上周,欧盟统计局公布的数据显示,欧元区11月消费者物价指数(CPI)初值同比上升10%,较10月的10.6%有所放缓。

媒体分析称,这份最新的数据表明欧元区通胀可能已经见顶,但消退缓慢。展望未来,这可能需要数年才能回到央行2%的目标,给欧洲央行增添了明年继续收紧货币政策的压力。

自今年7月以来,为了平抑高企的通胀,欧洲央行已经创纪录累计加息了200个基点。但事实却是,目前CPI同比增幅仍是该行2%目标水平的5倍,而核心CPI的同比变化不减反增,录得6.6%,超出目标三倍之多。

同时,能源价格仍然极高,PPI压力也偏强,失业率正处于历史最低水平,工资也在加速增长。除此以外,原本预计会缓解通胀压力的衰退,现在看来比外界担心的要温和许多。

这些迹象都表明,至少在明年的头几个月,欧元区的通胀只会从创纪录高位缓慢回落。一项新预测显示,甚至到2024年,通胀率还是会高于2%;要回到2%或下方,可能需要到2025年。

德国商业银行分析师Christoph Weil指出,核心通胀率可能将在2023年年中才见顶,之后只会缓慢下降,“在这种背景下,欧洲央行似乎还有很长的路要走。”

目前,欧元区整体失业率处于6.5%,虽不及美国等其他国家那么低,但也处于该地区历史最低水平。

分析认为,当地企业意识到让工人返回工作岗位非常困难,所以在裁员方面非常谨慎。摩根大通高级经济学家Raphael Brun-Aguerre称,“我们看到,这些企业不仅不愿意裁员,甚至在最近几个季度还在努力招人。”

正因为如此,通胀持久的信号——工资增长正在加速,让央行政策制定者焦头烂额。美银美林表示,今年年底欧元区的工资增幅可能会达到4%左右,并在明年保持在这一水平。

鉴于这些因素,欧洲央行管委、爱尔兰央行行长Gabriel Makhlouf认为,欧洲央行的政策利率终端可能会超过3%,高于市场主流预测的水平。

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