來源：長江商報

冠脈支架集採價格或大幅上漲，藍帆醫療（002382.SZ）或迎來喘息。

日前，藍帆醫療發佈公告稱，公司擬中標國家第二次冠脈支架帶量採購，報價相較首次469元/條，大幅增加至824元/條和845元/條，最高漲幅超過80%。公司冠脈支架產品的毛利率水平或將得到提升。

不過，藍帆醫療的營收高度依賴健康防護產品。2022年上半年，健康防護產品佔公司總營收的79.6%，而該類產品營收較去年同期出現56.05%的大幅下滑。

長江商報記者發現，在2020年開始的冠脈支架集採以及健康防護產品紅利消退的背景下，藍帆醫療的業績表現不佳，目前扣非淨利潤已連續五個季度出現虧損，累計虧損26.54億元。冠脈支架集採價格上漲帶來的業績改善或將有限。

冠脈支架集採報價漲80.17%

隨着醫療器械集採不斷優化，冠脈支架的第二次集採均價較第一次出現較大漲幅。

據國家醫保局消息，第二次冠脈支架集採於11月29日在江蘇常州開標，共計10家企業的14個產品獲擬中選資格，企業中選率達91%。

長江商報記者發現，與上一輪集採相比，本次集採平均中選支架價格770元/條左右，加上50元伴隨服務費，終端價格區間在730元/條至848元/條，且支架採購量增加30%。

11月29日晚間，藍帆醫療率先披露公告稱，公司共兩款產品擬中標，分別爲藥物塗層支架系統（EXCROSSAL）和鈷鉻合金生物可降解塗層雷帕黴素洗脫冠脈支架系統（EXPANSAL），擬中選價格分別爲824元/條和845元/條。

藍帆醫療表示，相較於首次集採中標報價469元/條，本次擬中標報價有大幅提升。公司旗下EXCROSSAL支架是首次集採中標產品中本次價格漲幅最大的產品。若公司後續簽訂採購合同並實施，預期將顯著提升公司冠脈支架產品的毛利率水平，對公司盈利能力有積極影響，且有利於提升公司品牌影響力。

從兩次集採報價來看，藍帆醫療冠脈支架集採最高漲幅達80.17%。

業內人士表示，此次集採定價雖然較往日的萬元標價仍有較大差距，但與首輪集採定價相比已有明顯提價，長達兩年的低迷行業預期或迎來轉機。

除了價格增加之外，藍帆醫療冠脈支架的銷量也在持續增加。2022年上半年國內市場中藍帆醫療集採產品心躍®（EXCROSSAL）支架繼續保持良好銷售勢頭，支架銷量超過20萬條，國內市場份額進一步提升至23%。

數據顯示，藍帆醫療海外市場的冠脈支架銷售量已恢復至疫情前水平、經導管主動脈瓣膜置換系統（TAVR）的營收同比實現約110%增長。

12月2日，藍帆醫療發佈公告顯示，定增募投的“冠脈和結構性心臟病相關創新醫療器械臨牀研發項目”爲歐盟區域的臨牀項目，目前已經獲得《企業境外投資證書》。

三季度靠投資收益扭虧

資料顯示，藍帆醫療主營健康防護業務、醫療器械業務和護理業務。藍帆醫療心腦血管業務主要產品爲冠脈植介入、結構性心臟病以及其他和心臟手術相關的醫療器械產品。

在2020年首次集採前，藍帆醫療旗下的EXCROSSAL產品掛網價達1.33萬元/條，按照469元/條的價格，藍帆醫療上述產品首次集採價格降幅達96%。集採砍價力度巨大，藍帆醫療亦難逃業績下滑。

2020年、2021年及2022年前三季度，藍帆醫療的營收分別爲78.69億元、81.09億元、37.56億元，同比增速斷崖式下跌，分別爲126.42%、3.04%、-42.86%；歸母淨利潤分別爲17.58億元、11.56億元、-1.45億元，同比變動258.66%、-34.28%、-104.23%。

而自2021年三季度以來，藍帆醫療的扣非淨利潤已經連續五個季度錄得虧損，分別虧損0.35億元、22.07億元、0.76億元、1.34億元、2.02億元，累計虧損高達26.54億元。

不過，今年第三季度，藍帆醫療的歸母淨利潤在連續四季虧損後轉爲盈利，爲3572.16萬元。

長江商報記者發現，藍帆醫療因爲對蘇州同心醫療進行了重分類，曾經的聯營企業轉爲以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，在轉換日的公允價值與賬面價值之間的差額約2.71億元計入投資收益，考慮所得稅影響後實際貢獻利潤約2.30億元。

三季報顯示，前三季度公司的投資收益高達2.53億元，較去年同期的0.38億元大增561.24%。

實際上，目前藍帆醫療的營收仍主要依賴健康防護產品，2021年、2022年上半年該類產品的營收佔比分別爲90.7%、79.6%，雖然營收佔比有所下降，但依然是絕對主力。

需要注意的是，藍帆醫療的健康防護產品主要銷往海外。由於海外疫情的趨緩，藍帆醫療的健康防護產品出現了斷崖式下跌，今年上半年營收爲20.49億元，同比降幅高達56.05%。

業內人士表示，由於健康防護產品在營收中佔有較大比重，雖然冠脈支架的集採價格漲幅較大，營收佔比相對較小，因此，從整體上來看，藍帆醫療的業績或將在未來很長時間內繼續承壓。