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摘要:國內經濟預期改善、美元指數走弱、中美利差收斂等利好因素疊加影響。

近日,在國內經濟預期改善、美元指數走弱、中美利差收斂等利好因素疊加影響下,人民幣出現一輪快速升值趨勢。 

繼12月5日在岸人民幣、離岸人民幣對美元匯率雙雙收復“7”元關口後,12月6日,人民幣對美元匯率中間價報6.9746元,單日調升638個基點,正式回到“6”字頭時代。

此前在11月份,人民幣對美元匯率在7元上方進行了多次博弈,但自11月28日開始人民幣匯率連續拉昇,7個交易日人民幣匯率升值超2000個基點,漲勢迅速。

而對於這樣的結果,市場也早有預判。在11月底的首席經濟學家論壇上,中國社會科學院金融研究所副所長、國家金融與發展實驗室副主任張明曾表示:“我們並不認爲人民幣兌美元匯率還有大幅貶值的空間,短期人民幣兌美元匯率有望在6.9至7.4之間波動。”

快速升值的三大推力

對於人民幣匯率爲何短期內快速升值,東證期貨資深外匯分析師元濤向記者表示有三方面原因。其一是國內經濟預期改善,向好趨勢明顯。近期,央行降準政策正式落地,釋放長期資金約5000億元,補充了市場的流動性。同時國家對疫情防控政策的持續優化,以及對房地產企業供給端的支持也有效地提振了市場信心。國際上,包括摩根大通花旗美銀等多家外資機構連續發佈研報,看多中國資產。

其二是近期美元指數走弱,非美貨幣壓力減輕。11月以來,美元指數不斷回落,單月下跌5.02%,創下12年以來單月最大跌幅。這主要是由於11月公佈的多項經濟數據表明,美國核心通脹出現見頂跡象,市場對於美聯儲加息政策放緩的預期再次升溫,導致了美元指數和美債收益率的回調。

其三是中美遠期利差倒掛有所放緩,減輕了資金外流、人民幣貶值的壓力。11月以來,美國十年期國債收益率已從4.05%跌至3.5%左右,中國十年期國債收益率已從2.65%升至2.9%上方,利差快速縮小。市場預計,中美經濟週期錯配仍將維持一段時間,隨着美聯儲加息政策的延續,美國經濟下行壓力加劇,與中國經濟預期向好反向變動,有利於人民幣升值。

另外,有市場觀點認爲外貿出口企業年底結匯需求旺盛,也爲人民幣匯率上漲提供了支撐,但元濤表示,年底結匯需求上升對人民幣匯率更多是短期脈衝式影響,並不會從根本上影響人民幣走勢。

接下來怎麼走?

目前市場對人民幣匯率未來走勢普遍較爲樂觀,大多認爲繼續貶值空間有限。南華期貨宏觀外匯分析師周驥在研報中指出,當前無論是來自內部還是外部的貶值力量正在減弱。內部影響因素總體向好,短期內國內疫情防控政策利好預期將佔主導,但仍需關注利好消息消化後,疫情動態和房地產市場的邊際變化。

外部因素方面,美元指數上行趨勢見頂,如果12月份美聯儲加息政策放緩落地,所有非美貨幣的貶值壓力將大爲緩解。但元濤也強調,目前來看通脹數據雖然出現見頂跡象,但離美聯儲的2%的政策目標還有很大的距離,美聯儲加息政策並不會輕易轉向,中短期內,人民幣匯率仍會受到外部影響處於震盪狀態。

長期來看,張明認爲,隨着美元指數在明年上半年觸頂,明年下半年開始回落,人民幣兌美元匯率有望在明年下半年出現明顯反彈。而一旦人民幣匯率反彈,中國央行放鬆貨幣政策的空間則會進一步打開,根據國內形勢需要來靈活調整貨幣政策。

欄目主編:宰飛

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