本報記者吳敏 北京報道

過去一個月，保險板塊進入復甦通道，保險股也取得超額收益。

Wind數據顯示，11月以來，A股方面，中國人壽、中國太保、中國平安、新華保險、中國人保分別上漲39.47%、33.16%、30.79%、30.21%和15.88%。

H股漲幅更加驚人。11月以來，中國平安H股漲幅高達68.63%，新華保險H股漲幅爲50.5%，中國人壽、中國太保H股漲幅分別爲47.37%、47.55%。

開源證券分析師高超認爲，地產風險改善、經濟底部復甦下長端利率企穩帶來的資產端催化有望延續，負債端呈現底部復甦跡象，開門紅進展較好，低估值疊加資負兩端改善，繼續看好保險板塊機會。

A、H股保險板塊集體大漲

低迷已久的保險板塊在11月迎來強勢反彈，作爲保險股風向標的中國平安A股股價在12月5日創下8個月新高，報收於47.28元/股，漲幅近6%。

對於此輪保險股大漲的原因，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華向《華夏時報》記者表示，近期保險板塊大漲主要是市場對經濟復甦前景更加樂觀及保險股本身估值修復需求。一方面，國內不斷優化防疫措施，國內穩樓市政策措施加碼等，國內經濟復甦前景更加樂觀；另一方面，國內積極發展壯大養老第三支柱，市場看好保險業務發展前景。另外，近年來國內保險也在積極推動供給側改革，不斷提升保險服務質量。

相較於A股，港股市場上保險股的表現更加驚人，12月5日，港股中資保險股走勢強勁。截至當日收盤，港股中國平安上漲13.14%，領漲港股保險板塊；衆安在線上漲10.82%，中國太平上漲7.52%，新華保險上漲7.50%，中國太保上漲7.11%，中國人壽上漲6.60%、中國人民保險集團上漲5.16%，中國再保險上漲3.92%。

而港股保險板塊的大漲或與一則消息有關。12月5日，香港特區政府發表了香港保險業發展策略藍圖，闡述香港政府的願景和使命，以及具針對性的政策措施，以鞏固香港作爲國際風險管理中心和成熟完備的保險樞紐定位。

具體而言，香港保險業的願景和使命包括：加強香港作爲國際風險管理中心的競爭優勢，並提升與其他金融行業的協同效應；推行積極進取的政策措施和便利發展的法例，以助香港保險業開拓市場；善用香港在“一國兩制”下的獨特優勢，並把握“雙循環”策略的契機，促進保險業融入國家發展大局等。

對於漲幅較大的中國平安，東興證券分析師劉嘉偉認爲，持續性、多層面、大力度的房地產利好政策落地將極大改善公司前期投資的房地產項目回款預期和收益保障情況，對公司整體業績和估值構成直接提振。

在談及保險股接下來的走勢，周茂華告訴《華夏時報》記者：“繼續看好保險板塊估值修復行情，主要是國內經濟穩步復甦趨勢確定，保險業務市場潛力大。”

經濟復甦緩解投資端壓力

實際上，保險業近期利好不斷。繼個人養老金制度落地之後，商業養老金業務試點也將於2023年1月1日開啓。劉嘉偉認爲，個人養老金、商業養老金的落地疊加開門紅的推動有望進一步改善險企負債端業績預期。

高超指出，從資產端看，房地產融資第三支箭落地，上市險企地產頭寸佔壽險EV比例15%-25%，地產鏈條風險緩解驅動保險PEV估值修復。

長端利率的上漲預期也利好險企資產端的表現。“十年期國債收益率回升至2.87%，如果經濟預期持續改善、長端利率上行，投資端壓力將顯著緩解。”海通國際非銀分析師孫婷說道。

在資產配置方面，險企也普遍看好經濟復甦帶來的市場投資機會。

近日，在中國保險資產管理業協會召開的“2022年四季度保險資金運用形勢分析會（閉門會）”上，大家資產總經理吳劍飛在談及2023年權益市場的投資機會時表示，資本市場應更好發揮資源配置和財富效應功能，助力實體經濟高質量發展和穩經濟大盤。目前，A股市場呈現“無相而有序”的新興市場特徵，內在蘊含着深刻的政策方向和產業變遷規律。從影響因素看，國內疫情、海外緊縮等已出現邊際改善，預計2023年將迎來恢復窗口期。從投資策略看，應把握中國股市“十年週期律”，重點佈局國家安全、科技創新、先進製造等領域。

在固定收益方面，太保資管總經理助理、固定收益部總經理趙峯建議堅守信用底線，優選高票息優質資產，關注國債、地方債等品種的配置價值；在交易策略方面，建議積極參與利率品交易，加大國債期貨管理風險的運用；在綠色投資方面，建議持續踐行新發展理念，將ESG因素納入投資管理全流程，推動綠色投資發展。

在另類投資方面，國壽資產黨委委員、總裁助理趙暉認爲，在監管政策引導下，另類投資註冊發行機制不斷優化完善並取得快速發展，結合國壽資產另類業務的經驗與體會，股權計劃產品需要堅持強賽道、強主體、強資產、強管控的“四強理念”，另類業務需要堅持投資、風控、信用“三駕馬車”有機結合。展望未來，保險資管機構應適應新形勢，着力加強自身投資能力建設，在推動高質量發展進程中配置優質資產。

（華夏時報）