转自：中国经济周刊

《中国经济周刊》记者 谢玮丨北京报道

在36个试点，个人养老金开闸了。

11月25日，人社部、财政部、国税总局等相关部委宣布个人养老金启动实施，同时公布了36个先行城市或地区名单。 

各大金融机构随即开始“同台竞技”。11月28日，多家银行App已显示个人养老金开户操作入口。当日，首批个人养老金投资基金产品也正式开卖。

“开始我还纠结了一下，到底是在建行开户还是在工行开户。但我忽然意识到，这钱存进去要30年以后才能拿出来，我又犹豫了。”家住北京朝阳的李女士向记者表示，“不过，后来转念一想，以我35岁的‘高龄’，其实只能买20年了！最后还是开了个户。”

李女士的“纠结”反映出了个人养老金账户的关键特点——“强制储蓄”，在未来提供稳定的现金流。养老时才能用，持续投入、税收递延和优惠、复利效应“加持”，个人养老金似乎能让人更体面的养老。

“那么问题来了，一年投入1.2万元个人养老金，20年后我退休时能拿到多少钱？”李女士向记者询问道。

事实上，个人养老金账户的收益水平取决于个人选择。目前，个人养老金账户可以购买的产品主要有四大类，包括符合规定的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等金融产品。

随着产品不断丰富，养老保险、养老理财、养老基金和养老储蓄哪种竞争力更强？对个人而言，能买什么，买什么好呢？

各大金融机构开始“抢人大战”

“有好礼！个人养老金资金账户火热开立中”“开户送现金红包”“开户微信立减金”“开户可参加抽取500元红包，还有机会抽取手机”“非试点城市客户预约也可参与抽奖”……终于可以开通个人养老金账户，各大银行也开始了许久未见的“花式营销”，纷纷祭出 “真金白银”，开始“抢人大战”。

参加个人养老金，需要开通个人养老金账户和个人养老金资金账户。

公众只能选择一家符合条件的商业银行，经人社部信息平台核验通过后，开立名下唯一一个个人养老金账户，通过自行缴存、自由投资、自享收益、自担风险，并享受国家给予的个人所得税优惠政策福利。

11月18日，银保监会正式发布《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法》，确定首批开办个人养老金业务的机构名单，其中包括23家商业银行和11家理财公司。同日，证监会官网公布个人养老金基金销售机构名录，共37家代销机构入选，其中银行16家，券商14家，独立基金销售机构7家。

从账户制角度而言，银行是非常重要的载体，是个人养老金资金账户的开立和管理方，同时也是养老储蓄产品的提供方，专属养老保险、养老理财和养老基金等产品的代销方。银行的“迫切”可想而知。此前就有业内人士向《中国经济周刊》记者直言，“每个人的工资都由银行代发，很自然就可以顺便转入养老保险账户，还可以设置定投功能。”

这也就不难理解，为什么各大银行都使出了“浑身解数”，“花式抢人”。

开通后能买点啥？基金产品收益率更高？

那么，往账户里转了钱，能买啥呢？

个人养老金账户里的资金将以活期存款的形式留存，享受活期利息。公众可自主选择购买符合规定的个人养老储蓄、理财产品、保险、公募基金等金融产品，自主决定投资计划。

人社部国家社会保险公共服务平台“个人养老金产品目录”显示，目前暂无储蓄类产品和理财类产品数据。

《中国经济周刊》记者选择某银行APP开通了个人养老金账户并转入资金。但目前账户内仅展示了养老目标基金产品，养老储蓄、理财、保险等产品都暂未上架。

事实上，这四类产品目前进展不一。公募基金个人养老金产品较多，而受限于试点地区和产品推出进度，更多养老储蓄、养老理财和养老保险产品还在路上。

而从收益、风险和流动性等不同维度来看，四大类产品各具特色，各有优劣。

—— 特定养老储蓄产品

根据银保监会和人民银行今年7月发布的通知，由工、农、中、建四家大型银行在合肥、广州、成都、西安和青岛五个城市开展特定养老储蓄试点，单家银行试点规模不超过100亿元，试点期限为一年。

特定养老储蓄产品包括整存整取、零存整取和整存零取三种类型，产品期限分为5年、10年、15年和20年四档，产品利率略高于大型银行五年期定期存款的挂牌利率。储户在单家试点银行特定养老储蓄产品存款本金上限为50万元。

《中国经济周刊》记者获悉，农业银行已于11月29日在五个试点城市开展特定养老储蓄试点，年满35周岁的试点城市居民即可购买，每人购买的上限为50万元。

农业银行相关负责人介绍，特定养老储蓄产品属于储蓄存款，保本保息，受存款保险制度保障。特定养老储蓄产品起存金额低，零存整取起存金额为5元人民币、整存整取起存金额为50元人民币、整存零取起存金额为1000元人民币。

——个人养老金理财产品

2021年9月，银保监会选择“四地四机构”正式启动养老理财产品试点。自2022年3月1日起，养老理财产品试点范围由“四地四机构”扩展为“十地十机构”。试点地区扩大至“北京、沈阳、长春、上海、武汉、广州、重庆、成都、青岛、深圳”十地。

中信证券一份研报显示，截至2022年11月25日，存续的养老理财产品共50只，规模合计995亿。产品具有长期性、稳健性、普惠性的特征。整体业绩表现较为稳健，截至今年11月25日年化收益约3.1%。

——个人养老金保险产品

另据中国银保信官网消息，共有6家险企的7款产品入选第一批个人养老金保险产品名单，包括国寿寿险、泰康人寿、人保寿险、太平人寿、太平养老及国民养老保险公司。根据银保监会相关规定，后续符合条件的产品通过保险条款和费率审批或备案的，可纳入个人养老金保险产品名单。

记者从国寿寿险公司获悉，截至11月26日17时，该公司已实现36家省级分公司个人养老金产品出单，覆盖所有先行地区。

个人养老金保险产品收益如何？作为参照，去年开始试点的专属商业养老保险收益情况已由6家试点寿险公司披露。根据相关披露信息，专属商业养老保险为“保底+浮动”的收益模式。其中，稳健型账户2021年年化结算利率在4%~6%之间，进取型账户结算利率在5%~6.1%之间。

事实上，相较于基金、银行理财等其他产品，个人养老金保险产品其实“别有优势”。有业内人士向记者分析指出，一方面，在“打破刚兑”的大背景下，保险产品能“保本保收益”，可以满足低风险偏好人群的需求。另一方面，个人养老金保险产品还可抵御长寿风险，普遍保障至终身，也就是所谓的“往后余生，活着有钱拿。”

——个人养老金基金产品

根据相关规定，在个人养老金制度试行阶段，优先纳入符合条件的养老目标基金；后续及时总结经验，适时逐步纳入适合个人养老金长期投资需求的其他基金。

11月18日，证监会公布个人养老金投资基金产品和销售机构名录，共有包含40家基金管理人的共129只公募基金产品入围，37家基金销售机构入选。11月28日开卖的首批个人养老金投资基金产品均在上述名单内，并增设了Y份额。

所谓Y份额是针对个人养老金投资基金业务单独设立的份额，单独计算并公布单位净值。

国泰君安一份研报显示，在产品收益率方面，基金产品收益率相比储蓄、保险等产品更高。截至11月25日，列入首批个人养老金投资基金产品的129支养老FOF基金中，共有56支有近3年业绩数据。近3年平均年化收益率6.06%，近3年年化收益率区间为2.22%-13.37%。业绩排名前十的基金近3年年化收益率均在9%以上。

综合而言，基金类产品预期收益率相对最高，但收益率波动性也较大，收益和风险并存。

所以，对于李女士关心的“20年后退休能拿到多少钱”，最终还得取决于李女士对投资产品的选择。

在不考虑税收、收益提取等因素的前提下，若每年缴纳1.2万元个人养老金用于投资相应产品，连续缴纳30年，累计投入本金36万元，可大致判断其到期收益。若平均年化收益率为3%，则到期税前本息总收益约为58.80万元；若平均年化收益率为5%，则到期税前本息总收益约为83.71万元；若平均年化收益率为8%，则到期税前本息总收益约为146.82万元。