內人士認爲,此次理財產品破淨及贖回壓力是由於債券價格波動導致的。債券作爲理財持倉的第一大類資產,其價格的波動對理財產品產生的影響較大,但隨着相關資產價格逐漸趨於穩定,預計理財產品的破淨現象不會持續太久。

債市波動引發理財贖回壓力

“真沒想到低風險產品也會出現收益下跌的情況。”持有某銀行R2理財產品的張女士告訴《證券日報》記者,持有的穩健型產品此前獲得的收益正在持續下跌,她擔心如果下跌持續,那可能連本金都會受到影響。

《證券日報》記者根據中國理財網數據梳理發現,截至12月1日,全市場處於存續期的公募理財產品中(剔除無淨值數據的產品),仍有3895只產品的單位淨值小於1。

對於銀行理財產品近期出現大面積破淨的原因,某金融分析人士告訴《證券日報》記者,“11月份以來,利率債、信用債、企業債等利率均出現不同程度的上漲,隨之引起債券價格回調。而債券是理財產品的主要底層資產,因此債券價格的波動會直接影響理財產品的淨值。”

上述人士表示,在理財產品全面淨值化後,理財產品按資產變現淨值進行覈算,股市和債市漲跌會直接反映在理財產品的淨值上。當理財產品出現破淨情況後,可能會導致產品出現贖回壓力,這會進一步引起對應市場的下跌,但是這種短期波動情況不會持續太久。

其實在今年3月份,理財產品也經歷過破淨潮。中金公司研報指出,這兩次理財產品贖回現象皆是因資產價格下跌導致淨值回撤、破淨引發的負債端贖回,但是觸發下跌的資產類別不同,也就表現爲不同類型的理財產品破淨佔比的不同。兩次衝擊時間均較短,市場企穩均得益於相關支持政策,中長期來看債券市場走勢還是取決於基本面、貨幣政策以及市場供需變化。

投資者需理智看待

對於近期理財產品淨值下跌的情況,已有多家銀行理財公司陸續發佈了“致投資者的一封信”。

比如,招銀理財表示,受債券市場因素影響,招銀理財部分理財產品亦出現一定贖回,在近千隻產品中,僅有極個別產品贖回比例較高,該種情況過往也曾間或出現。從公司整體產品運作情況看,這些產品贖回對招銀理財投資運作影響較爲有限,同時,公司產品流動性資產比例顯著高於監管規定水平,產品兌付有充足的保障。

農銀理財表示,近期債券市場利率快速走高,引發部分理財產品淨值出現短期波動,農銀理財已採取措施積極應對市場變化。展望後市,債券市場的短期調整將逐步企穩。目前,債券市場的配置價值已經凸顯,市場利率也將逐步迴歸合理水平。

對於此次的理財產品“破淨潮”可能帶來的影響,普益標準研究員姜玲對《證券日報》記者分析稱,整體來看,此次破淨峯值不及年初,對銀行理財機構的投資運作影響有限。同時,在經歷3月份市場“破淨潮”後,銀行理財機構對新發產品進行了調整。封閉式產品期限有所延長,截至2022年6月份,全市場新發封閉式產品加權平均期限延長至443天,同比增長57.65%,短期內贖回壓力較小。

光大證券銀行業首席分析師王一峯認爲,本次理財贖回事件表面上是理財淨值回撤的投資者應激反應,更深層次的問題和意義在於此類事件將推動銀行資管體系的完善。中長期看,資管市場可能正醞釀以下改變:第一,投資者教育的增強。第二,部分投資者真實風險偏好被髮掘。第三,真實資管能力被打造,理財公司運營更加成熟化、市場化。

盤古智庫高級研究員江瀚建議,對當前市場不樂觀的投資者,可對理財產品進行一定調整,比如先贖回部分以固定收益爲核心的債券類產品,購買一定的貨幣基金類產品,穩固收益;對當前市場相對樂觀的投資者,可以先觀望一下,畢竟債券市場長期向好趨勢依然沒有發生根本性改變。

相關文章