來自滙豐(HSBC Holdings Plc)的一些銀行家近日表示,隨着美聯儲明年有可能暫停加息,甚至放鬆貨幣緊縮政策,拉丁美洲美元債券的發行數額明年將從14年來的最低水平躍升約50%。美聯儲爲對抗40年來最高通脹而採取的激進貨幣政策,使得一些債券難以在2022年成功發行並出售。隨着美聯儲基準利率在2023年接近峯值,一些借款方也許能夠安心出售更多債券,從而推動經濟反彈。

滙豐拉美債務資本市場主管Alexei Remizov表示:“我認爲拉美美元債的銷售情況肯定會出現有意義的增長,因爲我們相信美聯儲將在某個時候達到某種極限利率,我希望是明年初。”“我們認爲,隨着經濟放緩和利率前景更加穩定,將有更好的發行窗口。我認爲,明年固定收益市場將得到更好的支撐。”

據統計平臺彙編的數據顯示,距離今年年底還有三週,今年迄今拉美公共部門和企業發行的美元債券發行數額約爲520億美元,遠遠低於去年同期的1250億美元,發行量較去年同期下降近60%。今年的發行數額有望創下2008年以來的最低水平,在2008年,美國次貸危機波及全球金融市場,並且導致雷曼兄弟( Lehman Brothers Holdings)倒破產。

根據Remizov的預測數據,2023年拉丁美洲美元債券發行數額將達到780億美元左右,但仍比過去10年期的年平均水平低20%以上,不過遠高於今年的低水平。他表示,2020年美元債券的發行數額達到創紀錄的1370億美元,因爲政府和企業利用歷史低位利率籌集資金,而以今年的相對高利率發行債券則面臨很大的壓力。

滙豐預測2023年拉美美元債券發行數額將增加

截至週二,新興市場拉美總回報指數(Bloomberg Emerging Markets LatAm Total Return Index)的收益率爲8.1%,低於截至9月20日的9.48%——這是自2020年初新冠疫情導致的封鎖措施以來的最高水平。最近“全球資產定價之錨”——10年期美債收益率從10月份的2007年以來的新高水平快速下滑,因此借款成本的下降促使巴拿馬和哥倫比亞等國重返債券市場,其主要目標是延長債務期限,以降低再融資風險。

Remizov表示:“我認爲發行方肯定會利用窗口期進行債務水平管理。此外,如果我們看到波動性明顯降低,並且基礎利率可能變得更具吸引力,我們可能會看到發行方也會利用窗口期進行融資,而不僅僅是單純的債務管理。”

這種情況是否會在今年或明年初成爲現實還不確定。根據平臺彙編的共識預期,美國掉期利率市場的交易員預計,美聯儲至少在2023年上半年時間裏將繼續加息,儘管經濟學家認爲美國陷入衰退的可能性高達62.5%。

儘管巴拿馬和哥倫比亞等國決定爲新發行的債券定價,但巴拉圭等其他國家由於利率持續上升,計劃暫時遠離全球債券市場,而是尋求在明年初從多邊貸款機構獲得貸款,以滿足支出需求。該地區還有部分國家也在規劃類似的道路。

Remizov表示,一些拉美國家政府如果有能力,現在將更被迫走多邊化的途徑(比如在本國市場發行債券,以及發行美元債),並希望利率水平會下降,從而融資成本變得更具吸引力。他還表示,對墨西哥或巴西等其他主權國家而言,本國市場成爲一種選擇。

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