審覈狀態變爲輔導備案，燕之屋或擬重啓IPO。

12月1日，廈門證監局披露截至11月29日的廈門轄區IPO企業基本信息情況表，其中，廈門燕之屋生物工程股份有限公司（以下簡稱“燕之屋”）的審覈狀態爲“輔導備案”，或欲再次衝擊“A股燕窩第一股”。

這已是燕之屋第三次衝擊資本市場。2021年衝刺港股上市無果後，燕之屋在同年底轉戰A股。經過約9個月的等待，燕之屋卻在上會“趕考”前夕申請撤回申報材料。

燕之屋號稱“燕窩零售額連續三年全球第一”，但靠營銷撐起業績等爭議也一直圍繞着燕之屋。前一次IPO，證監會曾連發57問，直指燕之屋營銷、食品安全及關聯交易等問題。

1997年，黃健從新加坡歸國後，創建了燕之屋前身，即廈門市雙丹馬實業發展有限公司（以下簡稱“雙丹馬”）。

據此前披露的招股書，截至2021年12月31日，燕之屋開出116家直營門店（含直營市場二級門店）和519家經銷商門店，共計635家線下門店。

燕之屋主營燕窩產品，包括即食燕窩、鮮燉燕窩、幹燕窩與其他燕窩衍生產品。此前的招股書顯示，2019年至2021年，燕之屋的營收分別爲9.51億元、12.99億元和14.99億元。其在招股書中稱，根據歐睿國際認證，2017年至2019年，燕之屋燕窩的零售額連續三年全球第一。

燕之屋實現營收高速增長的“祕密”或在其高毛利產品。不考慮新收入準則的影響，燕之屋的主營業務的毛利率穩定在48%左右，並在2021年進一步升至52%。

以燕之屋主打產品“碗燕”爲例，2021年全年，均價165元/碗的“碗燕”銷量412萬碗，平均銷售成本僅66元。受均價及銷量增長影響，“碗燕”2021年營收同比（較上年同期）增長25%至6.8億元，貢獻了45%的收入，毛利率增加近4個百分點至59%。但值得注意的是，2018年，“碗燕”銷售均價還在180元/碗左右，均價已降低了15元/碗。

儘管需求快速增加、毛利率進一步攀升，燕之屋的利潤卻很“薄”。2019年至2021年，燕之屋的歸屬於母公司股東的淨利潤分別爲0.79億元、1.2億元和1.67億元，其中包括計入當期損益的政府補助分別爲1583萬元、1702萬元與3583萬元。

然而，燕之屋2019年、2020年的銷售費用分別爲3.08億元與3.83億元，2021年的銷售費用增加到4.51億元，佔營收比重約30%，其中近七成銷售費用砸在了廣告上，廣告宣傳費用約2.67億元。

對此，燕之屋在此前的招股書中指出，公司按照行業慣例需要投放大量廣告宣傳，來推廣公司在市場上的品牌與知名度。

然而，2020年，曾有網紅主播帶貨燕窩“翻車”，被鑑定爲“假燕窩，真糖水”，燕窩的營養價值又一次遭到質疑。證監會也在反饋意見中向燕之屋提問，關於燕窩營養價值的宣傳是否涉及虛假宣傳。

此前燕之屋披露的招股書顯示，公司控股股東雙丹馬持有21.17%的股權，公司實控人爲黃健、鄭文濱、李有泉。其中，創始人黃健通過雙丹馬和員工持股平臺金燕騰飛間接控制公司23.06%的股權，三人合計控制或直接持有燕之屋38.28%的股份。燕之屋原計劃通過此次IPO募資10.19億元，主要用於生態產業園建設、燕之屋研發中心升級、營銷網絡建設和品牌推廣以及補充流動資金。

責任編輯：吳劍 SF031