文/謝之迎 徐秋芳 編輯/江昱玢

兩大新茶飲軍團，選擇聯手。

12月5日晚，奈雪的茶宣佈已簽署對新茶飲品牌“樂樂茶”主體公司上海茶田的投資協議，以5.25億元收購樂樂茶43.64%的股權，成爲其第一大股東。

今年以來行業最“重量級”的投資手筆，讓奈雪的茶股價一度漲幅超17%，創下年內新高。

“奈雪的茶在門店開發、產品研發和營銷、供應鏈、數字化方面擁有強大實力。”樂樂茶首席執行官李明博對這位新股東很是歡迎。

問題是，頭部品牌“喜結連理”講求優勢互補。對於奈雪而言，這是筆劃算的買賣嗎？

抄底收購

樂樂茶尋求“買主”，一波三折。

2021年7月，有報道稱元氣森林和喜茶有意收購樂樂茶。傳言喜茶給出了20億元估值，樂樂茶則叫價40億元。

面對巨大的數額差異，喜茶創始人聶雲宸在朋友圈直言，“深度瞭解內部情況、業務數據和狀況後，已經徹底、完全、堅決放棄”。這場收購以失敗告終。

樂樂茶曾先後完成4輪融資，最後一次於2020年7月，融資後估值爲17.1億元。根據奈雪對樂樂茶43.64%的股權收購價格計算，樂樂茶最新估值爲12.03億元。

兩者均與“自詡”40億元的身價傳聞，相距甚遠。

樂樂茶正處於發展瓶頸期。

奈雪此次的融資公告顯示，樂樂茶的主營業務收入從2020年的7.28億元，微增至2021年的8.7億元；除稅後虧損有所下降，從2064.3萬元變爲1816.7萬元；同期資產淨值則從1.94億元跌至1.82億元。

市場更加擔憂其不斷削減的門店數量。廣州樂峯廣場店、花城匯店於2021年4月和8月陸續閉店，北京門店由11家縮至7家，直接退出了重慶、西安等市場。

“掉隊”的樂樂茶等來了奈雪5.25億元的闊氣出手。但二者“聯姻”並非一片叫好。

“茶飲賽道進入強者更強、弱者更弱的節點，奈雪和樂樂茶更像是同病相憐，兩者結盟並不理想。”中國食品產業分析師朱丹蓬向《21CBR》記者坦言。

相比於樂樂茶几乎停滯的業績增長，奈雪的財務狀況更不容樂觀。

今年上半年，奈雪的茶營收約20.5億元，同比下降3.8%；虧損2.5億元，2021年更是虧超45億元。如此情形還要繼續買進擴張，奈雪圖什麼？

看準華東

奈雪不止一次出手。今年其投資新茶飲品牌茶乙己、咖啡品牌澳咖AOKKA、烘焙品牌“鶴所”，以及咖啡連鎖品牌“怪物困了”等新興品牌，投資數額最多不過千萬元級別。

重金拿下同屬新茶飲頭部玩家的樂樂茶，奈雪看中的是其深耕多年的華東市場。

樂樂茶2016年誕生於上海，憑藉髒髒包、髒髒茶等一炮而紅；奈雪的茶則年長一歲，走的是“茶飲+軟歐包”的雙品類模式。

從商業模式上看，兩個品牌底色相近——直營門店，類似產品線，講“第三空間”故事。

可惜髒髒包之後，樂樂茶沒能再造出爆品，發展勢頭很快被開店速度、產品上新更快的喜茶和奈雪甩在身後。

2021年，樂樂茶決定進行戰略調整，聚焦華東大本營，不斷織密江浙滬地區門店，大部分位於上海及杭州、南京、紹興等周邊的一、二線城市。

爲了進一步輻射二三線城市，樂樂茶啓動“LELECHA FRESH”門店計劃，推出60平米的輕型店鋪，優化人工成本、門店動線和產品結構。

截至11月，樂樂茶共有140家門店，其中60餘家位於上海，佔比約45%。

這與奈雪的擴張思路不謀而合。截至今年6月底，奈雪在上海鋪開64家門店，僅次於大本營深圳的125家。

“奈雪是新茶飲行業爲數不多的上市企業，雖然股價持續震盪，但也募集到了一定資金做儲備。”香頌資本董事沈萌表示，“當前的市場環境及茶飲行業的收益狀況，品牌抱團取暖的意願更加突出。”

對於現下的奈雪和樂樂茶，面對共同的華東必爭之地，雙方合作擴大份額、鞏固優勢，好過敵對內耗。

動作頻頻

成爲奈雪的聯營公司後，樂樂茶將保持“品牌不變”“團隊不變”“運營不變”，維持獨立經營。奈雪將提供門店拓展、供應鏈、數字化與自動化和內部管理等支持。

值得一提的是，本次交易披露了樂樂茶的上市計劃。

依照股東協議約定，如樂樂茶在2025、2026及2027年的業績考覈期滿足約定的業績指標，且符合納斯達克、紐交所或聯交所的上市條件，奈雪願意在同業競爭問題上做出調整，配合公司上市。

新茶飲賽道降溫，奈雪爲爭主動權，動作頗多。

第一步，降價格。

今年3月，奈雪推出20元以下“輕鬆系列”，承諾每月上新一款低於20元新品，30元檔的高價奶茶成爲歷史。

第二步，保品質。

“新茶飲行業不單是創意的競爭，新品研發後更考驗供應鏈體系的支撐能力，必須確保長期向消費者交付健康優質的產品與服務。”奈雪的茶創始人彭心表示。

喜茶發佈“真奶”倡議、拒用奶精，奈雪則瞄準代糖升級。11月初，奈雪宣佈在門店全面使用0糖天然“羅漢果糖”。

第三，更新logo。

11月底，其中文招牌從“奈雪の茶”改爲“奈雪的茶”，字母招牌由日文“NAYUKI”改爲拼音“NAIXUE”，不少人將此舉看作是奈雪的“去日化”、追國潮。

“改名是爲了規避風險，品牌並沒有實質性的創新升級迭代。”朱丹蓬分析，“此前經歷了食品安全問題、單店收入下滑等，暴露出的供應鏈和門店運營問題，奈雪仍沒有解決。”

奈雪收購樂樂茶，市場給出了熱情反饋。截止6日收盤，奈雪的茶股價漲4.8%至7.55港元/股，總市值達129.5億港元（約合人民幣116.5億元）。

長遠來看，兩者結盟能否達到“1+1>2”的效果，或將影響中國高端新茶飲的競爭格局。

（作者：謝之迎，徐秋芳 編輯：江昱玢）