上周，鲍威尔鸽派发声提振，全周COMEX黄金从1755.0美元/盎司涨至1811.4美元/盎司（周环比3.21%），AU9999从406.3元/克涨至410.0美元/盎司（周环比0.91%）。美国十年期国债收益率跌至3.51%，实际利率跌至1.08%。

鲍威尔鸽派发声提振，但“强非农”阻碍黄金进一步上涨。美联储主席鲍威尔上周在布鲁金斯学会上称，应该放缓加息脚步，且认为防止经济崩溃是重要的职责。本次讲话是继11月议息会议纪要后，美联储再发鸽派声音，目前市场预期12月将加息50bp并将于明年2月加息25bp，逐步缓慢加息速度。但上周五公布的非农就业数据大超预期，且薪资增速较此前一周有所加快，数据公布后黄金回落。

展望后市，华安基金指数与量化投资部表示，美联储主席及各大官员积极定调后，市场对联储12月及明年加息路径有更清晰的预期。短期内最大的靴子已落地，后续随着租金粘性下降，市场或继续修正货币政策预期，若通胀读数超预期下降，黄金或迎来配置机遇。中长期来看，随着通胀高位回落和经济衰退概率加大，黄金驱动逻辑逐渐由滞胀向衰退转变，机构资金或加大黄金配置，黄金配置价值逐步提升。

基于上述分析，结合当前基本面情况，华安基金指数与量化投资部对于黄金投资价值保持乐观态度。未来一周黄金投资中重点关注的信号：（1）美国11月PPI数据；（2）欧盟会议。

人民币计价黄金与国际金价走势比较：

来源：Blooomberg，华安基金

风险提示：

本报告所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构成对买入或卖出此报告中所提及的任何证券的建议。本报告并非基金宣传推介资料，亦不构成任何法律文件。本报告非为对相关证券或市场的完整表述或概括，有关数据仅供参考，本公司不对其中的任何错漏和疏忽承担法律责任。投资者购买本公司旗下的产品时，应认真阅读相关法律文件。基金有风险，投资需谨慎。