美国以外的机构通过外汇衍生品“隐藏”的表外债务预计高达65万亿美元,这使得全球决策者更难对下一次全球金融危机做出预判。

根据国际清算银行(BIS)的一篇报告,这笔数额庞大且还在日益增长的隐形债务包括短期债务,出现的原因是养老基金等机构对外汇掉期和其他衍生品的投资。

BIS认为这是一个问题,因为无论在全球金融危机时期还是新冠疫情早期, 外汇掉期都是闪爆点。

研究员Claudio Borio、Robert McCauley和Patrick McGuire指出,“现在甚至不清楚有多少分析师知道存在这么庞大的表外债务”。

报告称:“一旦出现金融危机,关于如何恢复金融系统内的短期美元融资,例如央行之间的货币互换额度,存在不确定性”

这些发现来自于今年早些时候进行的每三年一次调查所获得的数据。BIS表示,衍生品带来的美元债务总计超过80万亿美元,高于美国国库券、回购协议和商业票据的价值总和。

报告表示,总部设在美国境外的银行共有39万亿美元此类债务,是表内债务的两倍多,资本金的十倍。

在外汇掉期中,一家荷兰养老基金可能会借入美元并贷出欧元,日后偿还美元并获得欧元还款。 BIS报告指出,这在概念上类似于回购协议,只不过双方互换的是货币,而不是债券之类的抵押品。研究人员表示,大部分美元债务是非常短期的,可能导致美元资金紧张。

另一份BIS报告称,每天估计有2.2万亿美元的外汇交易存在结算风险,即交易的其中一方未能履行合约。这可能“给市场参与者造成重大损失,有时会产生系统性后果”。

BIS货币和经济部门负责人Borio说,“表外美元债务数量惊人,部分被隐藏, 外汇结算风险仍然居高不下”。

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