【市场表现】

国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.18%，5年期主力合约跌0.18%，2年期主力合约跌0.06%。银行间主要利率债收益率普遍明显上行，短券上行幅度更大。截至发稿，10年期国开活跃券“22国开15”收益率上行1.5bp，10年期国债活跃券“22附息国债19”收益率上行2.25bp，5年期国开活跃券“22国开08”收益率上行4.25bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率上行5.25bp，3年期进出口行债活跃券“22进出03”收益率上行6.51bp。

【资金面】

公开市场方面，央行开展20亿元7天期公开市场逆回购操作，当日有800亿元逆回购到期，净回笼780亿元。资金面，银行间市场周二资金面依旧宽松，隔夜回购小降在1%上方低位徘徊。本次降准释放中长期资金，尽管公开市场的连续净回笼，市场流动性短期可维持宽松。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新报价集中在2.5%附近；近期六个月和三个月同业存单报价渐活跃，其中六个月有量的最新报价为2.39%。

【消息面】

国内疫情政策方面，乘坐地铁不再查验核酸检测阴性证明，正成为近期多地优化防疫政策的重要举措之一。从12月2日开始，成都、天津、北京、重庆、深圳、南昌、昆明、哈尔滨、上海、武汉、郑州、杭州、宁波、温州、嘉兴、绍兴、金华、台州、大连均宣布了地铁不再查验核酸检测阴性证明的消息。北京出台年内第三波助企纾困措施，从进一步降低企业经营成本、加大金融支持力度、稳定产业链供应链、加力稳就业保民生等四方面提出12项措施。其中提出，2023年继续免征新能源车购置税；延长住房公积金缓缴期限至2023年6月30日；对设备购置与更新改造给予贷款贴息支持。

【操作建议】

展望后市，强预期方面，防疫优化政策推进，松地产政策密集出台，房企信用端有望企稳，12月还预期召开会议，不排除出现超预期政策，稳增长强预期短期难以证伪，短期债市情绪偏脆弱。弱现实方面，政策效果显现仍需时间，基本面偏弱仍旧凸显，在疫情加重影响下存在一定超预期下行风险，限制期债下跌空间。当前强预期与弱现实博弈加剧，预期期债走势进入震荡阶段，单边策略方面暂时观望，T2303运行区间参考99.1-100.6。T2303、TF2303、 TS2303合约CTD券基均处在历史高位区间，建议关注基差收敛策略机会。