在信貸、社融在內的金融數據10月雙雙超季節性回落後，市場預計11月的融資需求將有所回暖，但難言明顯改善。

表內貸款方面，房地產銷售的低迷或將繼續影響居民貸款。10月人民幣貸款增加6152億元，其中住戶貸款減少180億元。

中金公司直言，受疫情影響，經濟活動進一步走弱，內生融資需求可能仍在低位，信貸與社融主要依靠政策發力支撐。

該機構預計11月新增信貸1.2萬億元，理由則是10月末專項債密集發行，11月召開信貸座談會，保交樓專項貸款再加碼，以上措施有望支撐企業中長期貸款增長，但居民貸款及短期貸款可能仍然乏力。

招商證券則認爲，預計11月新增貸款1.2萬億（2021年11月1.27萬億），同比小幅少增，結構一般。短期限轉貼現利率是當月信貸投放情況的較好指標。11月底1個月期轉貼現利率明顯走低，但未像10月底那樣再現“零利率”，反映了當月信貸投放情況一般但好於10月份。

具體來說，該機構認爲11月個貸增加3500億，其中，短期增加1000億，中長期增加2500億，房地產銷售持續低迷影響按揭貸款需求，雙11或小幅帶動消費信貸需求。料11月對公信貸增加8000億，其中，企業中長期增加5500億，票據融資增加1800億。非銀同業貸款增加500億。融資需求偏弱之下，銀行通過票據融資及非銀同業貸款衝信貸規模。

在政府債券的支撐下，11月的社融有望較10月回暖（2022年10月社會融資規模增量爲9079億元）。

瑞銀證券認爲，繼10月明顯走弱後，11月新增人民幣貸款或爲1.4萬億元，略高於去年同期水平（同比多增1300億元），得益於對基建項目持續的信貸支持和最近房地產開發商融資的放鬆。另一方面，政府債券淨髮行量可能反彈至5000-5500億元，同比仍少增2700億元。企業債券淨髮行量可能降至0-500億元（同比少增3800億元）。影子信貸可能改善至0-500億元（同比多增2900億元）。總體而言，估計11月新增社會融資規模2.15萬億元，與去年同期相比約減少4500億元。

興業研究預計，11月新增社融預計爲2.24萬億，對應的社融同比增速爲10.2%。政府債券方面，考慮到10月社融口徑中的政府債券淨融資規模低於Wind口徑，部分政府債券淨融資可能滯後反映在11月社融口徑的政府債券讀數中。預計11月社融口徑政府債券淨融資在5000億左右。企業債券方面，受利率反彈影響，11月企業債券淨融資規模較低。

針對代表廣義流動性的M2，浙商證券預計11月M2增速較前值回落0.3個百分點至11.5%。11月疫情衝擊及地產銷售低迷均不利於M1增速走勢，預計M1增速較前值大幅回落1個百分點至4.8%。

“我們堅持當前貨幣政策首要目標將在穩增長保就業、金融穩定、匯率及國際收支間高頻切換的判斷，該狀態預計將延續至2023年一季度。”上述機構指出。