華夏時報 記者葉青 北京報道

華爾街投資者繼續消化鮑威爾的講話，美國當地時間12月1日，美元指數跌破105，至近四個月新低，COMEX期貨黃金價格站上1800美元/盎司，當日上漲57.5美元/盎司，漲幅3.27%。

業內人士表示，美國加息預期減緩並非無跡可尋，美聯儲公佈的11月份貨幣政策會議紀要，當時多數美聯儲官員認爲應適當放緩加息步伐，而鮑威爾此次講話也印證了這一市場預期，在全球高通脹背景下，黃金作爲抵禦經濟衰退和抗通脹的資產配置價值凸顯。

國際黃金11月上漲10%

美國當地時間11月30日，鮑威爾在布魯金斯學會發表題爲《通脹與勞動力市場》的演講，這也是12月議息會議前鮑威爾最後一次公開講話。鮑威爾坦言，美聯儲可能“最快在12月”放慢加息步伐，他沒有重申達到峯值利率之前“還有一段路要走”的觀點。

這一最關鍵的鴿派信號也引發美國11月30日市場狂歡。三大美股指數當日上漲2%至4%，美債收益率下跌，美元指數漲微跌0.9%，大宗商品大漲，其中黃金和銅漲幅超過1.2%。

12月1日，華爾街投資者繼續消化鮑威爾講話內容，黃金延續了前一日的上漲。COMEX期貨黃金漲幅3.27%。

據記者瞭解，其實這波黃金的上漲行情自11月1日開始，截至12月2日，國際黃金價格累計漲幅10%。

“今年以來，黃金與美元指數呈現明顯的負相關關係。美元自三月份美聯儲加息以來一路走強，而黃金則不斷下跌。美國十月份核心通脹回落，投資者預期美聯儲加息節奏放緩，美元指數從高位114回落近8%至105。與之對應，黃金止跌大幅反彈。”芝加哥商品交易所前戰略規劃總監黃勁文接受《華夏時報》記者採訪時表示。

據瞭解，美國通脹率自六月份9.1%見頂後開始回調，十月份爲7.7%。不過，扣除了食品和能源項的核心CPI在九月份才見頂，十月份從6.6%下降自6.3%。

與此同時，美國11月ADP就業人數錄得增加12.7萬人，增幅遠低於預期的20萬人，並較前值23.9萬人低約一半。工資增速也出現放緩，11月工人年薪同比增長了7.6%，較上月薪資增速7.7%小幅回落。換工作者的工資增長連續第五次放緩，僅同比增長15.1%，爲1月份以來的最小增幅。分行業來看，11月美國製造業、採礦業共減少了8.6萬個工作崗位，而服務業則增加了21.3萬個工作崗位。

黃勁文表示，最新ADP數據表明美國勞動力市場正在進一步降溫，在經濟前景黯淡的情況下，僱主可能已經開始裁員，美聯儲的緊縮政策正在影響就業創造和薪資增長。雖然勞動力市場出現降溫，但是一兩個月不足以形成趨勢，美聯儲放緩加息，主要是希望通過更多數據驗證六次加息的效果，以調整未來貨幣政策。

此外，美國商務部當地時間11月30日公佈的修正數據顯示，今年第三季度美國國內生產總值（GDP）按年率計算增長2.9%，較10月底發佈的初次數據上調0.3個百分點。

今年第三季度，佔美國經濟總量約70%的個人消費支出增長1.7%，較初次數據上調0.3個百分點。反映企業投資狀況的非住宅類固定資產投資增長5.1%，與初次數據相比上調了1.4個百分點。淨出口拉動當季經濟增長2.93個百分點，較初次數據上調0.16個百分點；私人庫存投資則拖累當季經濟下滑0.97個百分點。

貴金屬市場交易員李欣對《華夏時報》記者表示，此次上調美國第三季度經濟增長數據主要是因爲上調了個人消費支出和出口數據。個人消費的強勁對短期經濟前景無疑是積極信號。

“不過，鮑威爾的發言中仍然是鴿中有鷹。鮑威爾強調，通脹阻擊戰遠未結束，一些關鍵問題仍未得到解答，包括最終需要將利率升到多高，以及需要將利率保持在限制性水平多久。鮑威爾並未透露他預測‘終端利率’是多少，但可能比決策者9月時預測的4.6%‘高一些’。鮑威爾同時暗示，在借貸成本居高不下、通脹緩慢回落且美國仍長期缺乏工人的情況下，經濟將進行長期調整。美聯儲正在努力應對一些被新冠大流行放大並將長期存在的問題，尤其是人口老齡化、勞工提前退休和移民疲軟對勞動力供給造成的拖累，這些情況不會很快逆轉。”李欣稱。

機構金價走勢預測分化

過去幾個季度，由於美聯儲和其他中央銀行提高利率以應對通貨膨脹，現貨黃金處於兩年多以來的最低水平，並且從3月份超過2000美元/盎司的峯值下跌20%以上。美元走強打擊包括黃金在內的整個大宗商品市場的情緒，美元指數飆升至20年高位。

進入12月，黃勁文表示，接下來美聯儲加息依舊是影響全球金融市場的核心驅動因素。今年以來股市、債市、匯市和大宗商品整體表現不佳。美元則以安全、高利率和強匯率的優勢一枝獨秀。美聯儲強勢加息誘發全球風險資產流向美元，形成虹吸效應。

受投資者樂觀情緒帶動，黃金短期走高，黃勁文稱，不排除重回2000美元/盎司的高位。不過，美聯儲仍將繼續加息，儘管幅度變小，2023年利率將維持高位，可能在5.0%至5.5%區間。因此，美元指數不會崩盤，美元作爲大類資產仍具有很強的吸引力，這將抑制了黃金走強的空間和週期。

另外，俄烏衝突限制在區域衝突，未有擴大，它對黃金價格已無提振作用。黃金可以作爲長期投資配置。對於實物黃金，黃勁文建議買金條、金塊：“金飾品在購買時要支付手工費，但是贖回時只能按普通黃金計價。一買一賣損失不少，不是很好的保值資產。”

李欣表示，接下來公佈的非農報告將受到密切關注。美國當地時間12月2日，美國勞工部將發佈非農就業報告，接受道瓊斯調查的經濟學家預計，11月份新增非農就業人口20萬人，較前值26.1萬人進一步放緩。11月30日，“小非農”報告已經釋放了疲軟信號，美國11月ADP就業人數增長12.7萬人，遠不及預期的20萬人，較前值23.9萬人“腰斬”，爲2021年1月以來的最低水平。

道明證券發佈研報稱，美聯儲主席鮑威爾暗示美聯儲將在下個月放慢加息步伐，但這並不意味着利率不會超過5%。確認收緊步伐放緩促使市場買入黃金，儘管如此，考慮到通脹將在一段時間內繼續困擾市場，這表明政策繼續收緊的風險仍然很大。當前黃金價格走勢可能是最後空頭頭寸被回補的結果。我們仍然預計，黃金將在2023年第一季度走低。

黃金資深分析師沈璟財對《華夏時報》記者表示，本輪黃金價格上漲與通脹預期降溫，美元指數走弱有關。一般非農數據可以反映美國就業市場的情況，也是美聯儲制定貨幣政策的重點依據，當非農數據高於預期時，會利好於美元上漲，就會促使黃金下跌。相反，當非農數據低於預期時，會利空於美元下跌，就會促使黃金下跌。

“但目前加息週期放緩，緊縮週期依然持續，蕭條週期下的中長期貨幣緊縮週期遠未結束。所以未來黃金的價格走勢要綜合考量。美國本輪的貨幣政策具有很強的戰略性，我們可以把它理解成戰略性通脹，戰略性加息，戰略性緊縮，不但加強美元強勢，也成功的弱化了歐元英鎊。”沈璟財稱。

沈璟財表示，更值得注意的是，目前美國國會議員正敦促美聯儲迅速行動，儘快發行數字美元，以對抗中國和其他國家在這方面的舉措，加固美元作爲全球儲備貨幣的地位，那麼數字美元是否會在本輪經濟週期中一併完成呢？這是個疑問。美國未來的貨幣政策可能將會更加複雜。

芝商所數據顯示，黃金在今年高通脹和地緣危機頻發的情況下未能起到傳統的避險資產作用。黃金期貨和期權在芝商所金屬衍生品交易量和持倉量佔比高達60%至70%。在今年前十個月，金屬衍生品日均交易量比去年同期下降了7%。月末持倉量從俄烏衝突早期三月的62.3萬下降22%至十月末的48.9萬。

黃勁文稱，現在美聯儲政策調整，短期利多黃金，然而，除非美元作爲資產配置首選的地位被顛覆，黃金牛市還未到來。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶