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最近華北市場玉米價格風向快速轉換，短時間內經歷了一次過山車行情，怎麼漲上去的，就怎麼跌了下來。雖然春節之前預期價格的上漲趨勢，但價格變動的幅度還是超過了市場預期。我們先看一下最近半個月的走勢。以山東壽光金玉米爲例，11月22日其玉米收購價格參考2920元/噸，此時行情開始啓動快速上漲模式，截至11月29日創歷史新高，達到3120元/噸，一週的時間上漲200元/噸，之後到貨量快速增加，企業價格快速下跌，截至12月7日，其玉米收購價格跌至2930元/噸，也是差不多一週的時間，行情再次會到爆發的起點。

首先，前期價格上漲缺乏支撐

分析來看，前期價格的上漲缺乏堅實的基礎，更多的原因是交通運輸的不暢造成的，一方面是農戶惜售，另一方面是想賣而賣不出去。從貿易商的角度來看，由於收購成本較高，貿易商本身出貨積極性也一般。雖然價格不斷上漲，但是中間實際成交量十分有限，有種有價無市的感覺，有種虛高的感覺。

其次，疫情防控逐漸放開，基層購銷活躍度明顯增加

本週開始，隨着疫情防控政策的調整，基層購銷活躍度明顯增強，大部分糧點反應農戶售糧積極性明顯增強，糧點每天的收購量有明顯好轉。另外，由於擔心節前的農戶有集中售糧的高峯，本身市場就是價格下調的預期，因此貿易商出貨意願明顯增強，深加工門前到貨量迅速增加，12月7日山東深加工晨間剩餘車輛達到2086臺，再次超過2000臺，按照華北深加工企業一貫的看量調價的策略，必然會大幅下調價格。

企業繼續增加庫存意願不強

飼料企業庫存天數

根據Mysteel玉米團隊對全國18個省份，47家規模飼料廠的最新調查數據顯示，截至12月1日，飼料企業玉米平均庫存34.81天，周環比增加0.31天，漲幅0.90%，較去年同期上漲3.80%。

從上週的飼料企業庫存情況來看，東北樣本飼料企業庫存整體穩定，個別提高，地區總庫存水平環比上漲。華北地區乾糧供應偏緊，部分企業到貨物流受限，飼料企業庫存水平整體下降，且較去年同期降幅較大。華東和華南部分飼料企業本週到貨增加，庫存水平環比增加，另外部分下旬有進口玉米到貨，預計12月上旬採購意向一般。

目前銷區大型的飼料企業大部分已經完成節前的建庫，繼續增加庫存的意願不強，部分中小企業還有一定補庫需求，下游企業目前以剛性補庫爲主。

綜合來看，短期受利空情緒影響，市場供應持續寬鬆，預計價格仍有下調空間，但經過連續下調，貿易商繼續發運積極性明顯減弱，價格進一步下調空間有限，鑑於中長期來看，利空因素會持續發酵，因此後期價格不可過分看漲，謹慎操作爲上。節前重點關注農戶售糧進度、貿易商出貨意願和市場心態的轉變。