週一（12月5日）歐洲時段，現貨黃金價格自日內創下的7月初以來高點1809.85美元/盎司回落並轉跌，千八關口附近多空爭奪激烈。但鑑於市場對美聯儲放慢加息步伐的預期接近坐實，金價重新開啓下行走勢可能性不大。

市場鞏固美聯儲鷹派姿態鬆動預期

美元近期疲軟很大程度上是緣於美聯儲激進鷹派姿態弱化預期。美聯儲在最近四次政策會議上均加息75個基點，但市場參與者認爲，美聯儲在12月政策會議上下調加息幅度至50個基點的可能性高達近80%。

上週五公佈的非農就業報告強於預期，但並未令市場對最終聯邦基金利率的定價發生太大變化。過去的兩個月裏，市場對聯邦基金利率終值的定價一直徘徊在5%左右。這一點在就業數據公佈後沒有改變，仍略低於5%。在就業報告發布後，終端利率沒有小幅上升，這表明市場對美聯儲利率前景的定價方面已經達到了鷹派立場的頂峯。

儘管這並不意味着一旦通脹持續下去，終端利率預期就不會上升，但至少就目前而言，這對債市和股市都是一個有利的背景。由於市場繼續認爲歐洲央行和英國央行的加息週期可能長於美聯儲，這也可能使美元走軟。

法國興業銀行經濟學家預計，到2023年，美元將成爲G10中最弱貨幣，美元指數將逆轉其在2022年1月至9月期間的大部分漲幅，即使不是全部漲幅，也會回到100關口以下。

FXStreet分析師DhwaniMehta稱，黃金價格已經突破了8月10日高點1808美元，現在正朝着7月4日高點1814美元逼近。下一個看漲目標位在1820美元左右。14日相對強度指數（RSI）在超買區域下方持平，表明金價有上行潛力。

任重道遠

但美聯儲在收緊加息週期的道路上依然任重道遠，市場仍相信美聯儲不會在2023年降息。也許聯邦公開市場委員會（FOMC）即將公佈的新點陣圖會讓一些人大開眼界。

鮑威爾基本上證實了美聯儲打算從12月開始放慢加息步伐，但也將利率維持在限制性水平更長的時間，並警告不要過早實施利率寬鬆政策。

鮑威爾的目標不是通過引發深度衰退或失業率飆升來實現的，而是希望隨着職位空缺的減少，工資通脹隨之放緩。鮑威爾希望職位空缺會以某種方式（減少3-4百萬），工作崗位與可用工人之間的差距縮小。

澳新銀行高級國際經濟學家BrianMartin表示，美聯儲本月下調加息幅度的同時將釋放鷹派基調，“數據適時地提醒人們，降低通脹的道路將是艱苦的——勞動力市場保持強勁的時間越長，經濟衰退的風險就越大。”

富國銀行分析師指出，美國就業出現增長的行業相當廣泛，包括建築業和製造業等週期敏感行業。並認爲，勞動力市場仍然過於火熱，不符合美聯儲意願，只有就業和工資增長大幅放緩，通脹率纔會持續回到美聯儲的目標2%水平。

道明證券的分析師指出，金價已升至1800美元/盎司，未來一週投資者應該會增持多頭。“然而，由於通脹仍然是一個大問題，並且工資和就業數據持續強勁。如果美聯儲在12月14日的表現不如目前預期的那樣鴿派，那麼多頭可能會重新獲利了結。”

突出障礙

市場現在確信美聯儲的目標是實現“經濟軟着陸”，但充滿彈性的美國勞動力市場的和快速上漲的美國薪資水平挑戰着美聯儲的意志，人們質疑美聯儲主席鮑威爾是否能夠貫徹此前暗示的考慮最早在本月放慢加息步伐。

美聯儲成功控制通脹面臨的最大突出障礙歸結爲一個數字問題：美國沒有足夠的勞工。簡單地說，勞動力供需需要恢復平衡以抑制工資增長和服務業通脹繼續攀升。亞馬遜、Meta和Twitter等公司廣爲人知的失業情況被酒店業的招聘擴增抵消。

美國勞動力供應仍頑固地低於大流行前水平。在過去三個月中，在職或求職人數比例每個月都在下降，勞動力總體規模仍低於2020年2月的水平。僅在11月，就有近20萬人離開了美國勞動力市場。美國失業率仍保持在接近歷史低位的3.7%。

目前，平均每個求職者大約有1.7個職位空缺。儘管這數字已開始下降，但仍遠高於大流行前的水平。美聯儲實際上可能在更長時間內保持其強硬立場，而且石油和天然氣價格可能再次上漲，因此美元下跌走勢目前可能已經結束。