21世紀資本研究院 張賽男 實習生潘雙 上海報道

對於這一輪半導體下行週期的持續時間，龍頭中芯國際的判斷是“代工行業週期尚未觸底”，作爲影響產業鏈景氣度的源頭，下游消費電子行業的形勢似也未有好轉跡象。

近日，市調機構Counterpoint報告顯示，手機市場持續疲軟，雙十一整體手機銷量同比減少約11%，預計第四季度整體手機市場銷量同比減少一成以上。

無獨有偶，日前，全球第一大智能手機廠商三星計劃大幅調降明年智能手機出貨量的預期，調降幅度爲13%，換算下來預計將砍單約3000萬部。

三星帶頭大砍明年出貨目標，對智能手機產業而言無疑具有風向標意義，這意味着三星對明年智能手機市場的預期並不樂觀，並且可能還將帶動其他智能手機品牌廠商的跟進。

智能手機市場的低迷行情將在何時扭轉，對整條產業鏈來說意義重大。目前來看，這個拐點或許要到明年下半年才能看到。

終端銷售持續下滑

在傳統消費電子旺季的三季度，各大智能手機品牌的出貨量數據並不好看。

市場調研機構Canalys發佈的2022年第三季度全球智能手機市場出貨量報告顯示，2022 年第三季度全球手機出貨量持續三個季度下跌，同比下降 9%，並且成爲自2014年以來，銷量最低的第三季度。

具體廠商排名上，三星出貨量居首，達6410萬部，同比下降8%，份額22%。蘋果是唯一實現增長的廠商，同比增長8%，出貨量爲5300萬臺位列第二，份額18%。小米出貨量爲4010萬臺，下降8%，份額14%。OPPO出貨量爲2850萬，同比下降22%，份額10%。vivo出貨量2740萬臺，同比下降20%，份額9%。 

作爲全球最大的智能手機市場的中國市場，也未能獨善其身。中國信通院近日發佈的統計顯示，2022年9月，國內市場手機出貨量2092.2萬部，同比下降2.4%。其中5G手機同比下降0.1%。前三個季度彙總來看，1-9月國內手機總體出貨量累計1.96億部，同比下降21.1%，其中5G手機同比下降16.4%。

就連在一年一度的消費旺季“雙十一”， 手機市場表現也依舊疲軟。Counterpoint表示，2022 年“雙十一”智能手機銷量年同比下降約 11%，僅蘋果公司的促銷活動是今年“雙十一”的最大亮點。

但值得注意的是，即便是蘋果，各產品線的銷售也有差異。21世紀資本研究院此前報道指出，iPhone 14/Plus銷售不及預期，而Pro/Pro Max版本則供不應求，到貨排期已至明年1月。蘋果方面也進行了產能調整，對普通版“砍單”並“加單”Pro版。

其中隱含的趨勢是，智能手機高端市場的需求相對比較穩定。比如三星的砍單方向主要爲縮減中低端機型。據報道，三星內部規劃其2023年智能手機生產目標將落在2.9億臺，年減13%，其中，高端S系列旗艦機型產量維持與今年相當，業界認爲其主要縮減中低端M系列與A系列訂單。小米集團今年三季報也顯示，公司高端智能手機在國內的出貨量實現同比增長。

觸底拐點何時至？

在持續了一年的低迷後，智能手機行業何時能夠迎來反彈？

不妨來看看各手機廠商的情況。

今年5月，realme曾下調全球市場10%-20%的銷量目標。近期公司中國區總裁徐起在接受媒體採訪時表示，realme自身的庫存壓力問題已經不存在了，預計整個手機行業將在明年下半年復甦。

相比看不到盡頭的下滑所帶來的不安全感，明確的觸底時間對市場來說是一個積極信號。

徐起表示，的確能看到了砍單對上游的影響，在這段時間裏，由於市場的供需關係，一些產品元器件的成本價格會逐漸走低，但不代表手機整體成本會變得更優。從供需關係上來說，有一部分上游的確會出現價格慢慢鬆動的情況。

其認爲，手機的硬需求不會是無限下降的過程，因爲大量的存量在，市場會有一波換機需求。“我認爲明年下半年可能會迎來比較好的消息。”

小米集團方面也透露，公司中國區智能手機庫存現已回到健康水平。日前，小米集團總裁王翔在業績電話會中表示，“公司Q3業績環比有所改善，全球智能手機出貨量也連續兩個季度環比增長，該兩項改善對小米來說是很正面的信號。”

同時，“三季度公司整體庫存水位穩步下降，同環比降低9%，呈現良好的態勢。海外市場方面，公司將重點關注即將到來的四季度，將充分利用國內外重大購物節，預計整體庫存也將有明顯改善。”

展望未來，王翔表示，對於手機市場復甦保持信心，也會繼續按照戰略投資中高端產品市場。同時，公司還將繼續投資大衆市場。目前，公司已爲復甦做好了充足準備。

機構方面也將復甦拐點瞄準在明年下半年。IDC此前預計，市場復甦時間爲明年。雖然預期沒有改變，但考慮到第三季度的市場趨勢，IDC將時期推遲，認爲復甦從2023年下半年開始顯示。

芯片行業的判斷與之類似。高通高級副總裁卡圖贊稱，大多數電子市場的緩慢增長主要受到通貨膨脹等外部因素的影響，在庫存積壓的情況下，至少在2023年下半年才能看到復甦。 

上游供應鏈承壓

智能手機市場的低迷勢必給中國製造商帶來沉重打擊，儘管堅挺如蘋果，也因各種外部原因，內地相關供應商的表現不如人意。

此前中芯國際表示，這一輪行業週期調整至少持續到明年上半年。若按照下游手機市場對行業復甦的判斷，至少要到下半年才能復甦，就算考慮提前備貨的需求，上游產業鏈的復甦確實至少要到明年上半年才能看到希望。

目前來看，多家手機關鍵零組件供應商普遍看淡明年的智能手機市場。

作爲全球被動元件積層陶瓷電容的龍頭大廠，村田是智能手機產業鏈當中的關鍵供應商，其爲三星、蘋果以及其他大陸手機品牌大廠提供電子模組與零組件。村田社長此前示警，大中華區智能手機需求在今年內應該不會出現復甦徵兆，甚至明年手機銷售也將延續今年的下滑走勢。

被動元件龍頭國巨則表示，筆記本電腦和智能手機等消費電子終端需求趨緩，估計標準品庫存調整約需要六個月的時間去化。

COMS圖像傳感器封裝大廠同欣電子也表示，目前智能手機市場客戶端存貨持續上升，手機圖像傳感器元件供應商可能還需要二到三個季度以上去化庫存，預估明年第2季底、第3季之後，同欣電子相關業務纔會回彈。

某晶圓代工廠向21世紀資本研究院表示，“下一輪行業復甦要看最大宗商品需求復甦，手機佔代工一半隻有，沒有其他行業可以補充手機需求的下降。四季度產能利用率將比第三季度低。”

A股多家產業鏈公司已深刻感受到下游市場低迷帶來的影響，相關企業對21世紀資本研究院表示，目前正在積極拓展手機之外的業務。

一家芯片設計公司對21世紀資本研究院表示，公司手機客戶結構較好，影響較小。但也在積極開拓手機以外的新應用領域和新客戶。

某芯片龍頭受下游需求影響，三季度業績出現下滑，其稱在積極拓展通信基站、汽車電子、路由器等下游應用領域，以進一步提升品牌影響力和市場滲透率。

（作者：張賽男,實習生潘雙 編輯：朱益民）