來源：長江商報

日前，安徽久易農業股份有限公司（下稱“久易股份”）更新上市申請審覈動態，該公司已回覆審覈問詢函。回覆的問題主要有，關於創業板定位，關於新三板掛牌，關於行業政策等。

久易股份擬衝刺創業板IPO上市，本次擬公開發行不超過1792.5萬股股份，佔發行後總股本的比例不低於25%，公司預計募資9.38億元，將全部用於5000噸/年新型廣譜殺菌劑丙硫菌唑原藥合成項目。

長江商報記者發現，久易股份近三年綜合毛利率整體走低且不及同行，而其研發費用率也明顯低於行業均值。此外，公司目前擁有的15項發明專利中接近一半爲受讓取得。

主營業務毛利率一路下滑

2019年、2020年、2021年及2022年上半年（以下簡稱報告期），久易股份分別實現營業收入5.29億元、6.66億元、9.28億元及8.95億元；分別實現歸母淨利潤2673.06萬元、3873.23萬元、7616.84萬元及1.53億元。

報告期內，久易股份原藥產品毛利率分別爲21.80%、28.48%、27.18%和31.60%，整體維持較高水平；製劑產品毛利率分別爲20.66%、15.22%、12.97%和24.14%，2019—2021年呈下降趨勢，2022年1—6月製劑毛利率上升。

不僅如此，久易股份還對主要中間體供應商存在較大依賴。

譬如2021年公司向中濤新材料有限公司（以下簡稱“中濤新材”）、江西華士藥業有限公司兩家供應商採購丙醇類化合物的金額佔當年該類中間體採購總額的78.43%；2022年上半年向中濤新材、樂斯化學有限公司採購丙醇類化合物的比例爲75.44%，其中對中濤新材採購比例由49.17%增至55.04%，超過一半的丙醇類化合物來自於中濤新材。而其乙酮類化合物則全部來自於石家莊科力達精細化工有限公司一家公司的供應，2019年至2020年，以及2022年上半年，久易股份向其採購乙酮類化合物金額佔同類原材料採購總額的比例分別高達98.24%、99.66%、100%。

這種依賴直接影響到久易股份的主營業務毛利率。

招股書顯示，2019年至2021年，久易股份主營業務毛利率一路下滑，分別爲20.98%、19.67%、19.37%。

報告期內，久易股份綜合毛利率分別爲21.07%、19.68%、18.87%、25.91%，2019—2021年呈下降趨勢，可比上市公司同期平均水平分別爲31.95%、29.54%、25.98%和24.54%。由此可看出久易股份近三年綜合毛利率整體低於行業均值。

對於2022年1—6月公司綜合毛利率較上年增長的原因，公司稱，2022年1—6月公司新產品環磺酮和丙硫菌唑銷售收入佔比較高，且新產品毛利率較高，導致毛利率水平上升。

研發費率低於行業均值

據招股書，久易股份是國內農化行業的農藥產品生產商，主營業務爲農藥原藥及製劑的研發、生產和銷售，主導產品爲丙硫菌唑、環磺酮、煙嘧磺隆和苯磺隆的原藥及製劑。

久易股份2019年1月30日取得丙硫菌唑原藥及製劑在國內的首批登記。2019年度、2020年度和2021年度，公司丙硫菌唑產品分別實現銷售收入8982.58萬元、19871.20萬元和39181.54萬元，複合增長率達108.85%，是公司的主導產品之一。

國內市場上，目前有久易股份、海利爾、河北興柏、泰禾股份等10餘家企業相繼取得丙硫菌唑原藥國內登記，發行人、海利爾和中南化工取得丙硫菌唑相關製劑的國內登記，久易股份丙硫菌唑產品未來將面臨較爲激烈的市場競爭。

雖然主導產品之一將面臨較爲激烈的市場競爭，但久易股份對研發的投入卻不及同行。

招股書顯示，久易股份研發費用率明顯低於行業均值，報告期內，公司研發費用率分別爲3.06%、4.13%、3.10%、2.19%，而行業均值分別爲4.87%、4.57%、4.69%、3.85%。

值得一提的是，久易股份目前擁有的15項發明專利中有6項爲受讓取得，其中5項從安徽農業大學購得，購買時間集中在2020年和2021年，而剩餘1項則是在2017年從上海豔紫化工科技有限公司購得，6項外購發明專利共計花費173.6萬元。

此外，報告期各期末，久易股份資產負債率分別爲52.96%、50.64%、56.88%和41.59%，母公司資產負債率爲52.88%、48.61%、55.76%和39.60%，2021年末資產負債率上升，主要系公司通過應付票據結算貨款增加，期末應付票據餘額增長較快，以及公司期末預收客戶訂貨款增加，期末合同負債大幅增長所致。