原油：对俄价格上限接近达成，关注周日OPEC+会议结果

【行情回顾】

12月1日，NYMEX 原油期货01合约81.22涨0.67美元/桶或0.83%；ICE布油期货换月02合约86.88跌0.09美元/桶或0.10%。中国INE原油期货主力合约2301涨7.8至579.5元/桶，夜盘跌5.0至574.5元/桶

【重要资讯】

1． 新加坡企业发展局（ESG）：截至11月30日当周，新加坡中质馏分油库存增加37.2万桶，至776万桶的七周高位。新加坡轻质馏分油库存增加166.3万桶，新加坡燃料油库存上升16.6万桶。

2．俄罗斯外长拉夫罗夫：我们不会向追随“独裁者”的国家供应石油。

3． G7集团价格上限联盟官员称，在确定俄罗斯原油的市场价格时有一定的自由裁量权和灵活性。预计将达成协议，要求将俄罗斯原油价格上限维持在低于市场价格5%的水平。我们“非常非常接近”就俄罗斯石油出口60美元/桶的价格上限达成一致。

4． 市场消息：美国能源部寻求暂停授权战略石油储备（SPR）销售。

5． 航运情报公司Kpler：欧佩克11月产量下降55万桶/日，至2815万桶/日。

【行情展望】

欧盟当前就60美元/桶的对俄石油价格上限非常接近达成一致，该价格约低于市场价格的5%，市场关注制裁生效即将对俄罗斯供应带来的影响，供应担忧或再度增加。预计OPEC+会议维持200万桶/日的减产预期，且路透数据显示11月份OPEC+组织环比10月减产71万桶/日，减产力度不及预期，关注OPEC+会议最终敲定的减产计划。需求方面，国内防疫政策进一步优化完善提升了市场的风险偏好，对需求预期有所提振，且最新EIA库存显示商业原油大幅去库，短期海外原油需求仍有韧性，但成品油需求表现不佳，中长期经济压力对需求或持续压制，油价上方空间或有限，短期建议区间内波段操作为主，布油参考80-90美元/桶，向上风险在于OPEC+减产超预期。

沥青：降温带动下游需求转弱，沥青或延续弱势

【现货方面】

12月1日，国内沥青市场均价为3942元/吨，较上日下跌81元/吨，跌幅2.00%，在需求萎缩的影响下，北方部分主力炼厂沥青价格高位回落200-300元/吨，部分地炼继续小幅下跌，同时，华南地区中石油炼厂沥青价格下调150元/吨，带动市场均价重挫走低。

【开工方面】

截至12月2日当周，全国炼厂开工率环比+1.01%至46.77%，同比+11.77%；东北地区开工率环比持平为22.38%，山东地区开工率环比+3.37%为61.12%，华北华中地区开工率环比+2.96%为54.81%，长三角地区开工率环比+2.28%为46.15%，华南西南地区开工率环比-8.34%为35.25%。

【库存方面】

截至12月2日当周，炼厂库存率环比+0.68%至33.08%，同比-8.92%；社会库存率则环比+0.03%至13.42%，同比-15.86%。

【行情展望】

当前炼厂理论利润尚可，但当前焦化料价格仍然较高对沥青产量有一定分流，12月沥青排产环比减少20.30%，后期随着炼厂减产供应压力预计有所缓解。需求方面，北方地区需求基本停滞，南方部分地区受降温雨水天气影响，赶工需求偏弱，整体中下游用户按需采购，市场成交重心集中在低端。整体而言，12月排产降低供应压力或将有所减弱，但需求端也季节性快速走弱，累库压力增加。建议逢高做空裂解价差，单边建议逢高偏空思路为主，关注3500元/吨压力。

PTA：成本端偏强，PTA短期受到支撑，但反弹驱动不足

【现货方面】

昨日PTA期货震荡整理，现货市场商谈氛围一般，贸易商出货积极，现货基差下行明显。日内本周主港货在01+180~320附近成交，下周主港货源在01+150~200附近有成交。12月中在01+130有成交。主港主流货源基差在01+230。

【成本方面】

昨日亚洲PX上涨2美元/吨至919美元/吨，PXN略压缩至233美元/吨；PTA现货加工费略压缩至481元/吨，TA01盘面加工费249元/吨。

【供需方面】

供应：本周亚东75万吨、英力士110万吨、大化225万吨停车，逸盛375、英力士125提负，福海创450万吨、百宏250万吨、中泰120万吨降负，目前PTA负荷降至68.5%（-3.5%）；

需求：本周长丝短纤减产较多，聚酯负荷将降至71.8%（-3.5%）。江浙终端开工继续下降，12月份预期收尾，加弹、织造、印染负荷分别为48%（-7%）、35%（-11%）、45%（-5%）。江浙涤丝价格重心多稳为主，局部优惠调整，产销整体偏弱。当前终端需求疲软依旧，下游开工进一步下滑，部分企业已提前开启春节假期，市场严重缺乏信心，即便涤丝工厂持续降负，库存压力也难以有效缓解，预计短期丝价易跌难涨。

【行情展望】

PX新装置供应逐步兑现，PX供应压力渐显；下游需求持续偏弱，供需偏弱预期下PX价格仍承压，PXN仍有压缩空间。短期PTA供需双弱，短期PTA仍受制于原料供应及低加工费影响，开工率有所回落，下游聚酯负荷进一步下降，且PTA新装置投产在即，12月仍存累库预期，PTA价格依然受压制，基差明显走弱。近期国内宏观利好政策密集，加上OPEC+减产预期下油价短期偏强，PTA盘面受到支撑，但反弹驱动仍不足。

操作上，TA01短期5000-5300窄幅震荡，靠近上沿可短空。

乙二醇：供需预期偏弱 EG低位区间震荡

【现货方面】

昨日乙二醇价格重心窄幅整理，场内买气偏弱，日内现货基差走弱。日内现货成交多围绕3875-3910元/吨展开，整体交投偏弱，远月期货商谈稀少。美金方面，乙二醇外盘重心抬升为主，日内人民币汇率有所升值，近期船货重心上涨为主，12月下船货商谈多在465-468美元/吨附近，到港船货商谈偏上，少量贸易商参与买货。

【供需方面】

供应：乙二醇整体负荷57.15%（+2.14%），其中煤制乙二醇负荷41.15%（+8.72%）。

库存：华东主港地区MEG港口库存约92.0万吨附近，环比上期增加7.0万吨。

需求：本周长丝短纤减产较多，聚酯负荷将降至71.8%（-3.5%）。江浙终端开工继续下降，12月份预期收尾，加弹、织造、印染负荷分别为48%（-7%）、35%（-11%）、45%（-5%）。江浙涤丝价格重心多稳为主，局部优惠调整，产销整体偏弱。当前终端需求疲软依旧，下游开工进一步下滑，部分企业已提前开启春节假期，市场严重缺乏信心，即便涤丝工厂持续降负，库存压力也难以有效缓解，预计短期丝价易跌难涨。

【行情展望】

近期MEG供应增加明显，尤其是煤化工负荷提升较快，且下游聚酯负荷进一步下降，近期港口发货较差，MEG累库预期较强。短期盘面受到宏观政策利好、油价偏强及空头减仓支撑，表现坚挺，但基差走弱明显，且弱预期下绝对价格反弹空间也受限。

操作上，EG01在3700-4000区间短线操作。

短纤：短期成本支撑偏强，但供需偏弱压力下反弹乏力

【现货方面】

昨日直纺涤短期货偏强，现货报价多维稳，部分优惠缩小，半光1.4D 主流6850-7000元/吨出厂或短送，下游部分适度采购，产销高低不一，平均在50%附近。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心6850-7000元/吨，福建主流6950-7050元/吨附近，山东、河北主流6950-7050元/吨送到。

【供需方面】

供应：昨日远纺停车，短纤负荷降至8成以内。

需求：纯涤纱及涤棉纱维持疲软走货，销售低迷，库存高位。湖北地区管控放松，开机负荷略有恢复。

【行情展望】

OPEC+会议临近，减产预期下油价短期持稳，原料端价格平稳，短纤在亏损状态下价格受到支撑。终端需求偏弱压力下，下游纱厂开机下滑，累库及加工差偏低压力下，工厂春节安排也将逐步明确，预计短纤短期低位震荡。

策略上，PF01单边观望；PF-TA价差1400附近做扩大。

苯乙烯：短期受出口提振但成本端支撑仍有限  EB反弹空间仍受限

【现货方面】

昨日华东市场苯乙烯大幅走高，在出口装船的带动下，期货夜盘大幅走高，带动市场气氛好转，下游现货刚需采购，贸易商部分追涨。至收盘现货8060-8150，12月下8060-8100，1月下7990-8020，2月下7970-8000，单位：元/吨。美金市场小幅整理，听闻市场12月装船出口伊朗成交，美金船货资源报盘有限，内外盘小幅顺挂，1月纸货卖盘995-1000，1月到船货买盘1000 LC90，单位：美元/吨。

【成本方面】

昨日纯苯市场价格重心偏强，主要受下游苯乙烯价格走强带动，苯乙烯来说港口库存偏低同时出口需求继续增加带动价格上行，纯苯来说自身基本驱动力不足，新装置投产，对市场再度带来压力，而下游仍然表现一般，截止收盘华东港口12月下商谈6490元/吨，1月下商谈在 6550-6560元/吨。FOB韩国1月商谈758对762美元/吨。市场货源供应充足，以及进口货供应依旧稳定，自身基本面驱动力不足。

【供需方面】

供应：目前苯乙烯负荷降至72%附近。

需求：由于苯乙烯价格的持续震荡走低，下游采购跟进谨慎，以小单刚需采购为主，EPS行业受淡季影响，整体开工下行，ABS/PS维持平稳运行。

【行情展望】

随着苯乙烯行业亏损扩大，部分非一体化装置停车减负，加上伊朗出口装船，港口库存大幅下降，基差短期受到支撑，且油价短期偏强，短期对苯乙烯有所提振。但12月连云港石化投产在即，整体存累库预期，叠加盛虹纯苯新装置供应逐步释放以及纯苯港口持续累库，成本端支撑偏弱，加上苯乙烯现金流有所修复，预计苯乙烯反弹空间受限。

策略上，EB01在7500-8000区间操作，7900以上多单减仓，8000附近可以逢高试空。

PVC：社会库存本周或延续去化，关注社库拐点

【PVC现货】

国内PVC市场现货价格小幅上涨，PVC期货窄幅震荡，华东点价一口价成交并存，华南以一口价成交为主，实单成交部分小幅商谈，下游采购积极性整体偏低，对高价抵触，整体成交气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提6000-6100元/吨，华南主流现汇自提5980-6070元/吨，河北现汇送到5790-5880元/吨，山东现汇送到6000-6050元/吨。

【电石】

电石市场价格稳定，各地观望为主。PVC企业自身成本压力大，且需求仍低，采购价稳定。电石厂开工稳中有小幅提升，心态谨慎，价格僵持。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价4170-4310元/吨；河南地区宇航、联创到厂价格3900元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3680元/吨。

【PVC开工、库存】

开工：截至12月1日PVC整体开工负荷率71.13%，环比下降0.13个百分点；其中电石法PVC开工负荷率69.09%，环比提升1.44个百分点；乙烯法PVC开工负荷率78.43%，环比下降5.69个百分点。。

库存：截至11月27日，国内PVC社会库存在27.15万吨，环比减少6.12%，同比增加75.5%；其中华东地区在21.65万吨，环比减少6.76%，同比增加73.62%；华南地区在5.5万吨，环比减少3.51%，同比增加63.33%。

【行情展望】

宏观再传利好，昨日广州宣布多区放开管控，疫情防疫放松似见到实质行动；昨日夜间鲍威尔证实最早于12月起放满加息步伐。基本面上PVC边际好转，目前社会库存延续去化。但从供需预期看PVC开工逐步提升，新产能如山东信发、沧州聚隆投产提负等，供应环比存增多预期。需求上据贸易商数据周度下游开工负荷走弱。由于冬季雨雪加之过年时点较早，我们对年内需求持偏差观点。预估本周社会库存延续去化，但12月份整体供需趋弱，库存或显拐点，盘面在宏观预期下或加剧波动，预计01合约5800~6200宽幅震荡为主。

甲醇：港口环比累库沿海地区价格偏弱运行；同比库存偏低下宏观扰动显剧烈

【甲醇现货】

内蒙古地区甲醇市场观望整理，综合评估在2220—2250元/吨。山东地区甲醇市场延续偏弱震荡走势，高端价格回调导致重心下移，日内综合评估在2630—2770元/吨。广东甲醇市场弱势整理，日内主流商谈参考在2780-2800元/吨。太仓甲醇市场弱势整理，最终评估太仓收盘价格在2660-2710元/吨。

【甲醇开工、库存】

开工率：截至12月1日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.47%，较上周上涨0.68个百分点，较去年同期上涨5.10个百分点。

库存：截至12月1日，沿海地区甲醇库存在60.9万吨，环比上涨9.7万吨，涨幅在18.95%，同比下跌28.42%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估17万吨附近。

【行情展望】

宏观层面氛围转暖，防疫、加息放缓等均有趋乐观态势。从估值看，甲醇生产利润近期修复但仍偏弱；近期全国大面积气温骤降，煤价短期或有支撑。近端甲醇供需弹性均有限，但方向上或逐步趋于宽松：部分装置回归叠加新投产装置有提负荷可能。而下游在利润压力下采购难有大幅释放，且据悉港口某大型外采甲醇制烯烃装置计划检修，需求减少冲击甲醇市场。甲醇目前库存分化严重，因运输不畅产区库存达近五年同期高位，节前或有排库压力；新一周期库存环比累库约8%，关注是否为库存止降拐点；但从绝对数值看港口库存仍是低位，在宏观强势下低库存或给予多头以信心，扰动加剧。综上甲醇盘面或宽幅震荡行情，套利方面延续周报观点1-5逢高反套持有，关注中期05合约后续逢高做空机会，暂看上方2650压力。

尿素： 需求阶段性减缓，盘面阶段性回落仍面临宏观情绪刺激

UR2301

【当前逻辑】

1． 从供需面看，国内尿素市场行情放缓 ，出口及东北需求采购有所降温，尿素继续上涨动力不足。部分尿素企业报价出现小幅回调，因贸易商部分存有低价货源，市场成交重心也较前几日下滑。山西晋城部分尿素装置复产在即，近日尿素日产将呈现回升趋势。局部疫情管控情况不一，新疆、内蒙、山西等地发运仍较为缓慢，短期尿素供需仍存差异。另外疫情影响下，板材行业受到冲击，需求不温不火，另外农业备肥较为谨慎；

2． 成本端看，中国尿素样本港口库存总量上升，同比上涨10.27%。当前，样本港口库存量处于2022年以来的偏高水平，较年内高点低10.44%，较年内低点高180.68%。因出口受限影响，短时国内 尿素价格与港口库存相关系数较小。预计后市库存可能在20-22万吨左右，较本期数量窄幅波动。主因当前部分招标信息发酵，下周部分货源法检完毕后陆续集港，不过在政策不明朗下，国内港存窄幅调整为主；

【观点与策略】

供应的增加，需求阶段性减缓，尿素期货价格将呈现阶段性回调，但其间也面临宏观的扰动，短期震荡偏弱趋势。操作策略方面，谨慎空单持有（底部贴近成本端2100-2300），上方压力位[2600， 2650]，仅供参考。

LLDPE：估值压力加大，但基差继续修复仍给盘面上涨动力

L2301

【基本面情况】

1． 供需端看，国内供应情况相对稳定，然月初进口货源有集中到港情况，因此供应端压力仍存，2022年10月份我国聚乙烯进口量在114.01万吨，环比减少6.06%，进口均价1112.98美元/吨产企业样本库存维持跌势，环比跌6.82%。库存量看，当前PE生产企业库存量处于年内偏低水平，较年内低点涨19.26%，较年内最高点跌40.44%。 聚乙烯市场受宏观面影响较大，市场心态连续提振，适逢市场现货不多，价格走势偏强，生产企业对后市多不看好，积极去库为主，因此生产企业库存下跌。需求端看，下游棚膜需求进入淡季，加之多数地区公共卫生事件零星点式爆发，物流运输受阻，企业订单持续性下降，然后期食品级外包装如塑料袋、热收缩膜等订单或提前累计，因此需求端仍存博弈；

2． 成本端看，原料端产品走势小幅偏强，聚乙烯各类别成本或有所上涨，因此成本端支撑将有所增强；

【观点和策略】

整体看目前LL基本面还是比较弱，但是从估值角度看油价上涨包括烯烃原料涨价，又带来一定支撑，并且基差和库存没有形成明显负反馈，而需求端弱现实也使得盘面上方阻力变大。我们认为在市场预期混乱的背景下，盘面缺乏持久明显的驱动，短期内偏强震荡压力位在[8150， 8250]。操作策略方面，对于买入保持谨慎态度，一旦没能突破上方压力则有机会建立空单，仅供参考。

PP：基本面没有明显驱动，盘面进一步跟涨动力匮乏

PP2301

【基本面情况】

1． 供需面情况看，聚丙烯周度产量数据环比减少，同比仍上涨1.74%。总体来看，当前聚丙烯周度产量处于2022年以来的较高位水平，较年内高点低5.31%。月初成本端与需求端相互博弈，经济下行压力导致内需短期颓势难改。成本端及检修利好，给予市场短期提振，但难以扭转市场疲软局势。而需求端，国内聚丙烯下游行业开工小幅提升，塑编较上周持平，PP注塑较上周持平，BOPP较上周上涨0.59%，PP管材较上周持平，胶带母卷较上周持平，PP无纺布较上周持平，CPP较上周下降0.50%。PP下游平均较上周上涨0.05%，较去年同期低3.25%；

2． 进出口利润来看，PP进口样本周均利润为137.73元/吨，较上周跌36.91元/吨，环比降21.13%。本周国内 聚丙烯市场偏强整理，周内利好消息频发，房地产政策再现利好及广州防疫政策放松给予市场一定信心支持，业者心态向好，贸易报盘试探上涨。 【观点和策略】

基本面偏弱且上游排库趋势明显，盘面在宏观和估值引导下来回波动，现货端可以降低标品库存适当延长周转时间。因此操作策略方面，建议多单需高度谨慎，逢高止盈，上方压力位[7800， 7850]，仅供参考。