距離年末收官還有不足一月時間,公募業績排位戰早已悄然打響。一邊是不少“黑馬”基金經理脫穎而出,一邊卻是“老字號”的明星基金經理產品的集體“翻車”。賽道股的大幅回撤,讓重倉的明星基金經理們的戰績隨之“褪色”。

Wind數據顯示,截至11月30日,在不少年內跌幅超過20%的基金中,都有明星基金經理的身影,包括張坤在管的易方達藍籌精選、葛蘭在管的中歐醫療健康、謝志宇在管的興全合潤、蔡嵩松的諾安成長、傅鵬博的睿遠成長價值等。

此外,截至12月1日,34只百億型主動權益類基金中有20只基金跌幅超過20%。當前數據來看,丘棟榮是百億基金中唯一一位實現正收益的基金經理。

從規模上看,雖然年內公募基金行業管理規模依然穩步向前,並突破了27萬億元。但若從各個細分領域來看,今年的表現也存在較大的差異,比如新基金髮行陷入低谷,前三季度新發成立規模同比下降超過50%。其中,網紅基金和大型基金公司旗下債券基金產品爲主要來源,權益類新基金成立規模普遍較低。這反映出的不僅僅是新基金髮行市場認購熱情的驟降,更是“賺錢效應”的驟降,公募產品的整體業績出現大幅下滑。

不過,隨着A股經過前期調整後,估值底部特徵已愈發明顯,不少明星基金經理也已開始積極調研備戰後市。

明星基金經理業績不佳

截至11月30日,一衆明星基金經理中,張坤的易方達優質企業三年持有混合和易方達藍籌精選混合自年初以來均出現了20%的虧損;蕭楠管理的產品中,僅有和王元春共同執掌的易方達瑞恆靈活配置混合年內業績爲正,爲0.61%,其餘產品如易方達消費精選股票、易方達高質量嚴選三年持有等年內依舊處於虧損狀態,其中,易方達消費精選股票自年初以來虧損同樣超過20%。

劉彥春執掌的景順長城鼎益混合、景順長城內需增長混合等6只產品,年內收益也全數告負,且年內跌幅均超過了20%。劉格菘旗下的廣發小盤成長、廣發創新升級等6只從年內整體情況看,這6只產品跌幅也在17.80%-23.71%範圍內。

進一步來看,以單隻產品規模超過百億的產品爲例,Wind數據顯示,截至12月1日,34只百億型主動權益類基金中就有20只基金跌幅超過20%。而“半導體一哥”蔡嵩松管理的諾安成長混合跌幅更是達35.98%,墊底百億基金排名。其次是銀河基金鄭巍山管理的銀河創新成長A,跌幅也有31.47%。

正如蔡嵩松季報中所言,芯片行業的景氣度在今年是所有行業裏最差的。而在半導體景氣度被掩埋的2022年,蔡嵩松多番行至風口浪尖。不過,蔡嵩松在三季度較大幅度增持了聖邦股份、韋爾股份。同時,較大幅度減持了中芯國際、北方華創、三安光電

主攻新能源賽道的基金經理同樣沒能逃過這波行情。截至12月1日,去年冠軍基金經理崔宸龍在管的前海開源公用事業以及馮明遠在管的信澳新能源產業的年內跌幅也均超過20%。

同期,在這34只百億型主動權益類基金中,僅中庚價值領航混合收益爲正,年內回報也僅爲9.66%。中庚價值領航混合成立於2018年12月,由中庚基金的基金經理丘棟榮管理,基金規模118.19億元。

從丘棟榮持倉來看,2022年三季度,中庚價值領航混合的前十大重倉股包括中國海洋石油、常熟銀行、馳宏鋅鍺、越秀地產、康華生物等。其中,中國海洋石油、中國海外發展和康華生物在2022年三季度獲連續增持。

除中庚價值領航混合外,丘棟榮還管理了中庚小盤價值股票和中庚價值品質一年持有期混合兩隻基金,年內回報分別爲2.94%和13.55%。從目前來看,丘棟榮是百億基金中唯一一位實現正收益的基金經理,其管理的基金有望登頂2022年百億級主動權益類基金第一名。

此外,值得一提的是,雖然近期醫藥行業出現回暖。但從年內來看,戰績“褪色”同樣出現在了醫藥主題基金。在規模100億元以上的主動偏股型基金中,葛蘭管理的中歐醫療健康A的年內跌幅同樣超過24%,趙蓓管理的工銀瑞信前沿醫療A的跌幅也在20%左右。

迎來集體“陣痛”期

針對年內明星基金經理旗下產品整體表現不佳,有業內人士表示,一方面或因爲行業集中度相對較低、分散佈局的基金經理在市場下行時能夠分散風險,對風險的抵禦能力較強;而行業集中度較高的基金經理則在產品所重倉的行業板塊整體表現欠佳的時候,產品業績往往隨之出現較大的波動。另一方面,明星基金經理通常產品規模較大,整體投資管理難度較高,這也可能成爲影響業績的因素之一。

事實上,隨着公募基金步入加速發展期,主動投資正變得越來越受歡迎,尤其是在此前A股市場結構化行情下,各行業主題型基金大放異彩,管理規模急劇高漲,部分基金管理人成爲炙手可熱的明星基金經理。不過,正如一位業內人士所指出的,“公募基金行業流動性較大,真正優秀的主動權益基金經理非常少。”

2022年來,多重因素作用下,公募基金經理的流動又相對更爲頻繁。翻閱年內基金經理的離職名單,其中不乏明星基金經理。在離任的明星基金經理中就包括:中歐基金的“600億頂流”周應波、興證全球基金的“18年老將”董承非、農銀匯理基金的“四冠王”趙詣、博時基金的“醫藥捕手”葛晨、銀河基金的“9年老將”神玉飛、易方達基金的“700億固收+名將”林森還有近期離任5只在管基金的工銀瑞信基金袁芳等。

天相投顧基金評價中心此前發表的研究報告指出,由於基金管理人運營管理、績效考覈壓力、職業規劃調整等因素,基金經理變動成爲公募基金行業發展過程中出現的必然現象。

其實,當前可稱爲明星的基金經理,基本都享受到了2020年公募整體規模大發展的紅利。正如張坤在2020年基金年報裏總結的那樣:“近兩年基金的業績表現普遍比較亮眼......近兩年公募權益類基金的複合收益率遠高於市場平均ROE水平,這樣的趨勢很難長期持續,因此,我們或許應該降低對收益率的預期。”

可見,最早在2020年年底,張坤就已經比較冷靜看待自己旗下基金的“亮眼”業績了。然而,時過境遷,張坤當年的擔憂似乎已成爲現實。

積極備戰來年

此前,華夏基金基金經理鄭澤鴻就表示,今年行情確實比較波動,年初從1月份到4月份的下跌可以說刻骨銘心,5月份到7月份以成長板塊爲主有一個不錯的反彈。7月份到9月底,整個市場基本上回到了4月份的低點。從投資來說,今年基民們的感受很不好,因爲大多數基金都是虧錢的,我們作爲基金經理也比較難,因爲今年確實可以把握的機會沒有那麼多,波動也比較大。

客觀而言,A股市場波動較大,影響因素較多,對於基金經理而言,擇時確實並不簡單,不僅需要成熟的投資體系,還需要強大的心態,大部分經理擇時貢獻的也都是負收益,因此基金經理大多數選擇高倉位運作。

而在選股上,A股的結構化行情決定了很難有行業一直具有“賺錢效應”,因此在選股上,很容易出現基金經理扎堆某一行業、持股集中度高的現象。這也就造成了此前在新能源、醫藥等熱門賽道持續大跌背景下,明星基金經理旗下產品淨值出現大幅回撤的現象。

不過,隨着近期市場出現持續低迷,市場觀望情緒濃重充分體現,也顯示出市場下跌動能不足,隨着悲觀預期的改善,不少機構都預計市場將迎來持續性回暖走勢。例如,針對後市,華夏基金就表示,當前市場處於底部區域,基於景氣復甦期的判斷,我們對明年的大勢展望較爲樂觀,同時預計港股收益率大概率好於A股。

上述背景下,機構調研頻率也有所提高。事實上,截至11月28日,年初以來基金公司調研上市公司總次數12.38萬次,已超過去年全年的77814次,增幅爲66.85%,再次刷新歷史新高。其中,近期基金公司就調研了近千家A股上市公司,涵蓋機械設備、計算機、醫藥生物等多個領域。

其中,一些A股上市公司被頂流基金經理瞄準。“700億級”基金經理劉彥春調研了立訊精密、藍曉科技;“500億級”基金經理胡昕煒調研了斯迪克、普聯軟件、涪陵榨菜;管理規模超過300億元的老將朱少醒則調研了立訊精密、德賽西威寧波銀行和久祺股份。

泓德基金副總經理、基金經理秦毅就表示,長期維度看好新能源和科技,中期維度看好消費和醫藥。

進一步而言,他認爲,新能源和科技板塊短期內可能面臨一定壓力,因爲各自還存在一些問題,例如光伏行業面臨硅料價格太高,壓制了終端需求;電動車近兩年滲透率提升過快,明年補貼退坡疊加今年銷量需求透支,明年上半年尤其是一季度需求壓力較大等。但是從中長期投資佈局角度來看,這也正是佈局的好機會。

醫藥板塊方面方面,秦毅強調,當前已位於十年曆史估值的底部。醫藥此前主要受政策影響,一旦政策出現邊際好轉,就會出現機會,長期來看還是要在板塊中尋找優質個股的投資機會。

相關文章