來源：經濟參考報

自11月30日登陸深交所創業板以來，吻合器製造商東星醫療股價走勢備受關注，然而市場對公司的分歧加大，截至收盤，東星醫療股價大跌8.73%，報收48.48元/股，總市值48.56億元。

東星醫療成立於2001年2月，主要從事以吻合器爲代表的外科手術醫療器械的研發、生產和銷售。公司設立之初主要從事醫療設備和耗材的代理業務，通過內生髮展和外延併購，現已發展成爲以吻合器爲代表的微創外科醫療器械公司。不過，目前代理業務收入仍佔據公司兩成左右比重，2019年至2022年1-6月，東星醫療代理業務分別實現收入0.95億元、0.76億元、0.87億元、0.35億元，佔比依次爲32.01%、21.34%、19.59%、16.52%。

財務數據顯示，2019年至2022年1-6月，東星醫療營收分別爲2.96億元、3.74億元、4.46億元、2.12億元，歸母淨利潤依次爲0.47億元、0.80億元、1.10億元、0.52億元；公司主營業務毛利率分別爲53.26%、56.82%、57.52%、55.87%，高於同業可比上市公司的平均值，但低於同業可比公司天臣醫療的主營業務毛利率。

研發方面，2019年至2022年1-6月，東星醫療研發費用分別爲1118.06萬元、1832.42萬元、2067.41萬元、1145.96萬元，佔同期營收比重依次爲3.78%、4.89%、4.63%、5.41%，與此同時，同業可比公司研發費用率平均值分別爲7.91%、7.68%、9.70%、9.51%，東星醫療研發費用率低於同業平均水平。

同時，東星醫療存在一定的商譽及無形資產減值風險。2016年10月至2019年12月期間，東星醫療陸續收購了蘇州三豐原創醫療科技有限公司（下稱“三豐原創”）、常州威克醫療器械有限公司（下稱“威克醫療”）和江蘇孜航精密五金有限公司（下稱“孜航精密”）。

截至2022年6月末，東星醫療商譽賬面價值爲5.32億元，其中因收購威克醫療、孜航精密、三豐原創產生的商譽分別爲3.07億元、2.24億元、110.41萬元。同時，東星醫療收購威克醫療時，對其與主營業務相關的35項專利確認爲無形資產，金額爲0.55億元；收購孜航精密時，對其與主營業務相關的41項專利確認爲無形資產，金額爲0.77億元。截至2022年6月末，上述專利權的賬面價值爲8576.26萬元，佔資產總額的比例爲6.68%。

儘管東星醫療表示上述商譽及無形資產未出現減值情形，但其亦提示公司存在商譽減值風險以及股權收購形成的無形資產減值風險。其中針對商譽減值風險，東星醫療稱，可能導致公司商譽計提大額減值的影響因素包括產品價格下降的影響、重大質量事故或監督檢查的影響等。

《經濟參考報》記者注意到，針對產品價格下降這一影響因素，東星醫療稱帶量採購或將對其產生較大影響：“2021年以來，國內部分省市、聯盟已開始對吻合器產品實施帶量採購，帶量採購週期通常爲1-2年。帶量採購實施初期將導致吻合器產品的銷售價格下降，若子公司威克醫療未能實現銷量的提升，將對公司盈利能力造成不利影響。”