來源：長江商報

長江商報消息 ●長江商報記者 蔡嘉

央企上市公司估值回升，再次成爲市場熱議焦點。

繼日前證監會主席易會滿提出“中國特色的估值體系”之後，12月2日滬深交易所相繼發文表示將以更大力度推動改善市場生態。其中，上交所同步推出《中央企業綜合服務三年行動計劃》，多措並舉支持央企穩步發展。

央企上市公司對於資本市場基本盤的作用毋庸置疑。同花順數據顯示，截至12月2日收盤，滬深北三大交易所共有457家央企上市公司，總市值約爲24.25萬億元，佔A股總市值的比例約爲27.4%。今年前三季度，央企上市公司合計實現營業收入23.31萬億元，淨利潤2.3萬億元。

盈利能力強、股息率高、估值低，長期以來市場對央企上市公司打上標籤。截至12月2日收盤，央企上市公司中有72家公司市淨率低於1倍，其中就包括工農中建交郵等國有六大行。

引導長期資金入市、提升機構投資者參與力度，成爲央企上市公司估值回升的核心舉措。上交所表示，爲進一步提升央企估值，2022年9月以來，上交所大力推動專業證券分析師、機構投資者走進央企上市公司。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新向長江商報記者表示，擴大長期資金來源、擴大機構投資者陣容，市場加速去散戶化，是抬升央企上市公司估值的重要途徑。

72家市淨率不足1倍

推動央企上市公司估值迴歸合理水平，近期監管發聲不斷。

11月21日，中國證監會主席易會滿在金融界論壇年會中首次提出“中國特色的估值體系”這一概念，瞬間引發社會熱議。

易會滿指出，國有上市公司和上市國有金融企業市值佔比將近一半，體現了國有企業作爲國民經濟重要支柱的地位。上市公司尤其是國有上市公司，要進一步強化公衆公司意識，主動加強投資者關係管理，讓市場更好地認識企業內在價值。

易會滿發聲後，A股市場中字頭概念股連續數日股價大幅上漲，市場再次燃起對央企上市公司的關注度。

此後在12月2日，滬深交易所相繼發文，以更大力度推動改善市場生態。其中，上交所制定完成新一輪《推動提高滬市上市公司質量三年行動計劃》，同時發佈《中央企業綜合服務三年行動計劃》，多措並舉支持央企穩步發展。

事實上，國有企業在我國經濟社會中扮演着重要角色，肩負着國計民生的重任，特別是央企上市公司在資本市場中也發揮着“壓艙石”的作用。一直以來，央企上市公司雖然具有盈利能力強、股息率高等顯著特徵，但部分企業估值水平依舊處於低位。

同花順數據顯示，截至12月2日收盤，滬深北三大交易所共有457家央企上市公司，總市值約爲24.25萬億元，佔A股總市值的比例約爲27.4%，平均市值超過530.6億元。其中，工商銀行、建設銀行、中國移動等三家公司總市值超過萬億，10家公司總市值超過5000億。同時也有4家公司市值不足20億，178家公司市值不足百億。

從市淨率來看，截至12月2日收盤，457家央企上市公司中，有72家公司市淨率低於1倍，其中就包括工農中建交郵等國有六大行。

爲何部分央企上市公司估值低？對此，華泰證券分析稱主要有兩點原因。其一，國企中銀行企業流通市值佔比相對較高，且國企銀行較非國企銀行相對估值低。其二，除銀行外，國企大多分佈在傳統行業，市場對其產能問題、業績穩而不快，經營效率、應收賬款質量、市場化程度等存在顧慮，使得這些板塊內國企估值折價度偏高。

董登新也向長江商報記者表示，當前A股市場主要還是一個散戶市場，散戶的交易份額佔全市場的80%左右。而央企上市公司基本都是大盤股，並不受散戶的青睞。

擴大長期資金來源及機構參與力度

“估值高低直接體現市場對上市公司的認可程度。上市公司尤其是國有上市公司，一方面要練好內功，加強專業化戰略性整合，提升核心競爭力；另一方面，要進一步強化公衆公司意識，主動加強投資者關係管理，讓市場更好地認識企業內在價值，這也是提高上市公司質量的應有之義。”易會滿此前表示。

據中國上市公司協會披露數據，今年上半年，84家中央企業共控股450家上市公司，上半年實現營業收入合計13.55萬億元，利潤總額合計1.17萬億元（相關統計口徑爲截至8月底披露情況，剔除金融類上市公司）。

同花順數據顯示，今年前三季度，包括金融類企業在內的央企上市公司合計實現營業收入23.31萬億元，淨利潤2.3萬億元。央企控股上市公司提高質量工作取得積極成效，經營狀況穩中向好，發展韌勁持續顯現，爲夯實央企總盤子、穩住宏觀經濟大盤提供了有力支撐。

董登新認爲，在當前的市場環境下，長期資金的入市有望加速央企上市公司估值的抬升。特別是隨着個人養老金未來做大做強，能給市場帶來巨量的長期資金，以央企上市公司爲代表的藍籌股、大盤股，將會是長期資金最青睞的對象。擴大長期資金來源、擴大機構投資者陣容，市場加速去散戶化，是抬升央企上市公司估值的重要途徑。

上交所方面也表示，今年前三季度，滬市央企以不足兩成的公司數貢獻了滬市整體超五成的營業收入和淨利潤，經營韌性凸顯。央企還是滬市分紅的主力軍，2021年度，滬市央企實施利潤分配金額佔滬市分紅總額的五成左右，約六成央企現金分紅比例超過30%，約四成央企連續三年分紅比例均超過30%。

爲進一步提升央企估值，2022年9月以來，上交所大力推動專業證券分析師、機構投資者走進央企上市公司。目前已累計組織機構投資者、證券分析師走進滬市央企控股上市公司34家次，邀請各類機構投資者、證券分析師近600家次。

華泰證券分析，中國資本市場價值體系優化正在進行當中，並將助力高質量發展。其中，優質國企有望受益於長線資金入市、確定性溢價、核心競爭力改善。

責任編輯：吳劍 SF031