野村美國研究團隊表示，通脹再加速的風險可能來自就業市場，“工資-價格螺旋”危險性高於此前預期。

當地時間2日，美國勞工統計局公佈的最新數據顯示，美國11月新增非農就業人口26.3萬，超過預期的20萬，前值上修爲28.4萬。相較於歷史水平，當前美國的就業增長依舊處於高位，在疫情前的2019年，月均就業增幅爲16.4萬。

11月的薪資增速也遠超市場預期，報告顯示，上月員工平均時薪環比上漲0.6%，而預期值爲0.3%，前值爲0.4%。時薪同比漲幅爲5.1%，前值爲4.7%。上月，美國的失業率持平於3.7%，勞動參與率下降至62.1%。

蒙特利爾銀行美國利率策略主管林根（Ian Lyngen）在數據出爐後對第一財經記者表示：“就業市場依舊強勁，美聯儲將繼續加息，將利率升至限制性區域。在美聯儲看來，最大問題是勞動參與率下降，這將推高工資，意味着美聯儲需要採取更多措施。總體而言，薪資加速以及勞動參與率的意外下降強化了2023年更長時間處於限制性區域的理由。”

截至記者發稿，據芝商所利率觀察工具（FedWatch Tool），美聯儲12月加息50個基點的概率回落至72.3%，加息75個基點的概率爲27.7%。

美股三大股指集體低開，截至記者發稿，道指下跌254.01點，跌幅0.74%，報34141.00點；標普500指數下跌38.86點，跌幅0.95%，報4037.71點；納指下跌146.46點，跌幅1.28%，報11335.99點。

就業市場分化

當前的美國就業市場，不同行業分化明顯。

科技與其他行業可謂是冰火兩重天，前者大肆裁員，後者招工困難，整體就業市場職位空缺仍接近歷史高位，勞動力短缺現象未有獲得緩解；薪資方面，儘管美聯儲激進加息抑制通脹，薪資增速仍持續上行，政策效果尚未顯現。

就業市場分析機構Lightcast高級經濟學家萬庫德（Rucha Vankudre）在接受第一財經記者採訪時稱：“勞動力短缺持續了太久，以至於即便經濟前景不明，僱主也不願裁員，因爲他們知道一旦這麼做，等到用人之際就難以挽回這些員工。此外，薪資是滯後指標，在通脹中也更具粘性，美聯儲的緊縮效果需要一定時間才能在該指標中顯現出來。尤其當就業市場過熱時，貨幣政策奏效的時間更會大大延長。”

就業市場成美聯儲政策關鍵變量

本週三，美聯儲主席鮑威爾在布魯金斯學會發表講話時稱，勞動力短缺不會很快消退。他說：“就業市場只顯示出重新平衡的初步跡象，目前的薪資水平太高，無法支持通脹率回落到美聯儲2%的目標。”

野村美國研究團隊對第一財經記者表示，鮑威爾重點談到非住房通脹及其對薪資增長的影響，表明美聯儲越來越擔心，即使商品價格和住房成本實現正常化，通脹仍會居高不下。這向市場傳達了政策着眼點的轉變，即從每月發佈CPI報告轉向就業數據，政策制定者似乎更迫切地希望看到就業市場在未來數月內顯著走軟。“某種程度上，降低商品和住房價格可以逐漸被視爲對抗通脹過程中較容易的部分，薪資則是推高非住房核心服務通脹的引擎，需要更有力的應對措施。換句話說，通脹再加速的風險可能來自勞動力市場，’工資-價格螺旋’的危險性高於此前預期。”野村分析師表示。

據美聯儲的最新預測，至2023年底美國失業率將升至4.4%。萬庫德表示，這是可能的，將新增大約100萬失業人口，“與3.7%失業率相比固然是上升了一些，但縱觀過去50年，即便失業率升至4.4%，在美國仍然算是較低水平”。