雖然美聯儲的升息前景可能令債市明年陷入又一場浩劫,但華爾街中的美債厭惡者正在慢慢減少。基金經理們開始重建在這個24萬億美元市場的頭寸,因爲他們相信,十餘年來最高的債券利息收入將抵消加息對投資組合的負面衝擊。

摩根士丹利預計跨資產收益基金可以在美元計價證券(包括通脹保值國債和高收益公司債)中找到近20年來最佳的投資機會。10年期美國國債的票面利率已經達到4.125%,是全球金融危機以來最高水平。

Pimco(品浩)認爲,作爲美聯儲緊縮週期的最大輸家,長期美國國債未來將有所反彈,因爲衰退會刺激投資者購買國債避險,在傳統的60/40投資組合中,國債將再次成爲可靠對沖工具。

Fiduciary Experts創始人兼首席執行官Maribel Larios表示,“信不信由你,人們現在的確很興奮。好不好都是相對而言的。以前他們覺得投資固收證券毫無賺頭,現在能拿到4%真的挺不錯了”。

在明尼阿波利斯,Sit Investment Associates的高級投資組合經理Bryce Doty告訴客戶,他們可以在未來12個月享受正的債券回報。Doty預計美國國債回報率將在4%至7%之間,這是他18個月來第一次對美債如此看好。他說,“現在票面利率高多了,2年期國債利率4.5%,好多年沒有這麼高了”。

不過對於美國國債經理而言,現在還遠未達到順風順水的程度,因爲流動性狀況依然很麻煩,通脹威脅揮之不去,而且長期國債一點不便宜。週一就是個例子,在強於預期的美國ISM服務業指數證實經濟表現強勁後,債市收益率大幅飆升。

不過,公平的講,對於國債這種在後疫情時代大部分時間裏都表現糟糕的資產來說,目前人氣的確有所改善。

交易商,策略師和經濟學家認爲,隨着通脹降溫,債券價格將溫和反彈,10年期國債收益率到明年年末的預期中值爲3.5%。2年期國債收益率料跌至3.63%,美聯儲政策利率明年末預計將位於4.5%-4.75%。

當然投資國債顯然也不可能萬無一失,因爲從現在一直到2023年結束,通脹料將持續高於美聯儲2%的目標。Brean Capital首席經濟顧問John Ryding預計政策利率將在5.25%這一比預期更高的水平見頂,然後維持不變直至2023年結束。

Ryding說,“經濟衰退很可能從2023年末開始,一直持續至2024年初,但美聯儲最關心的還是持續的高通脹。即使有關通脹見頂的證據令人振奮,這和美聯儲要求的通脹率回到目標水平是兩碼事”。

在一些人看來,隨着美聯儲幾十年來最激進的加息行動接近達到頂峯,避開極短期和極長期債券似乎是2023年最熱門的安全交易。

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