記者 王玉

中信證券首席經濟學家明明日前表示，預計2023年中國經濟有望實現5%左右的增長。宏觀政策方面，明年財政政策或將更加積極，貨幣政策則維持偏松基調。

他指出，根據2020年11月發佈的《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》中提出的2035年人均國內生產總值（GDP）翻番的目標，未來15年中國平均增速需要達到4.7%-4.8%，因此，在沒有超預期疫情衝擊的情況下，5%對政府來說是經濟增長的底線。

“考慮到一攬子穩增長舉措和疫情防控措施的邊際變化有望推動明年上半年經濟復甦，疊加（今年）二季度的低基數效應，預計明年GDP大概是雙頂格局，在二季度和四季度分別有兩個階段性的經濟增長高點。”明明週二在中信證券2023年資本市場年會上說。

其預測顯示，2023年一至四季度，GDP同比分別增長3.0%、7.5%、4.3%、5.1%。

明明進一步表示，宏觀政策的基本邏輯已發生變化，政策需要更多的突破和創新。2023年，財政政策或將更加積極，以寬財政應對週期性壓力，貨幣政策則維持偏松基調。

明明預計，明年赤字率或由今年的2.8%上調至3%以上，新增地方政府專項債額度或由今年的3.65萬億元上調至4萬億元以上，釋放更多的預算內財政空間。節奏上，考慮到目前經濟仍處於修復階段，專項債可能延續2022年發行前置的模式。此外，全部新增政府債券規模預計在8萬億元左右。

貨幣政策方面，他認爲，2022年以來中國貨幣政策維持着偏松的政策取向，爲受局部疫情反覆影響而增長動能走弱的宏觀經濟營造適宜的貨幣金融環境，這一基本取向料將在2023年得到延續。

明明表示，2023年，貨幣政策面臨的內外均衡矛盾將逐步緩和，政策迴旋的空間也有所加大，金融機構存款準備金率依然有下調的空間。不過，在央行多次調降金融機構存款準備金率後，降準所釋放的寬鬆信號，或者說降準所能發揮的寬信用效果已經“邊際遞減”。

“假設2023年全年貸款增速爲10%-11%，這對應的繳準需求大概爲2萬億元-2.3萬億元，考慮到再貸款等結構性工具的流動性投放，預計2023年降準空間在0.5個百分點左右。”他稱。

從利率來看，明明表示，2022年我國政策利率下調受制於以美聯儲爲代表的海外快速加息潮，預計2023年一季度美聯儲將停止加息，此後國內政策利率下調約束將得到明顯緩解。

“海外製約緩解後，MLF（中期借貸便利）降息空間也被打開，但是仍然需要等待更多觸發因素。2022年以來MLF降息或單邊下調LPR（貸款市場報價利率）均在當月信貸同比大幅少增的次月，預計美聯儲停止加息且國內經濟增長動能走弱的2023年三季度大概率出現MLF降息窗口期，預計幅度爲10個基點左右。”他說。

明明還表示，下調MLF操作利率的目的在於促進寬信用，核心在於推動LPR下調，尤其是5年以上LPR來引導房貸等中長期貸款增長。在他看來，降低LPR的方法有二，一是央行主動調降公開市場操作（OMO）利率和MLF利率等政策利率，二是進一步發揮存款利率市場化調整機制作用，降低銀行負債成本，壓縮MLF和LPR利差。

他預計，在存款利率市場化調整機制作用下，疊加降準累積的降低銀行負債成本效果，MLF和LPR利差可能會下調5-10個基點。