1. 轉自：杭州網

橙柿互動報道 今年以來，美元持續升值以及美聯儲激進的加息政策，對全球資本市場產生了很大的衝擊。不過，11月以來，人民幣兌美元貶值的壓力有所減輕，這也成爲近期刺激中國資產持續上漲的一大內因。

中信證券首席經濟學家明明分析稱，人民幣匯率連續走強主要原因在於以下兩個方面：“一方面目前美國經濟衰退的預期加強，美聯儲主席鮑威爾最新提到未來美聯儲有可能會放緩加息的腳步；另一方面則在於國內經濟復甦的預期在加強，近期國內圍繞疫情優化、房地產等領域利好政策頻出，提升了市場對於未來中國經濟復甦的信心。”

具體來看，11月28日，離岸人民幣對美元匯率收盤報7.2474；11月29日、11月30日收盤分別報7.1399、7.0458，連續三天升值。此外，從過去整個11月的表現來看，在岸人民幣對美元匯率11月整體漲幅爲2.15%，離岸人民幣對美元匯率漲幅達到3.96%，兩大匯率報價年內整體貶值幅度收窄至11%附近。與之相對應的是，上證指數在過去的11月上漲8.91%，香港恒生指數則大漲26.62%，恒生科技指數暴漲33.15%，領跑全球股市。可以說，人民幣匯率的企穩對中國資產上行起到了十分積極的作用。

此前，央行副行長、外匯局局長潘功勝也在2022金融街論壇年會上指出，向前看，中國外匯市場將保持穩健運行。一方面，主要發達國家經濟衰退風險上升，通脹仍高於政策目標，貨幣政策將總體維持緊縮，美元短期仍可能高位震盪，市場機構預測美元升值動能減弱、強升值週期或已接近尾聲。另一方面，中國經濟長期向好基本面不會改變。

那麼，在今年最後的一個月，人民幣能否延續當前的穩定上漲勢頭？對此，東方金誠首席宏觀分析師王青分析指出，伴隨疫情防控優化措施出臺，以及金融支持房地產“三支箭”全面發力，匯市對國內經濟復甦前景的預期正在改善。在國內基本面向好的預期帶動下，人民幣韌性有望實質性增強。同時，在美國通脹、就業數據驅動下，美聯儲12月份加息幅度有望收窄至50個基點左右，美元指數易下難上。這樣看來，12月份人民幣對美元匯率延續上行的可能性較大。

哪些行業板塊將受益人民幣匯率升值？

嚴格來說，人民幣升值對於以人民幣計價的中國資產都會形成利好，只不過受益程度以及被投資者聯想到的難易程度，會在不同行業、不同板塊的股價表現上有所區別。

一、房地產板塊

人民幣升值對於房地產板塊來說，將構成比較直接的利好，土地資源的不可複製性、百姓購買力的上升，以及人民幣升值的預期都會刺激相關地產股的表現。值得一提的是，除了人民幣升值，近期房地產行業接連收到政策禮包，包括刺激房地產行業復甦的“三隻箭”（“第一支箭”，國有六大行向優質房企提供萬億級授信額度，爲“16條”的政策落實，“第二支箭”，支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資，額度爲2500億元，以及“第三支箭”，重啓房企股權融資），相關A/H 地產股也在短期內快速上漲。

對此，杭州相關券商投資顧問稱：“前期地產行業的刺激力度普遍超過了市場預期，因此近期地產股的整體表現是超過大盤走勢的。從中長期的角度來看，地產股仍有反覆活躍的機會，值得投資者持續關注；但就短期而言，一些在短時間內漲幅過大的地產股不大適合盲目追高，投資者應注意控制風險。”

二、航空運輸

人民幣升值對航空公司而言也會產生比較積極的信號。理由很簡單，航空公司購買飛機，存有較多的美元外債，人民幣相對美元升值，對淨利潤影響最直接的是人民幣升值帶來的匯兌收益，對相關公司業績改善、提升，產生持續性利好。

此外，防疫政策的邊際放鬆也在驅動航空運輸板塊持續向好。首創證券分析指出，2022 年第三季度隨着全國大城市的疫情趨勢好轉，客運量、客運率逐步回暖。11月衛健委調整疫情防控措施，減少了入境人員隔離時長、取消了入境航班熔斷機制，航班量和乘機需求的增長可期。具體到投資機會上，該券商建議投資者關注海外航線數量佔比高、疫情後反彈預期高的中國國航，海外旅遊航線佔比高的南方航空、中國東航，成本控制優秀的春秋航空，優質區域航空標的吉祥航空。

三、造紙

和航空運輸板塊類似，造紙同樣受益人民幣升值。分析指出，人民幣升值對造紙行業利好主要體現在三個方面：一是原材料進口的實際價格下降；二是進口機器設備的成本下降；三是造紙企業現有外債償還成本下降。

責任編輯：石秀珍 SF183