來源：長江商報

長江商報消息 ●長江商報記者 蔡嘉

作爲A股“第三方支付第一股”，拉卡拉（300773.SZ）光環不再。

截至12月2日收盤，拉卡拉二級市場股價15.23元/股，較其上市初期最高點累計下跌85%，當期公司市值121.84億元，亦較最高點累計蒸發283.64億元。

長江商報記者注意到，今年以來，隨着疫情反覆導致線下消費場景受限，拉卡拉展業受挫。前三季度，拉卡拉實現營業收入43.79億元，同比減少11.59%；淨利潤和扣非後淨利潤分別爲4.14億元、3.1億元，同比減少51.59%、58.39%。其中，公司扣非淨利潤已連續七個季度下滑。在此之前，2016年至2021年，拉卡拉的業績一直保持增長趨勢。

由於經營業績驟降，陪伴拉卡拉多年的大股東聯想控股也按捺不住。上月末拉卡拉披露，聯想控股在今年5月至7月期間累計減持公司股份1682.29萬股，減持比例2.16%，合計套現2.97億元。

同步實施減持的還有拉卡拉創始人、董事長孫陶然的兄弟孫浩然，以及公司高管。長江商報記者粗略計算，2020年至今，上述重要股東累計已減持套現6.83億元。

投資16年後聯想兩個月內套現近3億

聯想控股一直是拉卡拉的第一大股東。儘管一直對外聲明入股拉卡拉僅爲財務性投資，但事實上在此前的年報中，聯想控股曾多次將拉卡拉視爲聯營企業。

據公開資料，早在2006年拉卡拉剛成立不久，其天使輪融資就獲得了聯想旗下君聯資本和雷軍的投資。此後2007年和2008年，君聯資本、聯想控股相繼參與拉卡拉A輪和B輪融資。在此過程中，拉卡拉曾搭建VIE架構意在海外上市。直至2010年拉卡拉拆除VIE架構後實施增資擴股，聯想控股由此取得拉卡拉38.88%股權，並在2012年6月將持股比例提升至46.41%。

至拉卡拉A股IPO之前，聯想控股對其的持股比例爲31.38%，雖然爲第一大股東但不認定爲控股股東。2019年4月，拉卡拉在創業板IPO並上市，聯想控股以2.26億股的持股數量、28.97%的持股比例穩居第一大股東之位。

投資多年，隨着拉卡拉已經上市，聯想控股逐步將此部分收益落袋爲安。

日前，拉卡拉披露股東減持計劃進展。今年5月26日至6月15日期間，聯想控股通過集中競價交易方式減持公司股份779.85萬股，佔公司總股本的1%。今年5月10日至7月1日期間，聯想控股還通過大宗交易方式減持公司股份902.44萬股，佔公司總股本的1.16%。

此前，拉卡拉曾在今年4月末披露，聯想控股計劃通過集中競價和大宗交易方式合計減持公司股份不超過4679.13萬股，即不超過公司總股本的6%。

從上述減持情況來看，聯想控股在此輪減持中合計減持拉卡拉1682.29萬股，佔公司總股本的2.16%，累計套現2.97億元。

而在本次減持完成後，聯想控股當前的持股數量爲2.09億股，持股比例爲26.82%。

值得一提的是，拉卡拉的其他重要股東也在密集實施減持。2020年6月至9月，彼時上市剛一年多的拉卡拉遭到公司監事合計減持36.1萬股，佔公司總股本的0.04512%。去年5月和6日，拉卡拉財務總監周鋼以及監事會主席陳杰分別減持公司股份52.74萬股、43.72萬股。

時隔一年後，今年5月周鋼再次減持公司股份39.56萬股。同期，拉卡拉第三大股東鶴鳴永創也在今年5月至6月期間減持公司股份1003.68萬股，減持比例1.29%。此外，今年10月，由拉卡拉董事長孫陶然的兄弟孫浩然擔任有限合夥人之一的臺寶南山清倉減持260.66萬股，孫浩然本人也同步減持775.5萬股。

綜上，長江商報記者粗略計算，近兩年多以來，拉卡拉重要股東合計減持套現6.83億元。

核心支付業務毛利率連續三年半下滑

重要股東年內密集減持套現，這也與拉卡拉當前頗爲糟糕的基本面不無關係。

登陸創業板之前，拉卡拉的經營業績呈現高速增長趨勢。2016年拉卡拉開始實現盈利，2016年至2019年，拉卡拉分別實現淨利潤3.35億元、4.7億元、5.99億元、8.06億元，增幅分別高達169.01%、40.19%、27.65%、34.5%。

2020年開始，拉卡拉業績增速明顯放緩。2020年和2021年，公司分別實現營業收入55.62億元、66.18億元，同比增長13.53%、18.98%。而今年前三季度，公司實現營業收入43.79億元，同比減少11.59%；淨利潤和扣非後淨利潤分別爲4.14億元、3.1億元，同比減少51.59%、58.39%。

分季度來看，2021年第三季度至2022年第三季度，拉卡拉的扣非淨利潤連續五個季度下降，分別爲2.5億元、1.71億元、1.79億元、0.78億元、0.53億元，同比減少11.25%、10.56%、14.14%、72.81%、78.69%。其中，今年第三季度和第四季度公司淨利潤和扣非後淨利潤的降幅均超過七成。

作爲A股“第三方支付第一股”，當前拉卡拉的業務主要分爲支付業務和科技服務業務兩大板塊。其中，支付業務主要是爲境內商戶提供收單服務、爲出口企業提供跨境資金服務以獲取支付手續費收入。

今年以來，隨着疫情反覆致使線下消費場景受到防疫措施的物理限制，商戶經營受到衝擊，這也導致拉卡拉的支付業務開展不暢。中報顯示，今年上半年，拉卡拉活躍商戶960萬戶，同比下降15%。報告期內，公司支付交易金額2.33萬億元，同比減少10%。

同時，拉卡拉稱繼續保持對渠道的扶持讓利，也造成了支付業務毛利率的下滑。上半年，拉卡拉的支付業務實現營業收入25.55億元，同比減少13.34%，毛利率25.3%，同比減少4.24個百分點。

長江商報記者注意到，拉卡拉的支付業務毛利率一直處於下滑趨勢。2019年至2021年，公司支付業務毛利率分別爲41.71%、32.85%、29.8%，同比減少0.86、8.86、3.05個百分點。

與此同時，毛利率曾逼近90%的科技服務業務也已成爲拉卡拉的拖累。繼2021年收入下降41.57%之後，今年上半年，拉卡拉的科技服務業務收入1.79億元，同比繼續減少4%。

經營業績不及預期，股東相繼減持，拉卡拉在二級市場已不再是香餑餑。截至12月2日收盤，拉卡拉報收15.23元/股，除權後較上市初期最高價101.37元/股累計下跌85%，當期公司市值121.84億元，較最高點累計蒸發283.64億元。

責任編輯：吳劍 SF031